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中国高铁产业研究报告 2017
高铁 研究报告 中国 改革 国产化 资产证券化        2017-05-08

摘要
 
    根据原中国铁道部2013年第34号令《铁路安全管理条例》,2014年1月1日起实施的规定,高速铁路(高铁)是指设计开行时速250公里以上(含预留),并且初期运营时速200公里以上的客运列车专线铁路。我们一般的统计口径里包括常说的高铁和动车。世界上首条出现的高速铁路是日本的新干线,于1964年正式营运,营运速度每小时300公里。
    髙速铁路方面,《中长期铁路网规划》2008年修订版中的“四纵四横”升级为了2016年修订版中的“八纵八横”,实现相邻大城市1-4小时交通圈。
    截至到2016年7月,“八纵”部分已通车里程近1.2万公里,预计到2020年新建“八纵”部分里程8700余公里。完全建成后,八纵部分总里程预计将到2.8万余公里;“八横”部分已通车里程近7700公里,预计到2020年新建“八横”部分里程3600余公里。“八横”建成后,累计里程预计将到1.4万余公里。
    根据规划规模推算,“十三五”规划建设铁路总里程数与“十二五”建成里程数基本持平,高铁计划建设里程数1.02万公里低于“十二五”期间1.47万公里,若参照“十二五”期间铁路投资完成额与公里数关系,每公里高铁对应投资额约为1.4亿元,非高铁投资额约为0.6亿元。在不考虑原材料、人工等费用上涨的前提下,“十三五”铁路建设规划的投资额保守估计将超过2.5万亿。由于新建铁路线车速高于“十二五”,城际铁路发车频次高于一般高铁等因素,预计实际投资额将显著高于该估计值,超过“十二五”概率较高。
    我国铁路网建设空间:西南、西北地区高速铁路网覆盖仍不完善。高铁迈入“八纵八横”新时代,大力支持中西部发展。根据《中长期铁路网规划》(2016年版)和十三五规划纲要的整理,我们预计“八纵八横”将新建沿海通道、京九通道、呼和浩特-南宁通道、呼和浩特-三亚通道、银川-福州通道、西安-昆明通道、北京-兰州通道、重庆-厦门通道、广州-成都通道、广州至昆明通道。其中除沿海通道和京九通道外,其余线路均主要位于中西部地区。
    西部铁路投资规模大但线路长度增量有限,部分新建路线的低车辆密度对我国铁路总体车辆密度影响很小。2016-2018交通基础设施重大工程建设三年行动计划中,共涉及86个铁路项目,合计计划投资额19743亿元,其中西部铁路项目占24个,合计计划投资额8048亿元,投资占比达40.76%。西部铁路项目合计涉及里程7377公里,其中新建普铁5215公里,新建高铁1415公里,改扩建747公里,新建普铁里程占我国2016年铁路营业里程的4.2%,新建高铁占我国2016年高铁营业里程的6.4%。西部新建里程占铁路营业里程的比例较小,即使新建铁路车辆密度相对东部人口稠密的地区较低,其对全路网车辆密度的影响力也很小。
    “十三五”高铁建设投资仍是重点,重心转向后周期运营。我们估计“十三五”期间铁路投资将增长24.3%,而城市轨道交通的总投资将增长79.8%至超过2.2万亿元人民币。从细分市场看,我们预计铁路建设在“十三五”期间的增长将有限,因为过去基数较高,但我们预计从2017年起,设备采购、维护和升级相关的后期铁路投资将有更高的增长。我们预计机车车辆投资将增长31.6%,铁路维护支出将增长三倍以上,但建筑投资仅增长4.9%。
(本报告由经纬万方提供 联系电话:010-51920018)
    高铁产业链较长,涉及的公司较多,产业上游为原料和基建环节,主要涉及钢铁、基建施工、工程机械等行业;中游为轨道、车辆及配件,信息化设备;下游为运营和物流行业。
    客货运价改是铁路经济体制改革的另一部分,整体方向是铁路客货运定价从政府定价向市场调节过渡,主要体现在客货运提价及定价机制改革两个方面。货运提价伴随着全国经济增长持续进行,而定价机制改革主要集中在铁路政治体制改革完成的近三年,目前定价权正逐步放开,放开程度有望继续扩大。
2017年2月东南沿海铁路有限责任公司(下称东南沿海公司)获悉:东南沿海高铁(又称杭福深客运专线)时速200-250公里动车组列车票价2017年4月21日起将做出调整。东南沿海高铁由沪杭段(159公里)、杭甬段(155公里)和甬深段(1309公里)组成,其中沪杭、杭甬段时速300公里高铁动车组票价不在调整范围。铁路部门将以公布票价为上限票价,按市场供求关系合理制定执行票价,总体有升有降。
 
