中国民办教育产业研究报告
民办教育
研究报告
中国
国际学校
幼儿园
K12课外辅导
职业教育
2021-06-23
中国民办教育产业研究报告
摘要
民办教育，即私立教育，是相对于公办教育、公立教育的教育形式，指国家机构以外的社会组织或个人，利用非国家财政性经费，面向社会举办学习或其他教育机构的活动。
教育行业是一个庞大的体系，在行业中，涉及对象、内容众多。不同维度之间相互组合将教育产业划分成纵横交错的子领域，而各领域商业模式以及竞争格局各不相同。其中涉及到的早教/幼教、K12课外辅导、职业教育、语言学习等具有竞争优势。
《中国民办教育产业研究报告》就需求端着重分析人口、投资、经济发展和消费升级积极影响；供给端着重分析幼儿园、义务教育与高中、高等教育与职业教育、课外辅导及职业培训细分领域的民办教育；随后就我国民办教育运营及融资展开分析；最后就我国民办教育产业机会与风险做了梳理。（本报告由经纬万方提供 联系电话：010-51920018）
报告目录
第一章 我国民办教育概述 17
第一节 我国民办教育政策法规逐渐完善 17
1.1.1 政策法规逐渐完善 17
1.1.2 我国民办教育政策法规进入落地执行期 24
第二节 我国民办教育产业链概况 37
1.2.1 我国教育产业链概述 37
1.2.2 民办教育已成为我国教育体系的重要组成部分 38
（本报告由经纬万方提供 联系电话：010-51920018）
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第二章 我国民办教育需求影响因素分析 41
第一节 人口：新生人口增速减缓，教育适龄人群总量仍然巨大 41
2.1.1 二胎政策叠加婴儿潮不如预期 41
2.1.2 教育适龄人群数量缓慢下行，但总量仍然巨大 44
2.1.3 城镇化推动人口向城市聚集，带动教育需求的迁徙 45
第二节 国家、居民、社会资本投入驱动我国教育产业崛起 46
2.2.1 国家投入力度大，仍有上升空间 47
2.2.2 学习效果成为家庭教育投入首要考量因素，民办教育偏重效率，升学率满足家长需求 50
2.2.3 社会资本投入激增，助力教育资产加速扩张 54
第三节 经济发展：引发城市和家庭的教育分化 57
2.3.1 发达地区具有天然的资源聚集效应 58
2.3.2 高层次家长重视教育程度更高 59
第四节 教育产业消费升级 60
2.4.1 教育焦虑感持续攀升，叠加学历学校承载力承压加大，催生教育需求层面“量”的提升 60
2.4.2 二孩政策带来增量市场，家长消费观念转变 67
2.4.3 国际化信息化将成趋势：新科技推动教育变革，人工智能蓄势待发 69
（本报告由经纬万方提供 联系电话：010-51920018）
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第三章 我国民办教育细分领域市场供给分析 71
第一节 综述 71
第二节 民办幼儿园：高投资回报率，产业链整合有望形成强大的规模效应 73
3.2.1 民办教育多项实施细则落地，监管障碍逐步清除，行业整合是大势所趋 75
3.2.2 优秀的单园经营管理造就高投资回报率，直营与加盟模式同步起飞 77
3.2.3 产业链整合有望形成强大的规模效应 81
（本报告由经纬万方提供 联系电话：010-51920018）
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第三节 K12（义务教育和高中阶段）民办学校：稳健增长，走向高端化 86
3.3.1 K12民办教育极度分散，看好教育行业长期增长 87
3.3.2 K12民办教育现状：民营资本填补教育需求空缺 90
3.3.3 低龄留学需求催生，国际教育龙头连锁扩张 96
3.3.4 K12民办教育监管与政策：更完善、更友好 121
3.3.5 民促法如何影响义务教育及高中阶段民营资本 122
3.3.6 K12民办学校行业趋势 123
3.3.7 K12民办教育上市公司品牌评价可量化，销售费用率极低 124
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第四节 K12课外辅导：非一线城市具有潜力，市场高度离散，监管趋严，优胜劣汰下优质企业整合 125
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第四节 K12课外辅导：非一线城市具有潜力，市场高度离散，监管趋严，优胜劣汰下优质企业整合 125
3.4.1 我国K12课外辅导市场快速发展：市场增长稳健，庞大规模催生广阔发展空间 126
3.4.2 非一线城市K12课外辅导市场发展有潜力 127
