摘要
 

    炼化处于石油化工整体产业链中上游，可以细分为炼油和化工两个组成部分。炼油就是将原油进行分馏，经过减压蒸馏、催化重整、加氢裂化等环节，生产出汽油、煤油、柴油等燃料油，化工部分就是将原油（通常使用石脑油）制取乙烯、丙烯、丁二烯等化工产品。
 

    炼油产业是以原油为原料生产汽油、煤油、柴油等石油产品的能源产业，位于石化产业链中游，上游有油气勘探与生产，下游则是石化制品、化纤和纺织品等产业。炼油是把原油变成汽油、柴油、煤油、石脑油和液化石油气等石油产品的过程，在整个石化产业链中起到承上启下的作用。

 

    自2014年下半年以来，国际原油价格遭遇了断崖式下跌，累计跌幅70%左右，WTI和布伦特原油价格均从约100美元/桶跌到近30美元/桶。国际油价在经过2014-2015年的持续下跌后，2016年开始迎来反转。2016年2月开始油价从低位反弹，上半年油价持续上行。2016年3季度，油价上涨动力不足，震荡下行。年底由于OPEC减产协议出台，国际油价迎来重要支撑，价格持续上行。
 

    2017年一季度国际原油市场价格开局平稳，3月份油价走出U型走势，大幅下跌后企稳回升。2017年5月初价格为47.83美元/桶（WTI价格）。

 

    造成油价下跌的因素很多，包括美国页岩油产量增加、需求增速预期下降、新能源的持续冲击等等。总体上，世界炼油产业正经受着油价下跌的考验，全球范围内，炼油产业产能过剩有待进一步化解，各地区炼厂结构化调整势在必行。同时，世界各国油品质量升级步伐加快，对燃料标准更加严格，这对各地区炼油产业来说，是不错的机遇，同时，也面临着强有力的挑战。
 

    过去两年，全球炼油产能仅少量增加，每年新增产能约46万桶/天（平均增速~0.5%），明显少于2011~2014年间每年平均新增136万桶/天（增速~1.5%）。全球开工率也回升至82%。根据IEA预测，2017~2020年间，全球产能增长可能加速，累计新增能力可能达590万桶/天，相当于在2016年底基础上累计增加6%，年均复合增长~1.5%。这期间，2017~2018两年增量可能较为温和，投产高峰可能集中于2019年以后。增量可能主要来自于亚洲、中东和非洲。我们预计，2017~2018年间全球开工率可能维持82~83%，之后可能逐渐下滑。需要指出的是，我们认为上述预测可能对旧产能淘汰退出估计不足，因此高估未来增量的可能性大于低估。

（本报告由北京经纬万方信息咨询公司提供 联系电话：010-51920018）
 

    “十三五”时期，中国宏观经济转为中高速增长将成为新常态，新常态主要表现出以下三个特点：一是经济从高速增长转变为中高速增长，GDP年均增长保持在6.5%甚至更低；二是经济结构不断优化升级，消费成为拉动经济增长的主力，逐步将改革开放的红利转移给广大人民群众；三是经济发展从投资驱动转向创新驱动。炼油产业的发展也符合新常态规律，产业整体产能过剩较为严重，供给侧结构化调整势在必行。政府在积极号召同时，出台各项政策推进供给侧改革。
 

    因原油进口权和原油使用权的放开，地方炼厂显示出较强的冲击力和竞争力，成为国内炼油产业的重要组成部分

2011-2016年，国内主营炼厂开工率呈现出下行趋势，而地方炼厂从2015年起开工率出现大幅回升。2016年主营炼厂平均开工率达82.9%，较2011年90.3%的开工率，下降7.4个百分点；而地方炼厂开工率为52.0%，相比2011年40.8%的开工率，上涨11.2个百分点。2015~2016年，地方炼厂开工率变化原因在于以下几点：1、国家逐步向民营炼厂开放进口原油使用权和进口权，所属山东地炼的多个炼厂在2015年拿到进口原油配额及非国营贸易进口允许，原油供应更加充足；2、响应国家政策呼吁，山东地炼积极进行产能的淘汰兼并重组，淘汰落后产能，逐步拆除小型地炼闲置装置或200万吨以下常减压装置。

