前 言

      新医改带来的医保扩容从支付端催生了医药行业的近5年来的爆发性增长。然而，在多地医保资金触及见底红线的压力下，医保控费和招标降价的推行力度越来越大，这也让整个医药行业的增速骤降至10%以下。可谓医药行业正迎来“最坏的时代”。

     然而医药行业增速放缓属于行业改革中的必须经历的阵痛，并不触及医药行业运营的根本。医药行业不存在真正意义上的“产能过剩”，反而是存在大量的供给不足，而治疗疾病的需求仍然旺盛而刚性，要淘汰的是不经仿制药一致性评价的劣药和部分无必需疗效的辅助用药这类的无效产能，真正有效的高质量仿制药和创新药将迎来发展良机，行业集中度持续提升至少是未来10年的大背景。

     从医药商品批发流通本身的角度来看，行业营收增长放缓，监管要求提高，资金需求规模提高，竞争加剧，必然带来市场份额进一步集中。招标限价压力之下，尽管不是受影响最大的产业链环节，但医药批发行业的毛利仍有趋于下滑的压力。一方面医药商业必须做到专业化、精细化和信息化运营以降本增效，另一方面医药商业公司也需积极开拓高毛利的新业务，包括供应链的服务延伸、专科药品配送、医疗耗材配送等，由此衍生的种种新批发业务和新服务业务我们定义为之为“新模式”。

     通过梳理美国医药商品批发流通30年发展史后，我们发现美国医药商业的大整合时点有供需两端集中需求带来资金规模和配送网络规模偏好和流通行业政策规范促进行业洗牌两大背景，而行业竞争越激烈，毛利率越下行，行业整合的力度就越大。同时美国医药批发巨头们均加快了并购引进“新模式”业务的力度，使得公司的营收规模和盈利能力在行业竞争加剧的情况下仍可稳定增长和改善。美国医药批发巨头从赚进销差的“药贩子”一步步发展到当前的医药供应链综合服务商，“专注医药专业，强力并购整合，战略引入新业务，技术武装新服务”是贯穿美国医药批发商转型升级发展的四大法宝，围绕“医药供应链综合服务商”的目标去做并购整合让美国医药批发巨头始终保持竞争力，并开始从北美市场走向欧洲、中国、巴西这样的海外市场，不但为行业打造了新的标杆，股价也同样节节攀升。麦克森、美源伯根和康德乐健康20年间股价分别最高上涨了17倍、126倍和7.8倍（1995.1.3-2015.12.17）。

（本报告由经纬万方提供 联系电话：010-51920018）
 

     目前，中国的医药批发行业大致处于美国的大整合中期，同业并购整合仍将持续，而“新模式”方兴未艾。站在医药行业转型变革的关口，医药批发商全面拥抱“新模式”，以打造医药供应链综合服务商为战略目标，为上下游客户提供真正的差异化服务必将是未来在行业竞争中胜出的关键法宝，这也许就是“最好的时代”的开端。

     中国趋势：医药批发业将同时迎来同业并购整合和新模式布局

     中国医药批发行业无论是供给端、需求端，还是政策端都迎来进一步整合的时机，而竞争加剧带来传统药品批发毛利率的走低将进一步推动新模式的快速整合布局。我们判断未来3-5年内中国医药批发行业会呈现“区域国企龙头稳固，民企大整合，中小型企业迅速消亡”的大格局，毛利率会持续下滑，同业并购继续整合和新模式布局同时到来，唯有通过并购扩张规模，通过信息化投入提升效率，并且引入新模式改善盈利的公司才会是最终的胜出者。

     新模式核心：打造“医药供应链综合服务商”

     借鉴美国医药批发业发展经验，我们认为专科药房DTP（或DTC）、医疗器械耗材分销、上下游增值服务（包括第三方物流、供应链金融、医药电商服务、医疗信息化和PBM等）都会成为医药批发行业介入的新模式方向。新模式业务一方面可提升整体盈利状况，另一方面则可通过一站式的综合服务加强客户粘性，在维持市场份额的同时拓展新客户，形成良好的协同效应。