3.4.3 市场格局仍然高度离散，局部市场现集中化势头，关注全国化扩张与模式创新 133
3.4.4 K12课外辅导上市公司模式选择、标准化程度决定盈利能力 142
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第五节 民办高等教育：民资集中应用型大学，良好定位促长远发展 144
3.5.1 应用型大学的基本行业特点：规模庞大，市场分散 144
3.5.2 行业进入门槛高，需求日益旺盛 153
3.5.3 民办高等教育上市公司受益于其他业务收入，净利率极高 159
第六节 职业培训：供给端竞争加剧，品牌培训机构或提升市场份额 160
3.6.1 职业培训范围广泛，需求旺盛 160
3.6.2 细分市场蓬勃发展；技能培训或优于考试培训，赛道延伸增加收入来源 164
3.6.3 职业培训行业趋势 178
（本报告由经纬万方提供 联系电话：010-51920018）
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第四章 我国民办教育投资运营及资本运作 179
第一节 从建校模式、业务模式、关键指标看民办教育投资 179
4.1.1 综述：教育行业业态丰富，学校资产属“类地产”模式 179
4.1.2 建校模式中利润分成为当下首选 180
4.1.3 学校资产业务模式的核心为品牌定位及塑造 183
4.1.4 案例：枫叶教育关键指标综合分析 184
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第二节 民办教育资本运作：资产证券化不断深化，A股趋冷美股火热 190
4.2.1 新《民促法》加速教育资产证券化与民办机构转型 190
4.2.2 一级市场：股权投资大幅增加，资本青睐细分领域龙头 191
4.2.3 二级市场：A股并购政策趋严，教育行业并购遇冷 199
4.2.4 新三板市场：教育产业巨大集群已现，优质新三板公司启动上市辅导 205
4.2.5 2017年教育资产证券化港股美股IPO迎来爆发 213
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第五章 我国民办教育产业机会与风险 223
第一节 机会分析 223
5.1.1 民办幼儿园：非营利性普惠园+营利性中高端园两极分化；市场空间巨大，强调加强管理 223
5.1.2 K12民办学校：短期看放量，长期看提价 225
5.1.3 K12课外辅导：巨头市场，战场逐渐向二线城市转移；进入壁垒提高，新模式铸就差异化 229
5.1.4 民办高等教育：特色项目、衍生服务强化盈利能力 231
5.1.5 职教培训：产教融合政策推进；顺应产业升级，降低获客成本 232
5.1.6 具有竞争优势企业特征梳理 234
第二节 风险提示 236
5.2.1 商誉减值风险 236
5.2.2 人才流失风险 237
5.2.3 其他风险提示 238
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图表目录
图1-1 民促法框架下地方性实施意见涉及范围 26
图1-2 教育产业图谱 38
图1-3 民办教育涉及教育细分领域示意图 39
图2-1 消费升级促进教育国际化信息化 52
图2-2 新兴科技推动教育变革 69
图3-1 民办教育涉及教育细分领域示意图 71
图3-2 幼儿园是学前教育的流量入口 74
图3-3 幼儿园注入上市公司的类VIE架构 82
图3-4 幼教产业链概览 84
图3-5 K12民办学校投资机会逻辑：拥抱轻资产，加大高中学生占比 87
图3-6 民办国际学校发展的驱动因素 102
图3-7 公办学校国际部受限，从供给和需求两方面利好民办国际学校 106
图3-8 具有盈利诉求的民办国际学校，教学服务供应与教育产品供应相分离 108
图3-9 民办教育监管体系图示 121
图3-10 枫叶教育的轻资产模式：以天津华苑校区为例 122
图3-11 K12课外辅导机会逻辑：全国化扩张与模式创新 125
图3-12 市场高度分散；主要区域性品牌的竞争格局 135
图3-13 K12课外辅导按照教学模式和扩张模式的区分 136
图3-14 民办高等教育投资逻辑：本科招生稳定，专科院校更依赖专业设置 144
图4-1 学校资产的商业分析逻辑推演 183
图4-2 K12学校学段的金字塔建设 185
图4-3 学校场景消费的“核心-卫星”逻辑推演 187
图4-4 枫叶教育2012-2016FY（左）与2014-2016FY（右）生均毛利增长因素拆分对比 189
图4-5 A股上市公司并购教育类资产的重要事件概览 202
表1-1 影响中国民办教育重要法律法规 17
