中国互联网金融产业研究报告
中国
互联网
互联网金融
产业研究
报告
2021-06-23
前 言
在过去的若干年内，移动互联网技术的迅猛发展，改变了人们的生活、生产方式。传统零售金融行业作为与日常生活息息相关的行业，也在创新求变，以全新的模式融入人们的日常生活。各种各样的“移动互联网”+“金融”的业务模式逐渐涌出，颠覆了传统金融，搅动了零售金融原有的格局。
互联网金融作为传统金融领域的重要补充，对于改善小微企业和个人的融资环境，优化金融资源供给侧配置，将持续发挥重要作用。而随着政策规范的不断加强，以及商业模式和技术的不断推进，行业必将走向健康稳定的发展道路。
网贷行业管理办法有望在年内正式颁布，2016或将成为互联网金融监管元年。近期，监管部门可谓动作频频。
继2015年12月28日，银监会发布《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法（征求意见稿）》之后，2016年3月25日，由央行牵头的中国互联网金融协会在上海成立。协会主要职能包括配合监管部门制订经营管理规则和行业标准，推动机构之间的信息共享，明确自律惩戒机制等。在监管部门和协会的有效协同下，行业将进一步走向健康、规范的发展道路。而随着监管效率的提升，业内企盼已久的网贷行业管理办法正式稿也可望在年内推出。此外，出席此次大会的监管层也再次肯定了网贷行业对于提高中小企业融资效率、推动利率市场化进程、打破传统金融机构垄断局面等方面发挥的重要作用。因此总体来看，行业将在政策鼓励下沿着规范化的道路继续前行。
供应链金融和消费金融成为指引行业走向高速增长的两面大旗。由于拥有强大的市场需求支撑，在互联网金融的各细分领域中，供应链金融和消费金融的发展一直受到强烈关注。
供应链金融：我国拥有7,000万的中小微商户，而这些企业广泛分布于各个领域的产业链之中。供应链金融对接实体经济，其中的应收账款转让、存货融资等资产来自中小微企业基于短期资金周转的真实经营需求。如果对上下游运作情况有着充分了解的产业链核心企业扮演资金提供方的角色，将在有效解决中小微企业融资问题的同时，使风险控制成本大幅降低。此外，如果网贷平台也能参与其中，为供应链金融提供新的资金来源，将会使融资效率得到进一步提升。
消费金融：据统计，中国消费信贷规模未来将维持20%以上的快速增长趋势。但由于消费信贷金额小、笔数多，再加上个人信用体系的不健全，传统金融机构难以满足市场需求。而以电商为代表的互联网金融平台由于对消费者的用户属性、消费行为更为了解，可以有针对性地提供灵活的信贷方案，并且有效控制风险。尽管目前消费金融领域实行牌照制，截至2016年2月持牌机构仅15家，但根据今年政府工作报告中“在全国开展消费金融公司试点，鼓励金融机构创新消费信贷产品”的明确表态，以及之后央行、银监会联合印发的《关于加大对新消费领域金融支持的指导意见》，显示了监管机构对于消费金融领域开放、鼓励的态度。未来，包括银行、电商、P2P平台等在内的多方力量将会共同驱动行业快速发展。
（本报告由经纬万方提供 联系电话：010-51920018）
（本报告由经纬万方提供 联系电话：010-51920018）
大数据共享机制的建立以及技术的创新将使风控水平得到有效提升。风险管理是互联网金融的核心和命脉，而丰富有效的数据资源则是构建风控体系的重要基础。事实上，不论是P2P平台、电商、社交网站都对数据资源的积累、开发和运用投入了足够的重视。然而，单个机构或平台所拥有的数据资源非常有限，而且部分数据缺乏金融属性，很难建立起有效的风控模型。因此，未来互联网金融平台之间，以及平台与政府、专业机构之间需要通过构筑信息共享机制，将碎片化的数据资源进行整合，形成真正有效的大数据体系。而平台自身的核心竞争力则可着眼于数据模型的搭建和优化。而在远期，新兴的区块链技术也可望逐步走入互联网金融行业。以P2P为例，一旦技术成熟并且得以应用，整个借贷过程的关键信息，都会记录在区块链上，无法篡改，这将使得风险管理的效率得到质的飞跃。