    目前中国铁路资产证券化比例很低:中国铁路货运和客运并驾齐驱,货运密度高于美国,客运密度不输日本,本是可以盈利的良好的上市标的。但是目前中国上市的铁路公司仅有大秦铁路、广深铁路和铁龙物流,占全国货运周转量的14%,占全国铁路里程的比例仅3%。对比国外,日本和美国上市里程比例分别为60%和83%。
优质高铁资产证券化大势所趋。据测算,京沪高铁、武广高铁、广深高铁、胶济高铁、京津高铁以及沪宁城际等,均已实现盈利。京广线以东的高铁即使现在没有盈利,未来也是能够赚钱的。因为京广线以东2人口密度为540人/平方公里,高于日本本岛450人/平方公里。高人口密度是未来高运量的有利支撑。
(本报告由经纬万方提供 联系电话:010-51920018)
    “一带一路”高铁市场巨大:“一带一路”潜在巨大的海外市场,在“一带一路”大战略中,我国高铁装备制造业将迎来难得的发展新机遇。未来高铁将会成为中国高端装备制造的重点,也是与国际企业竞争的主力军,高铁产业链将会长期从国内外的建设中受益。
    中国高铁比较优势明显:国际范围内具有成本、技术比较优势;
    整车企业造船出海:整车企业输出中国标准动车组为代表的先进高铁技术;
    核心零部件龙头借船出海:高铁出海是全产业链的输出,将带动国内的核心零部件龙头企业和高铁技术国产化的领导企业走向海外。(本报告由经纬万方提供 联系电话:010-51920018)
 
报告目录
第一章 我国高铁发展历程及高铁规划与投资 23
第一节 我国高铁发展历程:高铁改变中国 23
1.1.1 铁路大发展,高铁大跨越 23
1.1.2 我国高铁十年发展:规模世界第一、经济社会效益显著、“走出去”标杆产业 29
1.1.3 我国高铁需求强劲 35
1.1.4 国家战略:城轨+城际+高铁多层次立体发展轨道交通 37
第二节 我国铁路交通建设规划:高铁迈入“八纵八横”新时代 43
1.2.1 从“四纵四横”到“八纵八横” 43
1.2.2 高速铁路:“八横八纵”铁路网覆盖主要大中城市 50
1.2.3 城际铁路:实现主要城市群2小时交通圈 55
1.2.4 普通铁路:扩大中西部网络覆盖、完善东部网络布局 63
第三节 铁路投资力度不变,未来规划饱满 65
1.3.1 铁路建设:未来建设仍旧受政策支持,预计投资规模将保持在8000亿左右 65
1.3.2 城际铁路:十三五期间预计新建8000公里 76
1.3.3 未来三年迎来通车高峰,通车里程数下滑 84
1.3.4 加快西部铁路建设,铁路建设西东并重,高铁成网是必然趋势 88
1.3.5 “十三五”高铁建设投资仍是重点,重心转向后周期运营;加快铁路改革,以解决资金问题 91
1.3.6 我国铁路建设投资资金来源多元化:投融资改革值得期待 95
(本报告由经纬万方提供 联系电话:010-51920018)
 
第二章 我国高速铁路产业链市场分析 99
第一节 我国高铁产业链介绍 99
第二节 高铁产业链涉及用钢市场现状 100
2.2.1 高铁建设前周期涉及到用钢市场 100
2.2.2 高铁建设中周期用钢市场 103
第三节 高铁产业链各个环节涉及到的机械设备及高铁基建设备 105
2.3.1 高铁产业链各个环节受益情况 105
2.3.2 高铁基建设施涉及到的机械设备 107
第四节 高铁机车和关键零部件的国产化进程 114
2.4.1 中国动车组发展历程:从技术引进到自主创新推动中国高铁崛起 115
2.4.2 高铁机车CRH系列动车组装备介绍 119
2.4.3 动车组整车设备特点:结构复杂,技术门槛高 134
2.4.4 我国动车组发展趋势研判 140
2.4.5 和谐号动车组主要系统构成及技术发展方向 143
2.4.6 国产化机遇期:标动助推轨交设备国产化浪潮,国产零部件厂商面临机遇期 148
第五节 我国高铁车辆设备零部件及通信信息管理市场分析 156
2.5.1 中国中车全球规模最大的铁路装备制造商 157
2.5.2 动车组招标回暖,货车招标重回高峰,机车更新替换机会显著 163
2.5.3 动车组:高铁客运持续向好,动车组业务触底回升 168
2.5.4 动车组车辆保有量快速上升,预计2020年,中国制造新增动车组总量为26,395辆,动车组保有量约3.6万辆 172
2.5.5 “十三五”机车车辆购置额年均超600亿元,动车组检修有望形成新增长点 176
2.5.6 核心零部件:连接器国产化加速,刹车片和受电弓滑板这两类耗材后市场需求占比达到了97% 181
2.5.7 轨道交通四电系统(站后工程)及信息管理系统 196
第六节 高铁产业链涉及到的电力设备市场现状 203
2.6.1 箱式变电站 203
2.6.2 轨道交通智能电源系统:技术壁垒较高,竞争格局稳定 205
2.6.3 牵引变压器:资金和技术门槛高 207
第七节 高铁产业链涉及到的计算机通信行业 209