表1-2 民办学校营利性与非营利性划分 18
表1-3 民办学校营利性与非营利性政策扶持内容 19
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表1-4 民办教育受监管部门及监管手段 19
表1-5 国务院细化新民促法扶持实施细则 19
表1-6 2016年我国各学龄段入学情况概况 20
表1-7 公办普通高中“三限”政策 20
表1-8 新《民促法》要点 21
表1-9 2017年教育行业主要政策 23
表1-10 营利性民办学校名称登记核准有关事宜对应表 25
表1-11 各省份民促法配套细则落地进度 26
表1-12 各省市民办教育促进法实施意见比较 27
表1-13 上海市政府关于促进民办教育《实施意见》和《分类办法》核心内容梳理 29
表1-14 不同省市对过渡期的安排 30
表1-15 不同省市对举办者补偿奖励的安排 31
表1-16 不同省市对收费定价的安排 32
表1-17 上海市率先明确政府购买服务制度完善方向 33
表1-18 国务院及省级文件对于用地政策的阐述 34
表1-19 国务院及省级文件对于财政扶持的阐述 34
表1-20 国务院及省级文件对于学校退出机制的阐述 35
表1-21 国务院及省级文件对于现有民办学校转设营利性的阐述 36
表1-22 教育各细分领域受益民促法修正案程度概况 39
表1-23 教育各细分领域民办化程度概况 40
表2-1 新中国历史上的婴儿潮 42
表2-2 计划生育政策逐渐放松 42
表2-3 2016-2017年新生儿比例 43
表2-4 我国出生率和人口数量变化情况 43
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表2-5 我国30岁以下人口规模巨大 44
表2-6 我国各阶段在校生人数 44
表2-7 我国城镇化发展进程 45
表2-8 户籍改革时间表 45
表2-9 中国教育经费水平和占GDP比重 47
表2-10 历年公共财政预算教育事业费 47
表2-11 2010-2015年公共财政预算教育事业费流向 48
表2-12 中国中小学教育招生总数 48
表2-13 OECD各国平均年度教育开支 48
表2-14 中国教育市场和K12教育市场规模 49
表2-15 中国历年高中毕业生人数及升学率 49
表2-16 中国历年普通高等院校数量 50
表2-17 中国高等教育行业总收入及高等教育学生人数 50
表2-18 我国城镇居民消费支出结构 51
表2-19 2011-2016年人均可支配收入情况 51
表2-20 2013-2016年居民人均消费支出情况 51
表2-21 中国城镇中产阶级家庭比例及教育需求差异 52
表2-22 人均年度教育开支不断攀升 53
表2-23 我国生均K12年均教育费用与发达国家仍有差距 53
表2-24 2016年中国家庭月收入情况（单位：元） 53
表2-25 2016年中国家庭平均月教育产品支出情况（单位：元） 53
表2-26 民营资本在教育行业的投资量 54
表2-27 教育民间固定资产投资持续火热 54
表2-28 民办幼儿园占据民办学校的主体 55
表2-29 教育产业一级市场投融资数量 55
表2-30 2014-2017H1红缨教育幼儿园所数（单位：个） 56
表2-31 2015-2017年恒企教育学校数（单位：个） 56
表2-32 各线城市家庭参与线下课外辅导班的比例 57
表2-33 2015年上海初中升重点高中排名 57
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表2-34 居民收入水平逐年增长 58
表2-35 居民教育消费支出增长，城镇农村差距仍大 58
表2-36 2016年12个城市GDP超过一万亿元 59
表2-37 985和211高校分布 59
表2-38 2012年不同学历家庭教育投入（元） 60
表2-39 2016年中国中产家长在子女教育上的问题 61
表2-40 2016年中国中产家长在子女教育问题上的解决方法 61
表2-41 调研结果：教育焦虑渐成常态及教育是最重要的民生话题之一 62
表2-42 每年家庭教育支出意愿：教育支出绝对数额高企，62%受访者表示每年教育支出三万元以上 63
表2-43 每年教育支出占家庭支出占比：44%的受访者表示每年教育支出占家庭支出占比20%以上 63
表2-44 您认为相比十年前，教育投irude数额提升了百分之多少：三成受访者表示十年教育支出提升两倍以上 63
表2-45 与十年前相比，教育支出占您家庭支出占比提升了多少：教育支出占家庭支出的占比在持续提升 63
表2-46 全国范围内小初毕业生剪刀差及上海、北京小初毕业生剪刀差比较 64