 

    2017年地方炼厂成品油出口配额被取消。  最新情况，发改委将停止原油进口权申请。2017年首批地炼进口配额减少。商务部表示，2017年原油非国营贸易进口允许量为8760万吨，并规定连续两年无进口业绩的企业不再安排允许量，国家对地炼发放和监管环节将更加精准和谨慎。2017年第一批非国营进口原油使用配额下放29家企业，合计6881万吨，其中2016年申请的19家企业获得首批使用配额为4564万吨，较2016年配额量减少38.1%。同时，地炼没有获得成品油出口配额，意味着地炼产品只能在国内进行消化，国内竞争将更加激烈，民营炼厂的生存空间将更为狭小。

 

    成品油市场未来发展方向：提高非油品收入，寻求差异化服务

    随着两权放开，地炼开工率显著提升，成品油供需宽松带来市场竞争加剧，地炼加大对零售终端建设。同时，中石化、中石油稳步推进加油站建设，维持市场龙头地位。在这样的背景下，加油站竞争将进一步加剧，利润空间将受到压缩。根据国际经验，20世纪90年代以来，国际成品油零售毛利率由16%-20%下降至6%-12%，海外成品油零售企业逐步优化加油站结构、扩大单站规模，同时通过开展便利店、快餐、汽车美容等非油业务向综合服务商转变，提升加油站盈利能力。目前，海外石油企业的非油销售收入在加油站整体收入中占比已经达到30%以上，而国内布局较早的中石化、中石油也仅有1%-2%。因此，未来随着加油站竞争加剧，提升非油业务收入、向综合服务商转变将是加油站发展的重要方向。
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    2017年5月12日中美达成贸易协议，贸易协定中关于放宽美国对中国出口液化天然气的条款。这次贸易协定中取消了对中国出口天然气的上限，但是美国天然气出口的总量限制仍然还在，因此美国这个让步的幅度也是相当有限。美国的天然气价格很低，在世界市场上很有竞争力，美国石油行业是希望可以加大对中国出口天然气的。但是美国的化工行业，尤其是以天然气为主要原料的中下游生产商则对于美国放开天然气出口持坚决的反对态度。美国化工行业的反对理由，低廉的天然气价格是美国化工行业仍然愿意在美国投资生产的重要原因。如果美国放开天然气的出口，一方面可能引起天然气价格上升，另一方面也会让国外（尤其是中国）的化工企业也可以接触到廉价的美国天然气，从而削弱了美国化工企业的市场竞争力。
 

     北美的页岩气产业的崛起，带动轻烃资源综合利用和凝析油的深加工，从另一个角度突破计划经济的制约，为相关企业涉足相关领域打开一个出口。随着原料多元化的问题破题，烯烃衍生物产业有望赢来发展契机。