     网售处方药放开日益临近，医药分开大势所趋

     网售处方药政策放开的时点日益临近，吸引了业界巨头（从BAT等互联网巨头到医药流通巨头）纷纷加大对医药电商的布局，同时也成为资本市场的催化剂，推动医药电商行情水涨船高。我们认为网售处方药政策的放开不仅将推动中国医药电商的扩容（理论空间从600亿扩大到1080亿），而且更预示着医药分开政策将进一步出台，而医药分开将成为行业未来的重要变革力量。
（本报告由经纬万方提供 联系电话：010-51920018）
 

     处方药网售开放和医药分家重新划分医药流通行业蛋糕。现有药品零售市场份额中医疗终端市场份额接近80%，在药品销售品类中，处方药90%左右与非处方药三成左右在医疗终端实现销售，处方药网售开放与医药分家医疗体制改革将为医药零售终端提供上万亿的巨量市场机遇。

     医药分开、控费趋势、药价改革和商业健康险催熟PBM的兴起

药价改革正稳步推进，未来趋势是逐步取消药品政府定价、弱化甚至取消药品招标（远期），改为医保支付价；放开医疗机构二次议价。医保管理部门实现药品定价权的接管在中期（3-5年）可以预见。此外国家政策引导商业保险进一步发展也为医保控费带来重要的行业机遇。控费形势、药价改革和商业医保将成为中国PBM行业从起步到兴起繁荣的最大动力。

     行业启示：医药电商“O2O+平台型”并行，PBM未来将对接药店

     结合海外经验和中国医药流通行业现状，我们认为中国的医药电商“和B2C平台”将并行发展，其中医药O2O由药店龙头如一心堂、国药等主导，沿美国沃尔格林和CVS等巨头的发展路径逐步成熟；医药B2C平台则在比价平台方面起到美国PBM议价控费的作用，同样拥有很好发展的空间。由于中美医药分开程度不同，中国PBM更偏向在医院端进行布局，但随医药分开的持续推进，中国PBM未来将更多对接药店，因此未来也可能出现类似CVS“药店+PBM”模式的连锁药店。

     本报告综合分析海内外医药商业的行业发展历史、现状和趋势，形成了当前我们对中国医药商品批发流通的投资观点。希望本报告能为各位参阅者以参考和判断。

     凡未有注明出处的均为我公司北京经纬万方信息咨询有限公司内部资料。

（本报告由经纬万方提供 联系电话：010-51920018）

 