表2-47 全国范围内小初入学生剪刀差 （万人） 65
表2-48 上海北京小初入学生剪刀差比较 65
表2-49 上海初中承载能力缺口预测，预计至2020年，约有18万承载能力缺口 66
表2-50 上海小学承载能力缺口预测，预计至2020年，约有10万承载能力缺口 66
表2-51 北京小学承载能力缺口测算，预计2020年小学承载能力缺口达到15.5万人 66
表2-52 北京初中承载能力缺口测算 67
表2-53 全面二孩政策对出生人口以及各阶段教育在校人数的影响预测 68
表2-54 “80后”家长更加重视素质教育，在线教育接受程度高 69
表3-1 教育各细分领域对三个指标的反应 72
表3-2 教育各细分领域的报表拆分 72
表3-3 教育各细分领域市场规模、增速、竞争格局 73
（本报告由经纬万方提供 联系电话：010-51920018）
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表3-4 民办幼儿园数量及占比 75
表3-5 民办幼儿园园数和在园人数占比 76
表3-6 主要省市2014年近似入园率 77
表3-7 幼儿园的分类与收费标准 78
表3-8 二线城市普通民办园的经营情况举例 79
表3-9 主要幼教机构的园所数量及分布 80
表3-10 直营和加盟模式的特征总结 81
表3-11 幼教产业链各环节的内涵与供应商概述 83
表3-12 北京篮球培训课程的经营情况 86
表3-13 基础教育行业规模和增速 88
表3-14 国际学校市场极度分散 88
表3-15 教育产业门槛 88
表3-16 2010-2016民办中等教育学校数量情况 89
表3-17 中国各类教育的毛入学率 90
表3-18 中国高等教育入学率相比国际水平仍较低 90
表3-19 民办学校平均收费高于公立教育 90
表3-20 2011~2021年国内民办义务教育与高中行业总收入 91
表3-21 K12教育民办在校生渗透率情况 91
表3-22 历年全国公办、民办普通高中入学率分拆 92
表3-23 历年全国普通高中入学率增量分拆 92
表3-24 我国K12基础教育民办与公办学校数量变化 92
表3-25 K12民办教育的扩张计划 93
表3-26 K12民办学校学生数量CAGR 94
表3-27 K12民办学校2014-2016年基础教育平均学费CAGR 95
（本报告由经纬万方提供 联系电话：010-51920018）
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表3-28 三类国际学校针对对象和课程体系差异较大 96
表3-29 我国国际学校与普通公立或民办学校存在诸多差异 97
表3-30 我国国际教育主要课程体系比较 97
表3-31 我国国际学校发展后来居上 99
表3-32 2015年中国留学生在主要留学目的地国家人数多、占比大 100
表3-33 2016年我国国际学校主要分布在上海、北京和广东三省市（所） 101
表3-34 2016年北上广民办国际学校占优势，其他地区公立学校国际部占优势（所） 102
表3-35 与民办国际学校相关的政策法规汇总 103
表3-36 现有教育行业PPP项目中，教育专业性服务的合作仍然较少 107
表3-37 新版《民促法》下两类民办学校比较 107
表3-38 具有盈利诉求的民办国际学校中两类实体的比较 109
表3-39 国际学校举办人背景多样，近年来非教育背景资本频繁进入 111
表3-40 国际学校市场极度分散 113
表3-41 2016年我国已形成多校网络的国际学校举办者 113
表3-42 成熟学校采用轻资产模式快速扩张，重资产模式受到行业新进入者青睐 114
表3-43 三种扩张模式各有优势和劣势 115
表3-44 民办国际学校在不同扩张阶段采用不同扩张模式、具有不同扩张速度 115
表3-45 留学咨询服务机构是计划留学人群留学申请的主流方式 116
表3-46 自费出国留学中介服务机构数量上升（家） 116
表3-47 2016年语言培训、中介服务、游学等留学前相关产业达到百亿规模（亿元） 116
表3-48 国际学校提供留学咨询服务的独特优势 117
表3-49 2016年教职人员成本占我国国际学校成本对的35%之多 119
表3-50 2016年我国公立学校国际部和民办国际学校的学生/外教比较高（即平均每名外教负责学生数量） 119
表3-51 民办国际学校在教师质量控制和轻资产输出可复制性上采用不同模式 119
表3-52 2016年底各民办学校数量 122
表3-53 新增税负对典型义务教育和高中的净利润影响 123
表3-54 K12民办学校的所得税税率 125