结合业已成型的互联网金融业态，基于日常观察和认知的需要，我们提出了互联网金融的观察体系，分为基础设施与生态、传统金融机构+互联网、互联网平台+金融以及原生互联网金融模式四大门类，进而向下细分出多级形态，帮助开展相关业务的机构和从业者，从全局和骨干上把握互联网金融的生态链。
业界较为常见的互联网金融门类划分，或以《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》中提出的七类具体业态（互联网支付、网络借贷、股权众筹融资、互联网基金销售、互联网保险、互联网信托和互联网消费金融）为基础，或以渠道、产品为核心形态进行抽象概括。在与各细分行业结合的过程中，我们发现一个划分体系的建立，难度主要在于将较为复杂的业务形态进行一定程度的抽象，同时需考虑纳入未来可能衍生出的新业务形态；除此外，还需自上而下地将市场→机构→具体业务模式进行梳理，使其富于解释性和启发性。
我们对于互联网金融的整体观察，建立在互联网公司和金融机构两类主要参与者的业务逻辑之上，并充分关注征信、支付、资产交易等基础设施和外围生态的重筑对金融业带来的革新。
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（本报告由经纬万方提供 联系电话：010-51920018）
报告目录
第一章 互联网金融产业概述 19
第一节 互联网金融概念 19
1.1.1 互联网金融定义 19
1.1.2 我国互联网金融发展历程简述 20
1.1.3 互联网金融2015年度大事记 22
第二节 互联网金融：信息技术在金融领域的第三次革命 25
1.2.1 从效率提升到模式转变的三次革命 25
1.2.2 第三次革命全方位挑战传统金融 27
1.2.3 品牌忠诚度下降数字金融崛起 28
第三节 互联网金融发展驱动力 29
1.3.1 金融压抑是革新的土壤 30
1.3.2 技术进步是革新的条件 33
1.3.3 客户改变是革新的动力 35
1.3.4 监管包容是革新的环境 41
第四节 互联网金融优势、社会经济价值 44
1.4.1 传统金融思维与互联网思维的差异 44
1.4.2 互联网金融对不同市场参与者的启示 54
1.4.3 互联网金融适应型战略及其五大优势 62
1.4.4 互联网金融的社会经济价值 66
第二章 美国互联网金融经验借鉴 73
第一节 美国互联网金融行业概况 73
第二节 金融+互联网美国企业案例草根调研 75
2.2.1 道富银行：每年IT投入超10亿美元，占营收9% 76
2.2.2 纽银梅隆：全球托管市场规模125万亿美元，占比22% 80
2.2.3 维萨：最大的竞争对手不是万事达，而是人们用现金消费 82
2.2.4 花旗集团：较高的诉讼费使得成本收入比高于同业 85
2.2.5 高盛集团：做市收入占总收入四成以上 86
第三节 互联网金融美国企业草根调研 88
2.3.1 Square：中小企业移动支付服务商 88
2.3.2 Lending Club：最大在线P2P平台 90
2.3.3 OnDeck Capital：大数据小贷公司 93
2.3.4 Kickstarter：美国主要众筹平台 95
第四节 对我国互联网金融产业发展的启示 95
第三章 我国互联网金融生态链分析 98
第一节 综述：我国互联网金融模式现状及趋势 98
第二节 生态链视角下的互联网金融体系框架梳理 102
第三节 基础设施与生态：征信 103
3.3.1 征信生态雏形渐显，机构差异化定位初露端悦 103
3.3.2 中国个人征信行业将渐次经历四大变化、最终形成公私兼营多层多元格局 111
3.3.3 我国征信业未来将呈现寡头垄断的竞争格局 118
3.3.4 我国征信行业发展空间广阔 131
第四节 基础设施与生态：支付 145
3.4.1 支付服务产业链梳理 145
3.4.2 第三方支付牌照的价值“围城” 149
3.4.3移动互联网支付呈井喷式发展：移动支付趋势不可逆转 153
3.4.4 我国第三方支付行业的竞争格局 155
3.4.5 第三方支付行业的盈利模式 169