报告目录

第一章 我国医药商品流通产业环境分析 17

第一节 经济及社会环境日益互联网化 17

1.1.1 经济环境 17

1.1.2 社会环境 19

第二节 政策推进和互联网信息化带来行业变革 22

1.2.1 我国采用集中式监管，政策尚在探索中 22

1.2.2 医药电商政策逐步开放，将进入发展快车道 27

1.2.3 主流药企持续完善生态链布局 28

第二章 医药流通欧美发展经验借鉴 33

第一节 分销企业先“垄断”后“创新” 33

2.1.1 集中度提升 33

2.1.2 竞争格局与市场环境共同驱动批发企业转型 35

2.1.3 批发企业成长路径小结 36

第二节 美国批发三巨头：同业并购奠定格局 37

2.2.1 医药批发企业也能稳定持续增长 37

2.2.2 战略决定了批发企业的发展速度和行业地位 37

2.2.3 资本运作优势助力医药批发巨头成长 38

2.2.4 由小到大：“聚焦主业+快速并购”是核心驱动力 40

第三节 新兴模式决胜未来：打造“医药供应链综合服务商” 45

2.3.1 专科药分销：“专业配送+专业服务+高额药价”带来高利润 45

2.3.3 耗材配送：快速收购扩充品种渠道维持高增长，产销一体化提升利润率 51

2.3.4 上游增值服务：增强供应商粘性的高附加值服务 54

2.3.5 下游增值服务：效率提升、需求聚集和专业服务 55

2.3.6 拥抱电商时代：药品物流信息化与自动化的必要性 58

2.3.7 切入PBM：促进仿制药销售，提升整体盈利 58

第四节 零售药店推行连锁化和多元化协同发展 59

2.4.1 沃尔格林专注的全球零售连锁巨无霸 60

2.4.2 CVS医药零售连锁并购之王 61

2.4.3 连锁超市的店内药房 63

2.4.4 连锁药店发展路径总结 63

第五节 医药商品流通未来趋势：全球化、服务化 64

2.5.1 全球化：本土市场饱和驱动 64

2.5.2 服务化：从传统药店到健康综合服务提供商的转型 64

第六节 行业启示：国内的PBM和医药电商前景看好 74

2.6.1 PBM：医药分开程度决定PBM下游的布局重心 74

2.6.2 医药电商：医药电商天生O2O，但控费机制决定处方药电商具体模式 75

第三章 我国医药商品流通市场分析 78

第一节 医药电商与医药分家开启医药流通行业洗牌大时代 78

3.1.1 新版“GSP”提升行业集中度 79

3.1.2 医药流通身处产业链中游，人口结构调整与“健康中国”形成行业持续增长的长期动力 80

3.1.3 我国药品流通现状：将同时迎来同业整合和新模式布局 84

3.1.4 现有格局蕴藏巨量市场，医药电商与医药分家重新划分市场蛋糕 85

第二节 竞争格局：地方龙头批发企业将脱颖而出 92

3.2.1 龙头规模优势明显，新模式企业更加值得期待 92

3.2.2 行业整合空间大，区域龙头企业有望脱颖而出 95

第三节 零售药店实现价值增值路径 99

3.3.1 连锁药店规模扩张和盈利能力提升未来可期 99

3.3.2 路径一：外延并购提升连锁力 104

3.3.3 路径二：DTP药房模式提升专业性和单店价值 111

3.3.4 路径三：“互联网+”打造健康管理闭环 114

3.3.5 路径四：进入轻诊疗环节，提供“问诊、购药一站式服务” 116

3.3.6 零售药店VS医药商业：通过新商业模式提升价值，但零售药店行业相比医药商业仍有优势 121

第三节 医药商业经营模式正出现深刻变革 123

3.3.1 强化医院供应链延伸服务，传统医药物流公司转型可期 123

3.3.2 器械耗材流通领域规范化，医药商业公司迎来新的利润增长点 126

第四节 医药商品流通新模式：新分销与增值服务是必然趋势 129

3.4.1 新批发与上下游产业链增值服务是确定的新模式方向 130

3.4.2 短期看GPO长期看PBM 137

第四节 案例：康泽模式强劲爆发 142

3.4.1 医药销售改革就在于处方药网售开放与医药分家 142

3.4.2 紧盯处方药开发与医药分家新机遇，康泽模式弯道超车 144

3.4.3 谋求高远：以“医药电商”为核心，康泽大健康平台雏形渐成 149

3.4.4 四大优势力促康泽模式强劲爆发 150