表3-55 K12课外辅导市场规模 126
（本报告由经纬万方提供 联系电话：010-51920018）
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表3-56 中国K12课外辅导市场现金收入 126
表3-57 K12课外辅导市场重要参考数据 127
表3-58 人均GDP超出5000美元后，城镇家庭人均教育支出开始提速 127
表3-59 优先布局主要城市K12课外辅导的新东方和好未来在过去几年发展迅猛 127
表3-60 非一线城市与一线城市K12课外辅导教育规模及渗透率比较 128
表3-61 义务教育阶段招生人数发展趋势 128
表3-62 北上深常住人口新出生人数统计数据 129
表3-63 北京主要城区重点小学学区房溢价水平 129
表3-64 北京主要城区重点小学分校学区房溢价水平 130
表3-65 北上广深历年高考报考人数 130
表3-66 主要城市出生人口与当年普通小学招生人数以及高考报考人数对比 131
表3-67 上海家庭年均K12课外辅导支出远高于全国水平 132
表3-68 上海市K12课外辅导市场规模（亿元） 132
表3-69 上海市小学阶段课后数学培训市场规模（亿元） 132
表3-70 非一线城市课后数学培训市场规模（亿元） 133
表3-71 K12课外辅导的营业收入规模 133
表3-72 根据北京市初中入口年级参加数学辅导班人数估算的市场占有率情况 134
表3-73 K12课外辅导机构主要全国性品牌 134
表3-74 K12课外辅导教学网点覆盖城市类型占比 136
表3-75 上海和北京两地现行对于民办K12课外辅导机构办学标准的具体要求 138
表3-76 2016年教育行业并购案数量同比翻倍 140
表3-77 2017年YTDA股涉及教育资产并购案19起，在民促法修正案下，教育资产证券化有望提速 140
表3-78 教育培训机构并未享受税费优惠政策，新民促法修正案下亦未有明确结论 140
表3-79 K12课外辅导收入CAGR及K12课外辅导学生数量CAGR情况 142
表3-80 中国在学人数统计 145
表3-81 中国高等教育的在校人数 146
表3-82 中国高等教育录取率 146
表3-83 中国高等教育市场收入规模 146
表3-84 中国高等教育学生的平均教育开支 146
（本报告由经纬万方提供 联系电话：010-51920018）
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表3-85 中国民办高等教育学校的学生人数 147
表3-86 中国民办高等教育的收入规模 147
表3-87 中国民办高等教育学生的人均教育支出 148
表3-88 高等教育适龄人群去向分布 148
表3-89 高等教育适龄人群的入学率对比 148
表3-90 我国高等教育机构数量情况 149
表3-91 民办高等教育学生人数的渗透率 150
表3-92 2015年中国公办民办高等教育院校收入构成比较 150
表3-93 中国民办高等教育行业总收入 151
表3-94 新增失业青年明细 152
表3-95 用人企业对应聘者的学历要求，2016Q2 154
表3-96 劳动力市场的主要用人需求 155
表3-97 专业性人才就业人数情况 155
表3-98 中国新高教的学校扩张计划 156
表3-99 民办高等教育扩张计划 157
表3-100 民办高等教育所得税税率 160
表3-101 2013~2017年在线教育市场规模 163
表3-102 2015年在线教育细分市场份额 163
表3-103 民办教育机构数量 164
表3-104 达内科技2011~2016年营业收入 164
表3-105 非学历职教中考试培训和技能培训的特点 165
表3-106 达内科技的赛道拓展及收入占比 165
表3-107 正保远程教育的赛道拓展及收入占比 165
表3-108 我国历年高校应届毕业生人数 166
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表3-109 2017年四项目人员报考率及竞争比 167
表3-110 2003~2017年国家公务员通过核查报考人数 167
表3-111 公务员考试培训市场规模测算 168
表3-112 教师资格考试科目 169
表3-113 教师考试培训市场规模 170
表3-114 2013~2017年会计职称证书考试报名人数 171
表3-115 2011~2016年注册会计师考试报名人数 171
表3-116 我国机动车驾驶员培训完成情况 172
表3-117 全国驾培市场规模 173
表3-118 2015年我国驾驶培训企业地区分布 173