2.7.1铁路行车监控系统 209
2.7.2 铁路行车调度指挥系统 213
第八节 高铁产业链涉及到的化工材料行业 218
2.8.1 时代新材基本情况 218
2.8.2 时代新材为轨道交通提供关键材料 219
(本报告由经纬万方提供 联系电话:010-51920018)
 
第三章 我国高铁客运及价格改革 222
第一节 铁路客运将受益铁路改革 222
3.1.1 2016铁路客运量受高铁带动保持双位数增长 222
3.1.2 客运加速完善高铁网络,建设与安全仍为重心 225
3.1.3 铁路客货运价改走入市场调节之路 226
第二节 铁路价格市场化改革是提升净利率水平解决高负债 229
3.2.1 铁路客运价改革要在“公益性”和“市场化”之间取得平衡 229
3.2.2 铁路运价改革是铁道部解决高负债问题的必经之路 235
第三节铁路客运提价帷幕已拉开 237
3.3.1 中国铁路普客提价条件成熟 237
3.3.2 客运价格:理顺机制→调整价格→价格市场化 239
第四节 铁路市场化改革中运价改革预测 248
3.4.1 铁路客运价格管理的三个阶段 248
3.4.2 高端铁路客运市场化先行 251
3.4.3 低端客运需要涨价弥补亏损 255
3.4.4 铁路客运全面涨价只是时间问题 256
3.4.5 未来客货运业务建设运营侧重各异 259
(本报告由经纬万方提供 联系电话:010-51920018)
 
第四章 优质高铁资产证券化的可行性 263
第一节 我国铁路优质资产证券化是大势所趋 263
4.1.1 铁总资产负债概况 265
4.1.2 我国铁路客货运具有盈利潜力和证券化空间 271
4.1.3 资产证券化是大势所趋,ABS短期对铁总缺乏吸引力 275
第二节 优质高铁资产证券化推演分析 281
4.2.1 优质高铁资产证券化可行性 281
4.2.2 中国高铁上市可能案例分析 286
(本报告由经纬万方提供 联系电话:010-51920018)
 
第五章 中国高铁走出去竞争分析 291
第一节 全球高铁概览 291
5.1.1 全球高铁累计通车里程近3万公里,在建超2万公里 291
5.1.2 全球高铁未来多数项目尚在规划阶段 297
第二节 我国政府全球推介“中国高铁走出去”标杆产业 314
5.2.1 高铁“走出去”持续推进 316
5.2.2 海外市场空间巨大,“一带一路”国家战略增厚海外市场拓展预期 319
5.2.3 我国高铁竞争优势 329
第三节 高铁出海机会 342
5.3.1 “一带一路”沿线国家基地设施匮乏存在刚性发展需求 343
5.3.2 中国为名副其实的高铁强国标动将成为出口标准 346
5.3.3 “一带一路”铁路项目落地加速中 347
 
第六章 我国高铁产业机会与风险 351
第一节 高铁装备制造发展机会 351
4.1.1 核心装备进口替代空间巨大 351
4.1.2 核心零部件呈现国产化趋势,进口替代开辟核心零部件新蓝海 353
4.1.3 高级修招标量井喷,动车后市场爆发在即 359
第二节 风险提示 365
 
图表目录
表1-1 我国铁路和高铁营业里程(万公里) 32
表1-2 高铁客运量及占比迅速提升 32
表1-3 预计2017年铁路固定资产投资保持在8000亿元以上 33
表1-4 我国高速铁路发展历程 34
表1-5 中国铁路系统的六次大提速概况 36
表1-6 几种交通方式出行情况对比 38
表1-7 高铁对其他交通工具的替代优势在不断扩展 38
表1-8 高铁出行人群最看重其快捷舒适准时的特性 39
表1-9 各国高速铁路运营里程数:中国高速铁路运营里程世界第一 39
表1-10 高铁运营里程数占世界比例 39
表1-11 2003-2015年新增铁路线路构成:高速铁路成为中国新建铁路网的主要组成部分 39
表1-12 中国是世界上第11个开通高速铁路的国家或地区 40
表1-13 高铁显著缩短500公里之内的城市间交通时间 42
表1-14 四条高铁线路上旅客出行目的 44
表1-15 贵广和南广高铁上新增客流出行目的 44
表1-16 京沪高铁客运量及增速 45
表1-17 “八纵八横”高速铁路主通道 53
表1-18 《中长期铁路网规划(2016年调整)》情况 54
表1-19 “八纵八横”与“四纵四横”里程目标对比 55
表1-20 中国铁路网在未来十五年仍将保持快速扩张 55
表1-21 中国铁路复线率和电气化率情况 55
表1-22 《中长期铁路网规划(2008年调整)》完成情况 56
表1-23 《中长期铁路网规划(2008年调整)》与2004年版本目标对比 56
表1-24 自下而上汇总“八纵八横”高铁线路里程 57