第四章 我国医药电商发展现状 153

第一节 我国医药电商发展历程 153

4.1.1 我国医药电商行业处于成长初期，但有较大发展空间 153

4.1.2 我国医药电商特征：严监管、专业客服、潜在空间大、或促生新型支付 155

4.1.3 医药电商现状：上升趋势明显，但竞争加剧 156

4.1.4 医药电商的跨界融合与发展，将是药品零售行业服务模式转型的关键 157

第二节 我国医药电商消费行为分析 159

4.2.1 医药电商用户购买行为分析 159

4.2.2 医药电商用户基本属性分析 167

4.2.3 医药电商潜在用户对比分析 170

4.2.4 医药电商用户态度偏好分析 173

第三节 我国医药电商运营模式比较分析 175

4.3.1 我国医药电商主力集中在B2C 175

4.3.2 医药电商B2B发展：B2B是中国医药电商交易主体，且受国家调控影响巨大 176

4.3.3 我国医药电商B2C市场交易概况 177

4.3.4 我国医药电商O2O发展情况 181

4.3.5 医药电商模式趋势：B2C与O2O的竞合 183

第四节 我国医药电商典型案例 186

4.4.1 我国医药电商核心企业动态：O2O服务均有动作，其他业务各有侧重 186

4.4.2 医药电商B2B典型案例：九州通医药网 187

4.4.3 医药电商平台式B2C典型案例 189

4.4.4 医药O2O服务企业典型案例：叮当快药 198

第五节 我国医药电商趋势展望 199

第五章 我国医药商品流通产业发展趋势及机会分析 204

第一节 我国医药商品流通产业发展趋势 204

第二节 机会分析 205

5.2.1 着重看好医药流通企业参与PBM业务的前景 205

5.2.2 业务向控费等新领域延伸，流通企业价值有望提升 209

5.2.3 医药商业面临新挑战:渠道变短，连锁药店优势明显 209

5.2.4 医药电商、互联网前景看好，盈利模式仍有待厘清 211

第三节 风险提示 212

（本报告由经纬万方提供 联系电话：010-51920018）
 

图表目录

表1-1 2015年B2C占比将超50%，成为网络购物行业的最大推动力 24

表1-2 2005-2015年H1中国药品流通行业销售总额 25

表1-3 2011-2018年中国网民和移动网民规模 26

表1-4 2011-2018年中国网络购物用户规模 26

表1-5 2005-2014年中国65岁以上人口占比 27

表1-6 2008-2014年中国网民年龄结构对比 27

表1-7 1990、2013年中国人均各项支出占比对比 28

表1-8 中外医药电商政策对比 29

表1-9 政府关于推进医药分家的重要政策一览 30

表1-10 近几年国内药品终端市场规模增长情况 31

表1-11 中国与美国的药品销售渠道对比（2014） 31

表1-12 高血压常用药苯磺酸氨氯地平片不同终端的价格比较（单位：元/片） 31

表1-13 2009-2015年我国基层终端用药规模变化情况 32

表1-14 《关于推进分级诊疗制度建设的指导意见》中提出的分级诊疗阶段性目标 32

表1-15 我国基层医疗市场分布情况（2014年） 33

表1-16 1998-2015年中国医药电商领域相关法律法规 33

表1-17 中国医药电商牌照申请规定 34

表1-18 医药电商物流配送资质要求 36

表1-19 2010-2015年7月中国医药电商投融资阶段情况 36

表1-20 2010-2015年7月中国医药电商投融资案例数量变化趋势 36

表1-21 2010年-2015年7月中国医药电商投融资案例 37

表1-22 2014年主流医药企业资本运作一览 37

表1-23 医药电商模式初期探索行业将迎爆发式增长 38

表2-1 美国20世纪八十年代医药监管政策 40

表2-2 20世纪80-90年代美国重磅药品陆续上市 40

表2-3 20世纪八、九十年代大型药企经营模式变革对批发企业的影响 41

表2-4 美国药品批发企业竞争格局 41

表2-5 美国前三大医药批发企业基本情况（2014年报） 42

表2-6 批发企业不断满足客户的多种需求 42

表2-7 美源伯根营收和营业利润结构（FY2015） 44