3.4.6 移动互联网支付四大趋势 176
3.4.7 风险提示 177
第五节 基础设施与生态：资产交易平台 177
3.5.1 中国巨额沉淀资产亟待化解 178
3.5.2 金融资产交易所概述 181
3.5.3 海外经验：欧美的信贷转让市场 184
3.5.4 国内代表性线下金融资产交易所比较 188
3.5.5 当金融资产交易所遇见互联网 189
第六节 基础设施与生态：金融IT 195
3.6.1 信息技术是银行的核心能力 195
3.6.2 银行IT的框架分类：横向划分为银行侧及互联网侧两大类型 198
3.6.3 银行IT六种新趋势 202
3.6.4 金融IT创业企业：三基因混血金融IT创业 205
3.6.5 互联网银行等创新验证三基因 207
第七节 传统金融机构+互联网：互联网银行 209
3.7.1 互联网金融带给商业银行运营的三大变化 210
3.7.2 银行业面临资产负债业务体系重塑 213
3.7.3 直销银行的展业情况 215
3.7.4 国外互联网银行的借鉴：模式颠覆不了传统，战略定位很重要 223
第八节 传统金融机构+互联网：互联网证券 224
3.8.1 互联网金融新格局下券商的改变 225
3.8.2 现有券商互联网金融服务模式之比较 226
3.8.3 探寻“证券+互联网”的格局与路径 234
3.8.4 监管包容为券商互联网金融的创新提供土壤 242
第九节 传统金融机构+互联网：互联网保险 251
3.9.1 蓬勃发展的互联网保险 252
3.9.2 BAT与产业资本纷纷将目光投向互联网保险 253
3.9.3 互联网保险保费收入激增，渗透率仍低 257
3.9.4 行业集中度下降，互联网渠道占优 259
3.9.5 互联保险是对传统保险渠道的拓展 260
3.9.6 众安保险：中国首家及份额最大的互联网保险公司 267
3.9.7 对保险行业互联网化进程的信心来自大数据 271
3.9.8 在未来，互联网保险行业将主要由两类企业支撑并快速发展 272
第十节 传统金融机构+互联网：网销基金 273
3.10.1 移动互联时代，资管正规军迎变局 273
3.10.2 互联网基金具备良好的发展基础 278
3.10.3 互联网基金销售行业前瞻 279
第十一节 传统金融机构+互联网：互联网信托 280
3.11.1 借力互联网，信托业可以改造什么？ 280
3.11.2 中融金服：受益权对接大众投资需求，创新模式仍需时间考验 282
第十二节 互联网平台+金融：消费金融 283
3.12.1 为进一步开拓消费金融市场，很多银行和机构都组建了独立的消费金融公司 284
3.12.2 消费金融市场现状 287
3.12.3 消费信贷发展现状 289
3.12.4 互联网巨头的下一个主战场 293
3.12.5 消费金融业务的风险与挑战 297
第十三节 互联网平台+金融：供应链金融 298
3.13.1 供应链金融多点开花，呈现趋势性增长态势 298
3.13.2 2016年两大看点：争夺优质资产与业务出表 303
3.13.3 风控相对有效，无需过度纠结于不良 308
第十四节 互联网平台+金融：综合理财 314
3.14.1 网络巨头领军，三类市场竞争者博弈中国互联网理财市场 314
3.14.2 互联网理财3.0阶段的发展与挑战 314
3.14.3 案例：余额宝 315
第十五节 原生互联网金融模式：网贷 319
3.15.1 政策收紧，格局重塑 319
3.15.2 监管明晰，P2P网贷爆发式增长难继续 322
3.15.3 2015年监管政策出台前，网贷平台交投空前活跃 323
3.15.4 重压之下，网贷平台亟待转型 325
3.15.5 重新思考互联网金融的投资者适当性和信息披露制度 327
第十六节 原生互联网金融模式：众筹 327
3.16.1 中国互联网众筹尚处起步阶段 328
3.16.2 政策面利好，股权众筹或入快车道发展 335
第十七节 互联网金融对传统金融机构的启示 337
第四章 推动互联网金融发展模式衍变的三大支撑 340