表1-25 截止2016年7月“八纵”高铁的建设情况 58
表1-26 截止2016年年7月“八横”高铁的建设情况 61
表1-27 “八纵八横”建设情况(公里) 62
表1-28 截止2016年7月城际铁路的建设及规划情况表 63
(本报告由经纬万方提供 联系电话:010-51920018)
表1-29 截止2016年年7月城际铁路建设情况 65
表1-30 城市群间2小时交通圈情况表(一) 66
表1-31 城市群间2小时交通圈情况表(二) 68
表1-32 城市群间2小时交通圈情况表(三) 70
表1-33 2020年区域快捷大能力通道规划 71
表1-34 2020年面向“一带一路”国际通道规划 72
表1-35 2020年促进脱贫:攻坚和国土开发铁路规划 73
表1-36 《中长期铁路网规划》中各年铁路运营里程目标(万公里) 77
表1-37 各时期年均新建铁路里程数(万公里) 77
表1-38 西南、西北地区高速铁路网覆盖仍不完善 78
表1-39 各国人均铁路里程数及单位GDP铁路里程数比较:中国当前铁路网密度较低,即使总里程达到20万公里,密度仍低于可比发达经济体 80
表1-40 历年铁路工作会议计划及完成情况 81
表1-41 2016国家重点推进铁路项目,总投资7803亿 82
表1-42 2017国家重点推进铁路项目,总投资4896亿 83
表1-43 2018国家重点推进铁路项目,总投资6514亿 83
表1-44 城际铁路运营里程 87
表1-45 我国已通车城际铁路 87
表1-46 京津城际2008年开通后对两地经济影响 89
表1-47 预计2015-2030年规划新建1.27万公里城际铁路 89
表1-48 2020年城际铁路规划 90
表1-49 预计2018/2019/2020年铁路及高铁新通车里程将达6400/8100/7900公里 93
表1-50 2020年铁路营业里程将达14.85万公里;高铁营业里程将达3.03万公里 93
(本报告由经纬万方提供 联系电话:010-51920018)
表1-51 铁总换帅完成后进入密集采购期 94
表1-52 铁路货车采购量出现强势反弹 95
表1-53 预计未来三年年机车采购量平稳回升 95
表1-54 预计2020年高铁客运量将达19.01亿人次 95
表1-55 预计2020年我国动车组拥有量达32541辆 96
表1-56 预计2017-2020年动车组采购量达439标准列/年 96
表1-57 西部铁路投资占比为40.76% 97
表1-58 西部铁路营业里程最长、客运量最低;西部铁路客运密度仅为东部(含东北)的1/3 98
表1-59 中东部城际高铁、通道高铁并重 99
表1-60 近几年我国铁路运营里程稳步增长 100
表1-61 十三五计划新开工主要高速铁路项目 101
表1-62 铁路改革三大可能方向 102
表1-63 铁总近五年负债变化情况 104
表1-64 中国铁路基本建设投资资本金来源 104
表1-65 货运铁路PPP项目多采用使用者付费模式,客运铁路多采用可行性缺口补助或政府付费模式 104
表1-66 《中长期铁路网规划》2016版本与2008版本纲要对比 105
表2-1 高铁产业链构成 107
表2-2 我国跨长江铁路桥梁工程用钢情况 110
表2-3 高速铁路建设前期使用钢材代表公司 111
表2-4 高速铁路建设中期使用钢材代表公司 112
表2-5 铁路建设成本构成 115
表2-6 国内高速铁路客运专线桥梁支座主要生产厂家 116
表2-7 国内普速客货混线铁路桥梁支座主要生产厂家 117
表2-8 国内铁路桥梁连续梁支座主要生产厂家 117
表2-9 国内铁路桥梁伸缩装置主要生产厂家 118
表2-10 国内铁路桥梁预应力锚具主要生产厂家 119
表2-11 桥梁功能部件行业主要企业 119
表2-12 预应力锚具市场准入壁垒 120
表2-13 引进动车组技术招标 123
(本报告由经纬万方提供 联系电话:010-51920018)
表2-14 我国动车组CRH1、CRH2、CRH3、CRH5四大系列技术介绍 124
表2-15 中国动车组自主创新研发的CRH380系列及CRH6系列 125
表2-16 中国高铁技术是一个自主研发、引进、消化吸收、再创新的过程 127
表2-17 中国高铁技术已经全球领先 127
表2-18 南北车不同车型技术来源 129
表2-19 CRH1A型动车组配属情况 130
表2-20 CRH1B型动车组配属情况 130
表2-21 CRH1E型动车组配属情况 131
表2-22 CRH2A型动车组配属情况 132
表2-23 CRH2B型动车组配属情况 132