表2-8 康德乐健康营收和营业利润结构（FY2015） 44

表2-9 麦克森营收结构（FY2015） 44

表2-10 麦克森营业利润结构（FY2015） 44

表2-11 美国医药批发三巨头的“聚焦主业+快速并购”战略实施 48

表2-12 美国医药批发行业集中度极高（2015Q1-Q3） 48

表2-13 部分80-90年代上市的重磅炸弹新药 49

表2-14 全球药品市场增长中专科药是亮点 52

表2-15 美国专科药物市场增长迅猛，远高传统药物 52

表2-16 美国专科药用药比例变化（2012-2018E） 52

表2-17 美国医药批发商的专科药配送客户分布（2013） 53

表2-18 美国专科药配送渠道格局（2014） 53

表2-19 美源伯根分业务营收及利润情况（FY2015） 55

表2-20 美源伯根专科药集团（ABSG）旗下子公司情况 55

表2-21 美国医药批发商不同业务的营业利润率比较 58

表2-22 美国医药批发巨头的上游增值服务类型梳理 60

表2-23 美国药品终端零售渠道占比 65

表2-24 沃尔格林的多元化经营方式 66

表2-25 美国前三大药品零售企业基本情况（2014年报） 68

表2-26 美国药品零售巨头的商业模式：连锁化+多元化 68

表2-27 沃尔玛超市内药店的优势 69

表2-28 美国连锁药店发展模式总结 69

表2-29 美国执业护士和药剂师的年收入仅为初级保健医生的37%和64% 72

表2-30 PBM和连锁药店涉足专业药房的优势比较 75

表2-31 1998-2013年美国医药网购市场快速增长 76

表2-32 2013年美国处方药市场中慢病用药占比超七成 77

表2-33 美国网售药物安全监管体系一览 78

表2-34 美国药品邮购每年可至少节约813亿美元 79

表3-1 中美两国医药环境对比 85

表3-2 国家政策致力于推动医药流通行业集中度提升 85

表3-3 2015年7月国家和地方监管情况 86

表3-4 2009-2014年城镇居民人均可支配收入增长变动情况 88

表3-5 2010-2014年中国65岁以上人口数量（亿人） 90

表3-6 中国医药批发集中度逐步提高 90

表3-7 零售药店互联网业务模式 93

表3-8 目前国内市场上主流的几种药店020模式 93

表3-9 中国医药商业毛利率逐年下滑 94

表3-10 未来三年国内连锁药房市场规模预测 98

表3-11 2009年-2013年我国医药零售连锁企业、药店数量 99

表3-12 2014年医药流通企业营收及利润所有制结构分布 99

表3-13 医药流通领域与医药电子商务领域十强企业 100

表3-14 截止2015年9月互联网药品交易牌照审批数量 101

表3-15 国内医药流通行业以及上下游产业与美国、日本的对比 102

表3-16 地方性龙头医药流通企业市场占有率未来还有很大的提升空间 102

表3-17 中美药品销售渠道不同 103

表3-18 不同销售规模药品批发企业数量情况（单位：家） 103

表3-19 不同销售规模药品批发企业市场占有率情况 103

表3-20 医药市场集中于华东、华中、中南区域 104

表3-21 2014年销售额前10 位省市排名 104

表3-22 地方龙头企业市场占有率仍有较大提升空间（单位：亿元） 104

表3-23 国内已上市连锁药店规模情况比较 106

表3-24 2014年几家上市医药连锁药店的高毛利品种占比情况比较 107

表3-25 —心堂自上市以来并购项目统计 107

表3-26 老百姓上市以来并购项目统计 108

表3-27 益丰药房上市以来并购项目统计 108

表3-28 三家A股上市药房扩张区域分析 108

表3-29 三家A股上市药房自建门店相关数据比较 109

表3-30 2013年国内外连锁药房非药品类占比数据比较 110

表3-31 三家A股上市药房营业收入中非药品类占比情况统计比较 110

表3-32 多方面因素制约零售药店行业集中度提升 111

表3-33 当前变化：多因素将驱动外延并购获实质性突破 111

表3-34 2006-2014年我国零售单体药店及连锁药店数量和增长率变化对比 113