第一节 O2O的模式支撑 340
第二节 大数据的技术支撑 341
第三节 VC/PE的资本支撑 344
第五章 我国互联网金融趋势展望 346
第一节 互联网金融趋势前瞻 346
5.1.1 生态推动型互联网金融格局 346
5.1.2 未来金融革命 347
5.1.3 互联网商业逻辑的冲击 348
第二节 互联网金融产业展望 348
5.2.1 产品创新：聚焦小额高频，偏高收益，强流动性 348
5.2.2 行业困境：互金商业模式与风控能力仍待考 350
第三节 互联网金融更长远的发展趋势 351
5.3.1 互联网+金融+商业 352
5.3.2 互联网+金融+汽车 354
5.3.3 互联网+金融+交易所 355
（本报告由经纬万方提供 联系电话：010-51920018）
图表目录
表1-1 互联网金融用户规模（亿人） 26
表1-2 网民对各类型互联网金融产品的认知度 27
表1-3 互联网金融细分领域 27
表1-4 信息技术对金融领域的三次革命路线 32
表1-5 互联网金融模式分类 33
表1-6 在中国，用户数量达到一千万所需要的时间（年） 44
表1-7 移动互联网打破金融传统特质及金融行业的变化趋势总结 44
表1-8 2014-2015年互联网金融重要监管文件一览 49
表1-9 互联网金融四大制高点 52
表2-1 金融+科技进化路径 79
表2-2 美国互联网金融融资投向 80
表2-3 美国互联网金融行业的主要参与者 81
表2-4 道富利润摘要（单位：百万美元，美元/股，%） 83
表2-5 2014年道富银行手续费收入占比78%，托管占50% 84
表2-6 道富银行在托管领域处于龙头地位 84
表2-7 道富银行2014年资管规模达到2.5万亿美元 85
表2-8 纽银梅隆利润摘要（单位：百万美元，美元/股，%） 86
表2-9 纽银梅隆三大业务板2014年收入占比（百万美元） 87
表2-10 VISA利润摘要（单位：百万美元，美元/股，%） 89
表2-11 Visa在发展中国家收入增速快 89
表2-12 结算清算和visa 卡使用权费用占visa 收入87% 90
表2-13 花旗利润摘要（单位：百万美元，美元/股，%） 91
表2-14 花旗公司的商业银行业务是花旗集团的核心业务 92
表2-15 高盛利润摘要（单位：百万美元，美元/股，%） 92
表2-16 高盛2014年机构客户服务业务服务收入占比最大 93
表2-17 公司做市收入有所下降，但投资银行和资产管理收入上升 93
表2-18 亚洲是高盛收入增长最快的地区，复合增速达11.86% 94
表2-19 2015前三季度Square的收入来源 95
表2-20 Lending Club 收入构成（百万美元） 97
表2-21 LC风险定价系统 97
表2-22 美国P2P网络借贷平台面临的主要风险 98
表2-23 2015前三季度公司收入 100
表2-24 公司客户各通道占比 100
表3-1 互联网金融市场竞争者发展现状及成熟度分析 106
表3-2 “一站式平台”和“数据共享”优劣分析 106
表3-3 “四化”构建移动互联网金融基因 107
表3-4 “平台+产品”双赢的移动互联网金融业务模式总结 107
表3-5 八家准个人征信机构差异化定位比较 112
表3-6 个人征信产品与服务的应用场景 120
表3-7 三类模式的发端、核心参与方各不相同，且各具优劣势 121
表3-8 西方成熟个人征信市场“巨擘主导”的特征突出 123
表3-9 发达经济体通常存在少数占主导地位的征信机构，呈现寡头垄断的格局 124
表3-10 获批准备开展个人征信业务公司的主要业务策略 133
表3-11 民营个人征信机构未来的发展路径 135
表3-12 主要发达国家征信市场呈现寡头格局 136
表3-13 排名行业前三的公司将能够占据70~80%的市场分额 137
表3-14 美国征信行业营收规模与消费信贷规模比例远超中国 139
表3-15 美国居民信用查询次数频率远超中国 140