表2-24 CRH2C型动车组配属情况 133
表2-25 CRH2E型动车组配属情况 134
表2-26 CRH3C型动车组配属情况 135
表2-27 CRH5A型动车组配属情况 137
表2-28 CRH380A型动车组配属情况 139
表2-29 CRH380AL型动车组配属情况 140
表2-30 CRH380B型动车组配属情况 141
表2-31 CRH380BK型动车组配属情况 141
表2-32 CRH380BL型动车组配属情况 142
表2-33 九大核心零部件和配套技术 143
表2-34 典型动车组成本构成 144
表2-35 CRH5九大关键技术来源 144
表2-36 CRH5十大重要配套技术技术来源 145
表2-37 零部件国产化重大事件 149
表2-38 国内动车组四套技术体系9大核心技术比较 150
表2-39 和谐号动车组车体技术及国产化状况 151
表2-40 四大动车组系列转向架比较 153
表2-41 和谐号动车组牵引系统设备供应商 154
表2-42 《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》要求进一步研发12种关键系统和零部件 157
表2-43 动车组部件国产化进展 157
表2-44 我国标准动车组研制历程 159
表2-45 我国标准动车组主要参数 159
表2-46 2013-2015年中铁总车辆招标 160
(本报告由经纬万方提供 联系电话:010-51920018)
表2-47 动车组核心零部件国产化情况 161
表2-48 我国未来10-15年轨交装备行业技术发展路径 162
表2-49 我国轨交装备行业国产化程度划分 163
表2-50 我国轨交上游产业链布局完善 164
表2-51 中国中车的风雨历程 165
表2-52 中国中车业务广泛 166
表2-53 中国中车是全球拥有最完备车轨装备产品线的供应商之一 166
表2-54 中国中车是全球规模最大铁路装备制造商 167
表2-55 中国中车机车产品品类丰富 168
表2-56 全球电力机车市场份额 168
表2-57 全球内燃机车市场份额 168
表2-58 全球货车市场份额 169
表2-59 全球客车市场份额 169
表2-60 全球高速动车组市场份额 169
表2-61 全球地铁市场份额 169
表2-62 中车营收逐年递增,CAGR为19%,2015年归母净利润CAGR达27% 170
表2-63 2015年中国中车轨交设备业务贡献总营收的61.26% 170
表2-64 2015年中国中车轨交相关营收规模全球第一 170
表2-65 2015中国中车轨交相关营业利润率高达22% 171
表2-66 中国铁路总公司是中国中车最大采购商 171
表2-67 2014-2017M1动车招标情况(折合标准列) 172
表2-68 2014-2017M1铁总动车招标情况(折合标准列) 173
表2-69 2014-2017M1铁总货车招标情况 174
表2-70 2014年-2016年动车+货车招标项目统计及数量 175
表2-71 2017年1月动车+货车招标项目统计及数量 176
表2-72 动车相关业务营业额增加,CAGA达20.6% 177
表2-73 2015动车相关业务占铁路装备的59% 177
表2-74 近年来我国高铁客运量飞速增长 177
表2-75 高铁客运周转量占比:高铁在公共交通中重要性日益突出 178
表2-76 高铁营业里程持续走高,CAGA达30%;2016高铁占铁路营运比例攀升至17.7% 178
表2-77 铁路固定资投资产连续3年破8000亿 178
表2-78 动车组招标量保持约400列/年,单位(列) 179
表2-79 预计2017-2020年动车组采购量达439标准列/年 179
表2-80 我国高铁海外项目进程跟踪梳理 180
表2-81 世界高铁计划新增里程(公里) 181
表2-82 我国和谐号动车组保有量统计与预测(辆) 182
表2-83 2011-2015年我国动车组增加量 182
表2-84 2009-2015年和谐号动车组车辆密度,2015年为0.93辆/公里 182
表2-85 我国和谐号动车组平均密度统计与预测(辆/公里) 183
表2-86 2016-2020中国高铁车辆需求测算 183
表2-87 预计2020年动车组保有量达到3.6万辆 184
表2-88 近五次各类动车组招标数分布,350公里级占55% 185
表2-89 铁路里程及高铁里程运量 185
表2-90 主要动车组列车型号及造价 186
表2-91 2016年计划开工高铁项目 187