表3-35 中国和美国连锁药店集中度比较 113

表3-36 我国药品零售连锁药企的规模提升空间大（单位：亿元） 115

表3-37 医药零售上市公司连锁化加速 116

表3-38 上市公司区域布局广、并购经验足 117

表3-39 DTP药房与普通药店的主要区别 119

表3-40 2020年健康服务业8万亿市场构成（单位：万亿） 120

表3-41 零售药店拥有独特的健康管理入口价值 121

表3-42 国家政策逐步鼓励零售药店提供中医坐堂医服务 123

表3-43 中医坐堂门诊设立标准利好大型药店 124

表3-44 2013-2014年度网上药店销售排行榜（10强） 124

表3-45 三家A股上市药房020业务布局规划 125

表3-46 医药商业新模式促进价值再发现 127

表3-47 国内几家上市医药物流企业的供应链衍生服务模式总结 129

表3-48 配送费用是医药流通企业重要的费用支出 130

表3-49 药品批发直报企业自有配送物流费用比例逐步提升 130

表3-50 医药流通上市企业加大自建配送能力 131

表3-51 我国医药流通行业创新服务模式 131

表3-52 开展创新增值业务全国药品流通直报企业数量逐年增长（单位：家） 132

表3-53 上市公司不断创新增值业务模式 132

表3-54 国内各省市医疗器械和高值耗材集中采购进展情况统计 133

表3-55 瑞康医药医疗器械配送业务增长迅猛 133

表3-56 瑞康医药器械和药品配送毛利率差异显著 133

表3-57 业务模式创新的已上市医药商业公司一览 133

表3-58 多项政策推进医药流通行业商业模式深刻变革 134

表3-59 上海医药DTP业务收入及增长情况（2011-2017E） 138

表3-60 国内药品和耗材配送的盈利能力比较 140

表3-61 嘉事堂高值耗材业务收入增长及利润率情况（2012-2015H） 141

表3-62 中国医药批发上市公司医疗器械分销情况整理 141

表3-63 资本市场医药批发企业的新模式布局 145

表3-64 2014年12月-2015年12月康泽公司线下门店数量与医保门店数量 150

表3-65 粤东地区三甲医院数据 152

表4-1 我国医药电商发展历程 159

表4-2 2006年-2015年7月获得医药网上交易资格证书的企业总数 160

表4-3 2009年-2015年7月中国网上药店数量变化 160

表4-4 我国医药电商企业数增长迅速（单位：家） 160

表4-5 中国医药电商特征 162

表4-6 我国电商B2C零售额及B2B销售额增长情况 163

表4-7 医药电商市场空间大 163

表4-8 我国药品销售以处方药为主 164

表4-9 政策导向有利于处方药电商放开 164

表4-10 上市企业纷纷布局医药电商业务 164

表4-11 2015年中国医药电商用户经常接触媒体分布 165

表4-12 2015年中国医药电商用户购药用途分布 166

表4-13 2015年中国医药电商用户购最常使用购药渠道分布 166

表4-14 2015年中国医药电商用户使用过购药渠道分布 167

表4-15 2015年中国医药电商用户网购医药产品使用网站分布 167

表4-16 2015年中国医药电商用户网购医药产品所使用移动端App分布 168

表4-17 2015年中国医药电商用户对于医药电商移动端App功能需求分布 168

表4-18 中国健康挂号问诊类App月度覆盖人数占比三梯队 169

表4-19 2015年典型医药电商企业相关业务分布情况和动态 169

表4-20 2015年中国医药电商用户使用微信商城网购医药产品原因分布 170

表4-21 2015年中国医药电商用户购药频次分布 170

表4-22 2015年中国医药电商用户网购和网购医药产品消费金额分布 171

表4-23 2015年中国医药电商用户网购医药产品品类分布 171

表4-24 2015年医药电商用户用于送人/代卖用途购买的医药产品品类分布 172

表4-25 2015年中国医药电商用户对于处方药网上限购了解情况 172

表4-26 2015年中国医药电商用户对于网售处方药放开后的购药意愿 173