表3-16 个人信用报告查询价格对比 142
表3-17 个人征信业务2020年营收规模测算 142
表3-18 预计2020年按揭贷款相关征信业务收入达到3.78亿元 144
表3-19 美国信用卡总信贷余额仅次于按揭/学生贷款 145
表3-20 几个发达经济体人均信用卡数量远超中国 145
表3-21 预计中国信用卡总量在2020年达到12.3亿张 145
表3-22 预计2020年信用卡相关征信业务收入达到58.6亿元 146
表3-23 FICO评分的金融业务使用场景 146
表3-24 参考FICO评分的金融业务使用场景，其他金融业务收入在2020年可达14.3亿 147
表3-25 P2P贷款征信业务预测 147
表3-26 预计2020年衍生征信业务收入达到38.3亿元 149
表3-27 第三方支付账户管理及特点（2016年7月1日起实施） 152
表3-28 支付产业的四种商模式 152
表3-29 第三方支付牌照发放情况 154
表3-30 我国第三方支付牌照发放情况 155
表3-31 不同支付牌照具体业务 155
表3-32 不同类型牌照发放情况 156
表3-33 部分第三方支付企业获取牌照的情况 156
表3-34 第三方移动支付交易市场份额 157
表3-35 移动支付交易笔数变化 160
表3-36 线上支付市场规模增长情况 161
表3-37 线下三种支付方式比较 163
表3-38 第三方支付交易规模呈现高速增长 163
表3-39 第三方支付交易结构 164
表3-40 2009-2014年中国整体网民和网络支付用户规模及增长率 164
表3-41 银行卡保有量 166
表3-42 POS机数量及成功交易金额 167
表3-43 银行卡刷手续费标准变化情况梳理 170
表3-44 预付卡盈利模式 170
表3-45 NFC支付与二维码支付比较 172
表3-46 支付产业链不同参与者盈利模式 174
表3-47 我国广义货币供应量M2 规模及金融机构人民币贷款余额情况 183
表3-48 社会融资规模存量变化 183
表3-49 2015年社会融资规模构成 184
表3-50 我国小额贷款公司贷款余额及我国融资租赁行业合同余额 184
表3-51 新增人民币贷款和场内资产证券化发行规模对比 186
表3-52 金融资产交易平台服务对象 186
表3-53 金融资产交易平台主要产品类型 187
表3-54 金融资产交易平台主要业务类型 187
表3-55 国内主要金融资产交易所 188
表3-56 欧美信贷转让市场主要参与主体 189
表3-57 欧美信贷转让市场交易步骤 189
表3-58 美国信贷转让市场基本交易类型比较 190
表3-59 北金所和天金所比较 193
表3-60 北金所部分挂牌转让金融资产 195
表3-61 北金所部分挂牌委托债权资产 196
表3-62 网金社部分在售产品 196
表3-63 P2P监管细则对现有运营模式的冲击和影响 197
表3-64 国内四大银行新一代核心业务概况 200
表3-65 金融业混业经营前各机构典型业务系统有差别 202
表3-66 典型银行IT投资可划分为互联网侧IT和银行侧IT两大类型 203
表3-67 预计2013-2015年银行信息技术市场规模约1600亿元 205
表3-68 2012年主要银行和软件公司的技术人员数量 206
表3-69 直销银行对抗互联网银行 209
表3-70 金融IT在创业者、创业环境、创业技术上最为丰富 210
表3-71 网商银行的创业者其实有甲乙方基因 212
表3-72 前海微众银行有深厚的甲方基因 213
表3-73 商业银行互联网金融渠道的交易量显著上升 215
表3-74 商业银行互联网金融的开展情况 217
表3-75 直销银行客户数（单位：万人） 220
表3-76 四种直销银行的模式 222
表3-77 部分直销银行账户、支付及销售渠道、自有品牌对比（银行类） 223
表3-78 BAT直销银行（网络银行）业务模式对比 225