表2-92 各要素占项目总成本的百分比(%) 187
表2-93 “十三五”期间铁路车辆购置费用汇总 189
表2-94 动车组主要零部件国产化及企业参与情况(不完全统计) 190
表2-95 IGBT和MOSFET可应用于高铁牵引变流器及辅助电源系统 192
表2-96 2015年全球各地IGBT市场分布 193
表2-97 IGBT全球市场2014年及预计2020年应用分布 194
表2-98 国际IGBT市场份额较为集中 194
表2-99 国内IGBT市场份额较为分散 194
表2-100 国内有能力自主研制6500V级别高铁IGBT的厂商较少 194
表2-101 动车刹车片市场空间估算,2015年约77亿元 195
表2-102 动车转向架各组成部分获CRCC认证企业 197
表2-103 动车组连接器供应商 200
表2-104 轨道交通连接器技术指标 200
表2-105 不同类型动车组刹车片配备量 201
表2-106 各类轨道交通控制系统概况及市场参与者 208
表2-107 国内各类轨交控制系统市场份额分布,中国通号占据主导 208
表2-108 铁路箱变的上下游关系 212
表2-109 我国轨道交通信号电源系统发展的三阶段 213
表2-110 轨道交通电源系统的主要壁垒 215
表2-111 牵引变压器类别、用途、功能及特点 216
(本报告由经纬万方提供 联系电话:010-51920018)
表2-112 轨道交通车载信息系统特点 224
表2-113 时代新材各主营业务统计分析 227
表3-1 我国铁路客运量统计情况 230
表3-2 2012-2016铁路客运量及增速情况表 231
表3-3 2012-2016铁路客运周转量及增速情况表 231
表3-4 高铁占铁路客运量的比例 232
表3-5 各种运输方式的占比 232
表3-6 高铁客运周转量占比 233
表3-7 2015-2016铁路已经承担40%的客运周转量 233
表3-8 高铁运营里程情况 233
表3-9 高铁客运情况 233
表3-10 高铁建设规划 234
表3-11 近两年铁路定价机制改革政策梳理 236
表3-12 我国铁路三大职能表现及特征 237
表3-13 三大运输方式客运价格水平(元/人公里) 239
表3-14 铁路、公路和民航历年营运里程 239
表3-15 铁路、公路、水运、航空及水利管理固定资产投资增速对比 239
表3-16 我国民航基准票价水平(元/客公里) 241
表3-17 美国三大运输方式客运价格水平(元/人公里) 241
表3-18 铁路基建投资资金来源构成 243
表3-19 美日德中四国铁路杜邦分析 244
表3-20 中国铁路客运票价远低于国际水平 245
表3-21 不同交通方式基准运价对比:铁路普快客车票价不及公路一半 246
表3-22 2015年铁路客运数据测算 248
表3-23 铁路客运提价弹性测算 249
表3-24 铁路客运提价具有频率低、幅度大两大特征 250
表3-25 海南环岛高铁(D字头)票价调整前后价格比较 253
表3-26 中国主要客运列车类型(票价为硬座或二等座) 254
表3-27 上海-杭州不同列车票价和时间 254
表3-28 东南沿海高铁D/G字头列车费率差距大,沪甬段部分D字头车用时短于G字头 255
表3-29 我国现行主要动车,高铁和城际客车票价水平 260
表3-30 京沪线各运输方式性价比分析(1500KM内) 260
表3-31 当前铁路各种票价率和比价关系 263
表3-32 铁路货运情况 269
表3-33 铁路货车拥有量情况 269
表4-1 铁总资产结构 274
表4-2 高铁资产是铁总最重要的资产 274
表4-3 铁总负债结构 275
表4-4 铁总资产负债率及净负债率 275
表4-5 铁总资金缺口达到7400亿元 277
表4-6 现金流出和流入结构 277
表4-7 铁总利润表摘要 277
表4-8 铁总资产负债表和现金流量表 278
表4-9 铁总利润总额结构(2016前三季度) 280
表4-10 各国铁路客运周转量对比(2014) 281
表4-11 各国铁路货运周转量对比(2014) 281
表4-12 2015铁路已经承担40%的客运周转量,20%的货运周转量 281
表4-13 京沪高铁、三家铁路上市公司及中国铁路总公司财务数据简析 283
(本报告由经纬万方提供 联系电话:010-51920018)
表4-14 中国铁路未来十五年仍处于建设高峰期 283
表4-15 大秦铁路上市重要事件 286
表4-16 大秦铁路上市后募资统计 286
表4-17 2016年部分基础设施收费权ABS项目票面利率情况 289