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报告目录

第一章 石油炼制产业概况 13

第一节 炼化产业链概述 13

第二节 炼油产业概述 14

1.2.1 炼油原料 14

1.2.2 炼油工艺概述 17

1.2.3 主要产品及用途 22

第三节 化工工艺及炼化装置一体化 23

1.3.1 化工工艺概述 23

1.3.2 炼化配装置一体化 26
 

第二章 世界炼化产业市场现状 28

第一节 世界炼油产业市场现状 29

2.1.1 世界炼油三足鼎立，炼厂大型化趋势明显 29

2.1.2 新增炼油能力主要来自中国、土库曼斯坦、印度、伊朗和印度；全球炼厂原油加工量略低于上年，炼油毛利出现不同程度下滑 32

2.1.3 世界主要地区炼油行业发展特点 35

2.1.4 清洁能源推广抬高炼油门槛，未来仍有新老装置替代。 38

2.1.5 世界炼油行业发展前景 40

第二节 世界乙烯产业市场现状 41

2.2.1 世界乙烯行业运行：新增产能大幅减少、供需偏紧、煤制烯烃优势殆尽 42

2.2.2 世界各地区乙烯发展特点 46

2.2.3 世界乙烯行业发展前景预测 49
 

第三章 我国石油炼制产业市场分析 50

第一节 我国炼油产业现状 50

3.1.1 炼厂产能过剩，供给侧结构化调整势在必行 50

3.1.2 我国炼厂开工率主营炼厂下行而地方炼厂大幅回升 55

3.1.3 因原油进口权和原油使用权的放开，地方炼厂显示出较强的冲击力和竞争力，成为国内炼油产业的重要组成部分 55

3.1.4 2017年地方炼厂成品油出口配额被取消后，发改委将停止原油进口权申请；调和油原料将征收消费税；地炼失去价格优势，主营炼厂受益 57

3.1.5 十三五期间多重利好调整，炼油行业有望迎来新一期产能扩张 60

3.1.6 地方炼厂进口原油市场扩大主力军，2016原油对外依存度升至66%，原油进口地俄罗斯超沙特成第一 62

第二节 我国成品油供需市场分析 65

3.2.1 我国成品油市场现状：国内产能过剩，出口量大幅增长，柴汽比结构变化显著，民航业发展迅速，煤油需求保持快速增长 65

3.2.2 我国成品油进出口特点总结：柴油为出口主要品种；汽油和航煤出口量升至空前水平；燃料油进口量再降，但石脑油进口创新高 81

3.2.3 成品油销售市场：零售为主，零售端利润持续走高 83

3.2.4 生产和销售管理：商务部发放经营许可，发改委调控最高销售价格 85

3.2.5 批发市场：民企进军热情高涨，价格竞争压缩批发端利润 92

3.2.6 零售市场：利润空间大，竞争激烈催生差异化服务 96

第三节 我国乙烯与炼化一体项目情况 102

3.3.1 乙烯产能保持增长 102

3.3.3 十三五为乙烯发展高峰期，炼化一体化加速乙烯产能建设 106

第四节 预计石化产品波动性加大，但方向性不明朗 117

3.4.1 石脑油生产乙烯盈利良好预示炼化景气高点来临 118

3.4.2 丙烷脱氢仍有比较优势 120

3.4.3 丁二烯受乙烯原料轻质化影响，有望紧张 122

3.4.4 甲醇需求向好MTO需求空间巨大，甲醇具备部分能源属性 123

3.4.5 油价对煤化工的影响：石脑油路线乙烯具备明显的成本优势，但拥有煤炭资源的煤化工仍然能够实现盈利 125

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第四章 我国石油炼制产业机会与风险 126

第一节 炼油机会分析 126

4.1.1 炼化工程 126

4.1.2 炼厂出口成品油压力将增大：车用燃料升级至国Ⅴ标准有助于提高中国出口汽柴油的竞争优势和灵活性 127

4.1.3 2017年地方炼厂成品油出口配额被取消后，发改委将停止原油进口权申请，主营炼厂受益 128

第二节 炼化机会分析 128

4.2.1 炼化一体化以及原料多元化 128

4.2.2 丙烷脱氢有望迎来新一轮景气周期 129

第三节 政经环境中的石油炼制机会 135

4.3.1 “一带一路”建设的能源支点机会 135

4.3.2 中国企业正在具备全球比较优势 138

4.3.3 油气改革逻辑或弱化，中石化销售公司混改 139

4.3.4 美国基建扩张对化工行业影响巨大 142

第四节 风险提示 144

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图表目录

表1-1 原油按化学组成分类 15

表1-2 原油按比重分类 16

表1-3 全球各地原油含硫量及比重 16

表1-4 原油按化学组成分类 17

表1-5 主要馏分及特征 19

表1-6 转化过程细分工艺及作用 20

表1-7 各成品油用途 23

表1-8 惠州大亚湾石化园区炼油和化工物料互供（共计4600kt/a） 27

表2-1 全球炼油能力区域占比（2016） 29