表4-27 2015年中国医药电商用户对线上医药支付实现后的使用意愿及原因分布 173

表4-28 2015年中国医药电商用户性别与年龄分布 174

表4-29 2015年中国医药电商用户收入分布 174

表4-30 2015年中国医药电商用户学历与职业分布 175

表4-31 2015年中国医药电商用户地域及省市分布排名 175

表4-32 2015年中国医药电商潜在用户顾虑及购药意愿分布 177

表4-33 2015年中国医药电商潜在用户欲购买产品品类分布 177

表4-34 2015年中国医药电商用户和医药电商潜在用户年龄分布对比分析 178

表4-35 2015年中国医药电商潜在用户和医药电商用户收入分布对比分析 178

表4-36 2015年中国医药电商用户线上购买医药产品原因分布 179

表4-37 2015年医药电商用户线上购买医药产品看重因素分布 179

表4-38 2015年中国医药电商用户咨询客服信息分布 180

表4-39 2015年中国医药电商用户推荐医药电商网站/移动端App意愿分布及用户整体满意度分布 181

表4-40 中国医药电商主力集中在B2C 182

表4-41 中国医药批发市场竞争层次 183

表4-42 2015年上半年中国医药电商销售额占比情况 183

表4-43 2009-2015年中国医药电商B2C市场规模 184

表4-44 中国医药电商B2C模式比较分析 184

表4-45 2012-2015年中国医药电商B2C市场交易规模结构 185

表4-46 2015年1-8月中国医药电商Top20企业总月度覆盖人数变化趋势 185

表4-47 医药O2O助力服务提升，依托药店及网站发展 187

表4-48 中国医药电商O2O服务企业分类 188

表4-49 我国医药电商O2O行业发展特征 189

表4-50 2014-2015H1中国医药电商核心企业动态一览 192

表4-51 九州通医药网发展历程： 193

表4-52 2013-2014年九州通医药网交易额 194

表4-53 九州通医药垂直B2B交易平台服务链条 194

表4-54 2013-2014年九州通医药电商业务交易额 195

表4-55 2013-2014年九州通医药电商业务交易结构 195

表4-56 天猫医药馆发展历程 195

表4-57 2012-2015年天猫医药馆交易规模 196

表4-58 2015年8月天猫医药馆旗舰店Top8销售情况 196

表4-59 2015年8月天猫医药馆旗舰店Top8销售额占比 196

表4-60 2015年天猫医药馆品类平均占比预测 197

表4-61 2015年1-5月天猫医药馆五大品类交易额变化趋势 197

表4-62 2014年5月-2015年6月天猫医药馆医药品类交易额 197

表4-63 好药师发展历程： 198

表4-64 康爱多发展历程： 199

表4-65 2014年6月-2015年5月康爱多官网月度覆盖人数变化趋势 200

表4-66 老百姓网上药店发展历程： 200

表4-67 2015年6月老百姓大药房连锁股份有限公司收入构成 201

表4-68 2015年6月老百姓大药房连锁股份有限公司收入构成地区分布 201

表4-69 老百姓大药房全国、区域及14个省级配送中心 202

表4-70 壹药网发展历程： 203

表4-71 广东壹号大药房医药连锁有限公司大健康布局 203

表4-72 叮当快药发展历程： 204

表4-73 叮当大健康生态圈优势 205

表4-74 医保个人账户线上支付开放，将一定程度促进医药电商发展 206

表4-75 医药电商各种发展模式有不同的优势 208

表4-76 医药电商拥抱大数据是势在必行 209

表5-1 国内PBM业务主要参与企业 212

表5-2 医药流通企业在“药价控制”方面具备专长 213

（本报告由经纬万方提供 联系电话：010-51920018）
 

图1-1 2015年B2C占比将超50%，成为网络购物行业的最大推动力 24

图1-2 1995-2011年中国人均个人医疗支出占总支出比重及医疗支出占GDP比重 28

图2-1 美国医药批发行业集中度提升历程 39

图2-2 麦克森公司通过增值服务近十年来毛利率逐步提升 42