表4-18 既有线的关联交易举例:广深铁路关联交易占收入比例 291
表4-19 京广线以东的人口密度高于日本本岛 292
表4-20 中国高铁也应有很强的盈利能力 292
表4-21 中国高铁运输密度分区域差异较大 292
表4-22 高铁融资测算表 293
表4-23 京沪高铁客运量及增速 294
表4-24 京沪高铁资产负债率、收入、净利润、净利润率、ROE和ROA 295
表4-25 京沪高铁盈利测算 295
表4-26 2015年京沪高铁与上市公司ROE对比 296
表4-27 京沪高铁股东结构 296
表5-1 世界高铁发展的三次浪潮 300
表5-2 高铁百年发展史上全球著名高铁路线 300
表5-3 2018年非洲/中东铁路投资增速达到10. 3% 303
表5-4 2015年全球铁路市场容量西欧占30%;2018年亚洲为第一大铁路市场占29% 303
表5-5 世界各国家及地区的铁路建设规划 304
表5-6 海外高铁线路规划与建设里程情况总览 305
表5-7 海外高铁未竣工里程64906.6公里 306
表5-8 海外高铁未竣工里程占比为81.1% 306
表5-9 美国高铁待竣工里程1.7万公里 307
表5-10 2021-2030年竣工里程美国在海外占比为40.2% 307
表5-11 海外高铁2016-2020年完成建设2.2万公里 307
表5-12 欧洲高铁建设成本2.0亿元/公里 307
表5-13 站前工程(路基、桥涵、轨道)占总成本48% 308
表5-14 各国高铁投资总额17.4万亿 308
表5-15 美国市场高铁投资占比44.4% 308
表5-16 海外高铁年均投资额1.1万亿元 309
表5-17 2014-2030年车辆购置费用为1.9万亿元 309
表5-18 美国计划未来高铁里程1.7万公里 310
表5-19 美国高铁2016—2020年竣工里程占比为1.7% 310
表5-20 加州高铁网络第一期投资额676亿美元 311
表5-21 美国铁路2012年客运周转量为607.65亿(单位:百万) 311
表5-22 2012年美国客运周转量铁路占比0.8% 312
表5-23 59%的美国民众支持2009年联邦政府向铁路投资拨款 312
表5-24 美国高铁发展史上的重要事件 313
表5-25 2015年欧洲市场待建里程2.2万公里 314
表5-26 2030年欧洲高铁总通车里程2.2万公里 315
表5-27 欧洲高铁待竣工里程占比65.0% 315
表5-28 欧洲车辆维保市场容量大于中国 316
表5-29 中国新车市场占比高 316
表5-30 欧洲维保市场占比高 316
表5-31 欧洲高铁资金来源多样 316
表5-32 俄罗斯高铁中长期需建设1.3万公里 317
表5-33 俄罗斯规划中高铁总览 317
表5-34 中国高铁进入俄罗斯市场的优劣势 318
表5-35 东南亚及南美高铁中长期通车里程5928.0公里 319
表5-36 东南亚及南美高铁待竣工里程占比100% 319
表5-37 南美国家铁路规划 320
表5-38 部分东南亚高铁项目列举 321
表5-39 全球其他地区中长期内需完成高铁建设12812.8公里 322
表5-40 全球其他地区中长期竣工里程占比64.06% 322
表5-41 中国政府全球推介“中国高铁走出去” 323
表5-42 中国企业潜在全球市场空间 325
表5-43 以中国为主的几条跨国高铁建设计划一览 325
(本报告由经纬万方提供 联系电话:010-51920018)
表5-44 企业海外收入占比最高可达到50% 326
表5-45 中国领导人频频出访推进高铁外交 327
表5-46 海外主要高铁项目 328
表5-47 我国高铁建设投资的构成比例 329
表5-48 我国企业目前潜在的高铁项目订单统计 329
表5-49 近年来中国海外铁路项目中标盘点 330
表5-50 高铁车辆潜在项目 330
表5-51 世界高铁修建计划图(截至2020年,不含中国) 331
表5-52 中欧班列线路 334
表5-53 一带一路轨道交通相关项目进展 335
表5-54 世界高铁系统参数比较 337
表5-55 中国高铁主要型号 339
表5-56 世界高铁车型最高试验速度 340
表5-57 世界主要高铁线路运营速度 340
表5-58 中国高铁技术与国外技术对比 341
表5-59 中国高铁计划建设里程全球第一 342
表5-60 2016年至今中国中车部分海外订单统计 342
表5-61 我国高铁创造多项全球之最 343
表5-62 中国中车技术领先,成本领先 343
表5-63 中国高铁技术可以覆盖各种地形 344