表3-79 中国人民银行关于人民币电子账户开立的监管文件 226
表3-80 美国互联网银行设立和发展情况 228
表3-81 开展互联网证券业务试点证券公司名单 231
表3-82 主要券商与互联网企业或垂直财经网站合作一览 233
表3-83 主要券商自建电商平台一览 234
表3-84 部分券商APP比较 235
表3-85 e海通财功能内容 236
表3-86 涨乐财富通功能与内容 237
表3-87 佣金宝功能内容 238
表3-88 小方功能内容 239
表3-89 2015年证券公司互联网战略重要事件一览 240
表3-90 雪球平台功能架构 244
表3-91 开展互联网证券业务的技术支持政策 248
表3-92 开展互联网证券业务业务范围政策 249
表3-93 行业自律性组织一览 250
表3-94 手机网民规模统计 251
表3-95 金融产品2015年网民覆盖率 251
表3-96 互联网客户投资理财的首要目的 251
表3-97 互联网客户投资理财的期望收益率分布 252
表3-98 互联网客户投资理财的抗风险程度分布 252
表3-99 互联网客户的年龄分布 252
表3-100 互联网客户的资产分布 253
表3-101 互联网客户各年龄段的平均交易频率分布 253
表3-102 互联网客户各资产段的平均交易频率分布 254
表3-103 已经获批成立的互联网保险公司概述 256
表3-104 互联网保险市场驱动力解析 257
表3-105 互联网巨头在保险的布局情况 258
表3-106 一级市场互联网保险概念创业公司融资情况和商业模式梳理 259
表3-107 保险资金优势 260
表3-108 保险政策梳理 261
表3-109 中国&日本保险密度、保险深度对比 262
表3-110 互联网保险在保险流程中新增的商业模式 264
表3-111 惠泽保险经纪保监会登记情况 267
表3-112 保险中介渠道保费收入构成，单位：亿元 269
表3-113 保险中介渠道实现保费收入及占比 269
表3-114 保险中介渠道保费收入构成 269
表3-115 专业中介机构佣金收入率计算，2012年数据 269
表3-116 保险中介渠道保费市场空间测算 270
表3-117 众安2014年度原保费收入前五的险种情况 单位：人民币百万元 273
表3-118 众安保险产品梳理 274
表3-119 2015前三季度互联网保险保费收入分布 275
表3-120 大数据对核心保险职能的影响 276
表3-121 互联网巨头保险公司与传统保险公司比较分析 277
表3-122 个人投资者开放式基金资产净值分布情况 281
表3-123 个人投资者有效基金账户年龄分布 281
表3-124 中国大众富裕阶层人数 282
表3-125 中国私人可投资资产规模 283
表3-126 2010-2018年中国基金电子商务水平 284
表3-127 中国互联网基金交易规模及互联网化水平 284
表3-128 中融金服互联网金融产品案例 286
表3-129 2010-2019年中国消费信贷余额规模及增长率 293
表3-130 2010-2019年中国人民币信贷余额及增长率 293
表3-131 2013-2019年中国信贷结构 294
表3-132 2011-2019年中国互联网消费金融交易规模及增速 294
表3-133 2011-2017年中国互联网消费贷款规模及增长率 295
表3-134 传统消费金融与互联网消费金融比较 296
表3-135 京东白条ABS产品一期信息 299
表3-136 分期乐ABS产品基本信息 300
表3-137 部分供应链金融最新进展梳理 302
表3-138 融资租赁支持政策梳理 305
表3-139 商业保理支持政策梳理 305
表3-140 融资租赁行业合同余额（亿元） 306
表3-141 国内商业保理业务量及其增速 306
表3-142 历年新增投资布局商业保理上市公司数量 306
表3-143 外商系融资租赁公司数量遥遥领先 308