图2-3 麦克森的并购扩张和股价走势示意图 45

图2-4 美源伯根的并购扩张和股价走势示意图 45

图2-5 康德乐健康的并购扩张和股价走势示意图（30年80倍） 46

图2-6 以麦克森为例阐述美国医药批发行业的营收、毛利率、费用率和净利率的发展阶段 47

图2-7 以和上海医药为例阐述我国医药批发行业的营收、毛利率、费用率和净利率的发展阶段 47

图2-8 美国专业药品的流通模式图 53

图2-9 美国针对医生/诊所的专科药配送市场格局（2013） 54

图2-10 美国专科药房市场格局（2014） 54

图2-11 麦克森专科药分部收入增长迅速，年均复合增长超过50% 56

图2-12 Diplomat专科药房提供的服务贯穿专科病患者的诊疗全流程 57

图2-13 美国急症耗材分销市场竞争格局（2012年） 58

图2-14 美国门诊耗材分销市场竞争格局（2012年） 59

图2-15 医药批发商的下游增值服务的作用示意图 61

图2-16 麦克森下游增值服务整理 62

图2-17 沃尔格林发展历程 66

图2-18 CVS发展历程 67

图2-19 CVS的PBM收入占比较高 68

图2-20 美国连锁药店的3W转型升级示意图 71

图2-21 连锁药店转型健康综合服务提供商示意图 71

图2-22 沃尔格林Healthcare 诊所提供的服务一览 72

图2-23 美国零售诊所数量的增长（2006-2015E） 73

图2-24 美国零售诊所数量的竞争格局（数据截至2013年6月） 74

图3-1 医药流通行业销售增速持续下滑（单位：亿元） 84

图3-2 医药流通行业产业链 87

图3-3 2006-2013年城镇居民人均医疗保健支出 87

图3-4 2006-2014年药品流通行业销售额 88

图3-5 中、美、日三国人均医疗保健支出对比 89

图3-6 中、美、日三国医疗保健支出GDP占比 89

图3-7 医药销售总额与医疗终端销售额 92

图3-8 处方药与非处方药销售渠道占比 92

图3-9 2011-2017年中国医药B2C市场规模 96

图3-10 药品福利管理的商业模式 97

图3-11 国内上市连锁药店近几年综合毛利率情况大部分呈上升趋势 107

图3-12 资本支持、新型商业模式助推零售药店价值新拓展 111

图3-13 执业药师缺口10万人 114

图3-14 单体药店数量迅速下降（单位：万家） 114

图3-15 美国医保报销过程商业保险公司具有权威性 115

图3-16 之前我国医保报销定点单位长期由政府认定 116

图3-17 DTP药房国内兴起与高端药进院难密切相关 118

图3-18 DTP药房可有效提高药店收入（医保全新大药房） 119

图3-19 零售药店打造健康管理闭环——线上向线上导流 121

图3-20 国内连锁药房依托O2O模式有望成为未来健康管理的超级大入口 126

图3-21 零售药店VS医药商业：新商业模式同样精彩 128

图3-22 医药物流公司的医院供应链延伸服务模式图 130

图3-23 处方药与医药分家政策路线图 149

图3-24 康泽药业医药电商O2O模式示意图 152

图3-25 康泽药业双平台模式应对处方药开闸不同时期 154

图3-26 康泽药业O2O模式示意图 155

图4-1 中国各省获网上医药交易资格的企业分布图 161

图4-2 医药电商现状及未来市场扩容驱动要素 163

图4-3 2015年中国医药电商用户了解网上药店途径分布 166

图4-4 医药电商用户与医药电商潜在用户范围界定 176

图4-5 中国医药电商产业链图谱 181

图4-6 中国垂直医药电商B2C月度覆盖人数 186

图4-7 B2C三大主要渠道，移动App转化率最高 187

图4-8 九州通医药垂直B2B交易平台 193

图4-9 叮当大健康生态圈 205

图4-10 美国（上）与中国（下）医药零售市场销售情况比较 207

图5-1 美国PBM公司通过流通环节将业务转化为利润 214

图5-2 传统模式和DTC/DTP模式的医药产业链图 216

图5-3 互联网医疗分析框架 217

（本报告由经纬万方提供 联系电话：010-51920018）