表5-64 中国高铁执行能力强、施工周期短 344
表5-65 世界高铁里程、票价统计 345
表5-66 世界高铁项目建设成本对比 346
表5-67 世界高铁建设产业链平均成本 346
表5-68 中国高铁各元素平均车成本(百万美元/公里) 347
表5-69 海外高铁市场:美国市场与全球市场比较 349
表5-70 2015年以来中国或国际企业联合体的方式拿下订单情况 349
表5-71 2016亚投行批准顶目9个,顶目金额达5亿美元 350
表5-72 “一带一路”沿线国家铁路状况 351
表5-73 “一带一路”部分国家高铁修建规划 354
表5-74 高铁出口项目基本情况 357
表5-75 中国企业参建国外铁路项目情况汇总 358
表6-1 北京地铁部分项目国产化率 361
表6-2 动车组核心零部件国产化情况 362
表6-3 国内外生产动车组连接器公司 364
表6-4 国内生产受电弓滑板公司 366
表6-5 动车组1-5级检修介绍 368
表6-6 动车组检修数据表 368
表6-7 动车组检修范围 369
表6-8 铁路动车组检修要求高、频率高、涉及部件多 370
表6-9 历年动车组高级修数量 371
表6-10 2017年第一次动车组裣修招标信息 372
 
图1-1 中国高速铁路发展的时间历程图示 34
图1-2 京沪高铁沿线工业园建设 41
图1-3 合福客运专线沿线城市旅游产业保持高增长 41
图1-4 高铁春运客座率持续上升 45
图1-5 中长期高速铁路网规划示意图(2030年) 56
图1-6 中国铁路投资额及预测 74
图1-7 铁路投资传导链:5年后新通车里程与当年新开工项目数正相关 92
图1-8 中国铁路建设资金来源 104
图2-1 中国高铁产业链梳理 108
图2-2 高铁施工建设时间顺序 113
图2-3 高铁建设过程中所需材料设备 114
图2-4 中国高铁引进国外动车组技术后的产业自主化 128
(本报告由经纬万方提供 联系电话:010-51920018)
图2-5 轨道交通动车组主要零部件及所占成本比重 143
图2-6 动车组主要制动方式 154
图2-7 动车组制动系统设备装置 155
图2-8 铁路建设投资构成 188
图2-9 动车组检修流程图 189
图2-10 IGBT高铁应用技术在国外已经步入了成熟期 193
图2-11 国内列控系统分类及对应主要竞争者 206
图2-12 铁路综合监控系统,市场竞争者多 209
图2-13 高铁行车综合监控平台架构图 217
图2-14 高铁行车安全监控架构图 218
图2-15 铁路防灾安全监控系统结构示意图 218
图3-1 国家铁路运输业劳动生产效率 242
图3-2 铁总净利率和净资产收益率水平 244
图3-3 铁路客运平均运价涨幅低于公路客运平均运价 246
图3-4 铁路客运基价长期未动 250
图3-5 东南沿海高铁线路图 252
图3-6 20年期间我国CPI累计上涨44.9% 265
图3-7 20年期间我国PPI累计上涨17.1% 265
图3-8 铁路客运基价(普铁)已经连续21年未调整 266
图3-9 铁路货运结构变化 269
图4-1 铁总资产从2008年开始加快增长 273
图4-2 铁总带息负债规模从2008年开始大幅增加(左)资产负债率和净资产负债率(右) 276
图4-3 大秦铁路上市前后股权结构变化 286
图4-4 资产支持专项计划示意图 288
图4-5 铁总发债成本变化情况 288
图4-6 美国、日本和中国上市里程比例 290
图5-1 全球铁路客运货量稳步增长,客运CAGR3.7ZS,货运CAGR2. 5% 301
图5-2 SCI估算的2013年全球高铁市场容量分布和CAGR,亚洲第一 302
图5-3 2018年预测亚洲铁路投资4300亿欧元,为第一大市场 302
图5-4 2015年全球铁路市场平均容量,中国新车市场占比最大为74% 303
图5-5 美国高铁规划图 310
图5-6 欧洲2020年高铁布局:新线1万公里,改造旧线1.5万公里 315
图5-7 巴西高铁规划图 319
图5-8 东南亚地区的高铁规划图 321
图5-9 中国企业潜在全球市场空间 325
图5-10 四条主要的跨国高铁线路 326
图5-11 各国基建支出占GDP比重 331
图5-12 2000-2015年中国对外承包合同总额(亿美元) 333
图5-13 我国2015年至2017年3月新批复高铁投资项目及造价 355
(本报告由经纬万方提供 联系电话:010-51920018)
 

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