表3-144 保理业务有最终付款人优势的上市公司 309
表3-145 2015年供应链金融标的资产出表 310
表3-146 资产证券化发展迅猛 311
表3-147 银行不良率持续上升（单位：万亿） 314
表3-148 内资租赁、外商租赁不良率 315
表3-149 融资租赁&商业保理处于快速增长期 316
表3-150 互联网理财市场的机构主要分成三大类 317
表3-151 互联网理财3.0阶段的发展概况 318
表3-152 P2P监管细则对现有运营模式的冲击和影响 324
表3-153 监管机构对小额信贷、消费金融及P2P贷款相关管理规定的比较 325
表3-154 中国P2P运营平台数量及历年新增问题P2P平台数量 326
表3-155 全球众筹行业交易规模 332
表3-156 国内众筹平台家数变化 333
表3-157 2015年9月部分股权众筹平台预期筹资金额与已筹集金额 334
表3-158 中国现有的三种众筹模式、占比及项目完成率（截止到2015年9月） 335
表3-160 2015年上半年互联网众筹项目 335
表3-159 2015年6月中国互联网众筹项目完成率 336
表5-1 互联网生态与金融生态结合更加紧密 349
表5-2 流量论与质量论比较分析 351
（本报告由经纬万方提供 联系电话：010-51920018）
图1-1 “互联网+”对传统金融的改变 26
图1-2 互联网金融对传统金融影响 34
图1-3 金融产品渗透到二三线城市 35
图1-4 基于数据的金融服务成为主流 35
图1-5 中国内地财富水平较低的家庭数量占比超过90% 37
图1-6 问题：您将收入的百分之多少进储蓄？超过30%的中国消费者将20%以上的收入进行储蓄，这一消费者比例显著高于其它国家 38
图1-7 在网络世界寻求对金融需求的满足途径将中国互联网用户通过两个维度切分并测算规模（2013年数据） 38
图1-8 实体网点交易量未来保持相对稳定，新增交易量主要来自网络和移动渠道 42
图1-9 2018年移动端消费额 45
图1-10 传统金融思维与互联网思维的差异 51
图1-11 互联网巨头对客户时间的争夺 57
图1-12 中国网民的上网时间主要用于娱乐、沟通、信息获取、电子商务四大类活动 58
图1-13 互联网金融五类主要机构在四大制高点上的纷纷布局 59
图1-14 银行应对互联网金融需建立八大能力 61
图1-15 适应型战略及其五大优势 69
图1-16 传统基金与互联网基金客户的年龄分布对比 73
图1-17 小微企业融资覆盖率从2013年的11%提升至2020年的30-40%左右 75
图1-18 小贷产品支持淘宝卖家更快成长 76
图1-19 互联网支付及移动支付为第三方支付行业累计节省成本可达1万亿元人民币第三方支付行业运营成本 77
图2-1 全球银行信息化投入（十亿美元） 80
图2-2 全球互联网金融融资额（十亿美元） 81
图2-3 Square业务结构 95
图2-4 Lending Club贷款发行流程 96
图2-5 LC贷款投向 98
图2-6 OnDeck Capital贷款发行流程 99
图3-1 生态链下的互联网金融观察体系 108
图3-2 中国个人征信行业生态体系雏形初现 109
图3-3 Experian客户及业务条线收入构成（2015） 111
图3-4 个人征信产品与服务的应用场景必将拓展到传统金融借贷领域之外助推信用教育示意图 119
图3-5 国际上个人征信行业主要呈现出三大类模式示意图 120
图3-6 未来中国个人征信行业发展有望形成高开放度的公私兼营模式 122
图3-7 美国2013年个人征信行业市场份额，前三大征信局占据63.5%的市场 125
图3-8 美国的征信产业链优化了数据采集、管理和信用信息计算的环节 126
图3-9 征信公司典型常规增值服务列举 129
图3-10 互联网公司征信业务平台模式 130
图3-11 互联网公司和非互联网公司侧重不同领域 132