表3-119 2012~2016年IT行业年平均薪酬 175
表3-120 2012~2017年计算机图形技术培训市场规模 176
表3-121 2011~2020年中国企业培训市场规模 177
表3-122 2015年中国企业培训各学习方式占比 177
表4-1 教育三种业务形式的盈亏平衡表对比 179
表4-2 三种建校模式优劣 180
表4-3 三种建校模式利润表对比 181
表4-4 三种建校模式资产负债表对比 181
表4-5 各上市学校集团情况 182
表4-6 各学校2017财年（2016学年）总体生师比及使用率 185
表4-7 各学校15、16学年总人数增长 185
表4-8 枫叶教育学段比例 186
表4-9 睿见教育学段比例 186
表4-10 宇华教育学段比例 186
（本报告由经纬万方提供 联系电话：010-51920018）
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表4-11 成实外教育学段比例 186
表4-12 海亮教育学段比例 186
表4-13 各学校收入结构中其他收入占比% 188
表4-14 2016FY各学校学费住宿及其他项毛利率对比 188
表4-15 各可比学校集团递延收益占次年总收入比% 189
表4-16 各可比学校集团递延收益增长% 189
表4-17 2013-2017Q1-Q3—级市场教育行业投资案例总数 192
表4-18 教育行业一级市场部分融资情况 193
表4-19 2016-2017年一级市场大金额融资（不完全统计） 194
表4-20 2013-2017Q1-Q3—级市场教育行业部分细分领域在教育总投资案例中的占比 195
表4-21 部分拟进行A股IPO教育公司 196
表4-22 教育企业借売失败案例 197
表4-23 上市教育企业参与的投资基金（不完全统计） 198
表4-24 2013~2017年1-11月并购金额统计（亿元） 199
表4-25 教育行业并购总金额（单位：百万元） 200
表4-26 股权支付和现金支付比例总结（单位：％） 200
表4-27 教育行业并购数量总结 200
表4-28 A股教育行业并购的失败率和成功率 200
表4-29 2016年上市教育企业并购标的业绩承诺（万元） 200
表4-30 2017年上市教育企业并购标的业绩承诺（万元）（截至2017年12月20日） 201
表4-31 2017年A股上市公司并购教育类资产的重要事件列表 202
表4-32 已披露2017年三季报业绩报告A股教育公司一览 203
表4-33 A股并购整合进度低于预期，收购终止较多 204
表4-34 历年教育类企业新增挂牌数量 205
表4-35 新三板教育类企业行业分布 206
表4-36 新三板教育类企业2015年至2017年底增发金额合计TOP10 206
表4-37 正在辅导及已完成辅导的新三板教育企业 207
表4-38 新三板教育类企业平均营收及增速 208
表4-39 2016年教育类新三板公司营收分布 208
表4-40 2017年上半年教育类新三板公司营收分布 209
表4-41 教育类企业平均归母净利及增速 209
表4-42 2016年教育类企业区间归母净利 210
表4-43 2017年上半年教育类企业区间归母净利 210
表4-44 教育类企业平均净利率及平均销售费用率 210
表4-45 新三板优质教育行业公司汇总 211
表4-46 我国海外上市教育公司一览 214
（本报告由经纬万方提供 联系电话：010-51920018）
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表4-47 2017年教育企业上市情况 214
表4-48 2001-2017年海外上市教育公司数量（港美股）（个） 215
表4-49 不同上市路径优劣势对比 216
表4-50 2017年计划上市的教育公司一览 216
表4-51 港股7家民办全日制教育公司营业收入比较（单位：亿港元） 218
表4-52 港股7家民办全日制教育公司净利润比较（单位：亿港元） 218
表4-53 2017年我国4家教育机构登陆美国股市 219
表4-54 2017年海外上市教育公司首发指标 220
表4-55 海内外教育企业PE（TTM）（倍）,按2017年12月20日收盘价 220
表4-56 退市美股教育公司概览 221
表5-1 国际学校主要类型 227
表5-2 好未来培优非前五大城市收入占比42% 229
表5-3 民办教育企业的竞争评判角度 234
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