表2-2 世界前25家炼油公司排名（2016年） 30

表2-3 2016年炼油能力2000万吨/年以上炼厂排名 31

表2-4 2016年全球炼油能力增减情况 32

表2-5 世界主要地区炼油平均毛利年度变化 单位：美元/桶 34

表2-6 “一带一路”沿线主要国家炼油业发展动向 36

表2-7 全球清洁能源使用标准 38

表2-8 世界各地区清洁汽油/柴油含硫量（ppm） 39

表2-9 2016年全球新增与关闭乙烯产能（万吨/年） 42

表2-10 世界十大乙烯生产国家和地区 43

表2-11 世界十大乙烯生产商 43

表2-12 世界十大乙烯联合装置 44

表2-13 全球乙烯产能区域占比 44

表2-14 2017-2020年美国计划建成主要乙烷裂解装置 47

表2-15 “一带一路”沿线主要国家乙烯行业发展动向 48

表3-1 2016年我国千万吨级以上炼油常装置能力（万吨/年） 51

表3-2 2016年我国炼油能力分企业构成 51

表3-3 2005年和2016年中国炼能构成对比 52
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表3-4 2016年我国新增炼油能力及淘汰落后产能 53

表3-5 2000年与2016年我国原油二次加工能力占一次加工能力比例比较 53

表3-6 2016年我国炼油能力分企业构成 54

表3-7 2016年全国炼油能力区域占比 54

表3-8 2011-2016我国炼厂开工率（%） 55

表3-9 2015年山东地炼一次加工能力排行 56

表3-10 2015-2016年前11个月主营炼厂与地炼的市场情况（万吨） 57

表3-11 2016-2017年非国营贸易进口原油配额（万吨） 58

表3-12 《关于进口原油使用管理有关问题的通知》中炼厂规模要求 60

表3-13 十三五期间我国部分新建、扩建炼油项目（万吨/年） 61

表3-14 2014-2016年我国原油进口来源地 65

表3-15 2014~2016年我国成品油供需平衡关系 68

表3-16 2014~2016年我国汽油供需平衡关系 68

表3-17 2014~2016年我国柴油供需平衡关系 69

表3-18 2014~2016年我国煤油供需平衡关系 70

表3-19 2016年我国成品油产量分布 71

表3-20 2015年全国地方炼厂产能地区分布 72

表3-21 2015年山东省地炼二次加工能力（万吨/年） 72

表3-22 2005年和2016年中国炼能构成对比 73

表3-23 2014~2016年我国成品油、汽油、柴油及煤油供需平衡关系 75

表3-24 2015年我国汽油消费地域分布 75

表3-25 2015年我国汽油消费行业分布 76

表3-26 2012-2016年国内汽车、乘用车及货车产量 76

表3-27 2005-2016年国内乘用车月度和年度销量汇总表（辆） 76
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表3-28 2013-2016年我国乘用车生产结构（按排量分类） 77

表3-29 2013-2016年我国乘用车销售结构（按排量分类） 77

表3-30 2014-2016年我国新能源汽车产销量情况 78

表3-31 2015年我国柴油消费地域分布 78

表3-32 2015年我国柴油消费行业分布 78

表3-33 2012-2016年我国旅客周转量（公路+水运） 79

表3-34 2012-2016年我国货物周转量（公路+铁路+水运） 79

表3-35 2015年我国煤油消费地域分布 80

表3-36 2015年我国煤油消费行业分布 80

表3-37 2012-2016年我国民用航空旅客周转量 80

表3-38 2015年山东地炼油品销售结构 85

表3-39 国内油品质量升级时间表 86

表3-40 我国成品油定价机制改革历程 90

表3-41 2016年以来历次成品油调价 91

表3-42 2016年新增成品油批发资质企业名单 93

表3-43 2007年至今获得成品油批发资质的企业分类 94

表3-44 2015年全国加油站分布 96

表3-45 国内乙烯产能企业占比 102

表3-46 国内乙烯月度产量（万吨） 103

表3-47 国内乙烯装置规模结构 104

表3-48 不同油价下煤制烯烃价格平衡表 104

表3-49 2017-2018年新増乙烯产能（万吨） 105

表3-50 十三五期间我国部分乙烯产能新增项目 107

表3-51 在建/规划炼化一体化项目情况 107

表3-52 盛虹石化炼化一体化项目核心工程 108
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表3-53 舟山石化炼化一体化项目主体工程 110