图3-12 互联网公司征信业务平台模式 133
图3-13 我国未来征信市场或将呈现“央行公共征信系统+寡头商业征信机构”的格局 134
图3-14 征信价值：自身成长空间+重构“信用”价值 137
图3-15 美国征信行业营收规模与消费信贷规模比例远超中国 139
图3-16日本和美国企业征信营收规模与GDP的比较 140
图3-17 个人征信业务2020年营收规模测算 143
图3-18 1998~2017年中国消费信贷市场规模及增长预期 143
图3-19 非信贷数据能够串联更多非信贷数据来源，服务于日常生活的征信应用 148
图3-20 美国互联网创新公司CredITKarma的运营模式 148
图3-21 我国主要的支付服务体系 153
图3-22 第三方互联网支付与移动支付交易规模变化（不含银行和银联） 157
图3-23 中国第三方支付市场规模（2010年-2014年） 158
图3-24 电子支付笔数变化 159
图3-25 电子支付金额变化 159
图3-26 银行卡收单业务流程及利益分成 165
图3-27 银行卡收单业务流程图 166
图3-28 NFC支付业务流程图 171
图3-29 第三方支付业务的主要盈利模式 176
图3-30 支付业务的数据变现模式之精准营销&商业智能 177
图3-31 支付业务数据变现之金融服务 178
图3-32 第三方互联网支付交易规模结构（不含银行和银联） 180
图3-33 影子银行体系融资规模不断下降 185
图3-34 银行IT投资可按两个维度划分 204
图3-35 2005年以来居民活期存款增长变化 219
图3-36 传统金融机构与互联网公司获取用户的不同路径 241
图3-37 新时代证券与新浪理财师平台的合作示意 242
图3-38 关于“互联网+证券”路径的思考 243
图3-39 “股票雷达”的产品逻辑 245
图3-40 互联网客户各年龄段的资产分布 253
图3-41 互联网保险保费收入变化 263
图3-42 人身保险公司保费收入市场份额变化 263
图3-43 传统保险销售渠道，保费规模占比 266
图3-44 互联网保险销售渠道 266
图3-45 慧择网模式 268
图3-46 众安在线保费收入及市场份额 273
图3-47 基金公司客户维护费占管理费比例变化 278
图3-48 东方财富网第三方基金季度销售额 279
图3-49 牛市期间新增基金开户情况（2014.7-2015.7） 280
图3-50 中国互联网基金交易规模 280
图3-51 小微企业融资与消费金融是信贷市场核心潜力板块 295
图3-52 互联网消费金融产业链 298
图3-53 2015年企业月度新增贷款 302
图3-54 shibor隔夜利率持续下滑 307
图3-55 国债-公司债到期收益率趋势，信用债溢价收窄 307
图3-56 供应链金融的基本模式 312
图3-57 供应链金融企业需要对产业更深的渗透和把控 313
图3-58 动产融资需要更强的对行业的渗透力 315
图3-59 中小企业的融资需求缺口较大 316
图3-60 2013年7月至2016年4月余额宝年化收益走势图 320
图3-61 网贷成交量和贷款余额 327
图3-62 2014年以来网贷各月活跃投资人数和借款人数 327
图3-63 网贷运营平台数量变化 329
图3-64 CNBC Crowdfinance 50指数表现 332
图3-65 2015主流众筹平台预期筹资金融与实际筹资金额 333
图3-66 2011-2015中国互联网众筹平台增长情况 334
图3-67 股权众筹项目运作流程示意图 336
图3-68 “领投+跟投”模式标准流程 337
图5-1 电商生态可围绕个人用户的单一需求，向外不断延伸示例图 350
图5-2 机器学习与数字技术对风控的促进作用 350
（本报告由经纬万方提供 联系电话：010-51920018）
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