表3-54 中科广东炼化一体化项目核心工程 112

表3-55 恒力石化炼化一体化项目核心工程 113

表3-56 古雷炼化一体化项目核心工程 115

表3-57 云南炼化一体化项目核心工程 116

表3-58 石脑油生产乙烯链季度价差情况表（美元/吨） 119

表3-59 目前和未来四种工艺的成本分拆表（元/吨，不含増值税） 120

表3-60 全球丁二烯供需平衡假设 122

表3-61 甲醇下游消费占比 124

表3-62 乙烯生产技术的经济性比较 125

表4-1 油头丙烯、西北煤化工和沿海MTP成本变化表（元/吨） 131

表4-2 美国LNG出口项目状态 132

表4-3 美国乙烷裂解制乙烯产能变动 133

表4-4 未来新増丙烷产能统计 134

表4-5 中石油在“一带一路”高峰论坛期间签订的合作协议 136

表4-6 全球化工产能占比图 139

 

图1-1 炼化行业组成结构 13

图1-2 原油炼制流程图 18

图1-3 催化裂解工艺图 20

图1-4 加氢裂化工艺图 21

图1-5 焦化工艺图 21

图1-6 催化重整工艺图 22

图1-7 传统乙烯生产流程图 24
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图1-8 芳烃产品流程图 25

图1-9 煤化工产业链图 25

图1-10 炼化装置一体化配置 26

图2-1 国际原油价格走势（美元/桶，WTI原油价格） 28

图2-2 全球炼油能力保持稳定增长 30

图2-3 全球原油加工量稳定增长 33

图2-4 全球不同地区炼油毛利变化较大（美元/桶） 34

图2-5 全球前十大乙烯生产国（地区）产能情况（2016） 43

图2-6 全球乙烯开工率保持高位（2016） 45

图3-1 我国炼油能力稳定增长 52

图3-2 山东地炼一次炼油产能统计 56

图3-3 全国汽油市场价与山东地炼市场价对比（元/吨） 59

图3-4 2015年以来我国汽油、柴油批发价差（批发价-出厂价，元/吨） 59

图3-5 我国原油产量、表观消费量和进口依赖度 64

图3-6 炼厂炼油系统 66

图3-7 全国汽油市场价与山东地炼市场价对比（元/吨） 73

图3-8 成品油销售产业链 84

图3-9 2015年以来我国汽油、柴油批发价格与油价 95

图3-10 2015年以来我国汽油、柴油批发价差（批发价-出厂价，元/吨） 96

图3-11 2015年以来我国汽油、柴油零售价格与油价 97

图3-12 2015年以来我国汽油、柴油批零差（零售价-批发价，元/吨） 98

图3-13 “中安石油”联盟模式 101

图3-14 我国乙烯产能稳定增长 102

图3-15 全球乙烯装置开工率 103

图3-16 国内外乙烯装置平均规模对比（万吨/年） 104

图3-17 中国主要化工品需求增速 117

图3-18 主要化工品与油价关系 117
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图3-19 石脑油裂解乙烯价差 118

图3-20 乙烯-石脑油季度价差（美元/吨） 119

图3-21 中国石化化工业务板块盈利（百万元） 120

图3-22 丙烷相对石脑油价差保持优势 121

图3-23 美国丙烷产量及变化率趋势图 122

图3-24 国内甲醇供需示意图 123

图3-25 原油与甲醇价格示意图 124

图4-1 原油价格及投资趋势 126

图4-2 2017年煤炭和甲醇价格上涨图 131

图4-3 乙烷和石脑油收率图 133

图4-4 中石油深度参与“一带一路”建设 137

图4-5 中石化“一带一路”4322合作构想 138

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