摘要
石脑油法石化工艺正面临严峻挑战：油价仍在100美元/桶以上，高位徘徊；美国页岩气大规模发展，天然气化工快速发展，我们预计将在2016-2017年全面冲击全球市场，中国的丙烷脱氢项目陆续上马；中国基础原料需求增速继续下行。
为了应对这些挑战，中国的新型煤化工的投资热情又在政策春风之下，逐步恢复。但煤价持续走低，融资能力被严重削弱，技术和运营条件仍然不成熟，长期对于排放和水资源价格上升的担忧，也成为煤化工发展进度的重要担忧。新型煤化工是否会成为石脑油法的“替代”或者“补充”？或者可能发展成为类似于电石法PVC，一举成为中国占据主导地位的石化原料？这对于中国、亚太乃至全球的石化行业的盈利都会产生重大影响。
煤制烯烃优势明显甲醇制烯烃需要产业链竞争力
煤化工发展的合理性在于：节省煤炭运输成本，实现油和煤之间的套利；下游管制风险少，且产品空间大；而现在推动煤化工的催化剂在于抵消煤价下行风险；技术逐步成熟；地方投资积极性高。煤制烯烃的一体化优势，能确保其较高的回报率；甲醇制烯烃的盈利波动较大，需要延伸上下游产业链。
预计煤制烯烃/甲醇制烯烃资本开支3459亿，2020年产能占中国27%。
预计到2020年，煤制烯烃/甲醇制烯烃的产能将达到1531万吨，为中国全部产能的27%，期间需要带动总投资3459亿。长期看面临资源和排放压力，应该不会持续增长。但可能会对整个东北亚的石脑油法烯烃产生部分替代。
（本报告由经纬万方提供 联系电话：010-51920018）
煤制烯烃优势明显但不会大规模扩张
预计煤制烯烃、甲醇制烯烃产量将上升。
煤质烯烃的优势不言而喻：节省煤炭运输成本，实现油和煤之间的套利；下游管制风险少，且产品空间大；但另外一方面，排放高，投资大，污染难处理。
但是现在推动煤化工的催化剂在于抵消煤价下行风险；技术逐步成熟；地方投资积极性高。
估算国内煤制烯烃总投资额2011-2020年将达3179亿元，其中1266亿元（40%）为国家发改委路条或示范项目。我们预期2015年煤制烯烃/甲醇制烯烃行业资本支出将达到峰值649亿元，之后至2020年逐渐减少为52亿元。
中国煤制烯烃/甲醇制烯烃发展带来的聚乙烯、聚丙烯和乙二醇市场供应量增加将提升长期国内市场自给率，同时由于国际的，特别是北美的乙烷原料的优势，可能会挤压中国本土和向中国出口石化产品企业的市场份额。煤制烯烃/甲醇制烯烃在2014-2015年对亚洲的石化市场的影响有限，但2015-2017起，由于煤制烯烃/甲醇制烯烃项目逐步达产，市场压力将逐渐显现。生产成本及产品结构是区域性石化企业受市场影响大小的决定因素。由于油价维持高位，石脑油法的烯烃衍生品的成并不具有优势，因此生产企业恐将面临更大市场压力。
北京经纬万方信息咨询有限公司推出的《中国煤制烯烃产业研究报告》正是针对我国煤制烯烃产业现状，寻访了许多行业专家、运营商、专利商、供应商和工程公司，明确了许多项目的特有问题（如技术，基础设施和融资）；通过对主要石化企业寻访，深入了解了他们对中国煤制烯烃/甲醇制烯烃发展的看法观点以及应对中国煤化工产能扩张的策略。本报告是煤制烯烃，新型煤化工领域投资及科研等相关人员了解目前产业发展动态、把握企业定位和决策投资发展方向有意义的参考资料。
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（本报告由经纬万方提供 联系电话：010-51920018）
报告目录
第一章 新型煤化工行业概览 9
第一节 我国新型煤化工概况及特点 9
1.1.1 我国新型煤化工概况 9
1.1.2 我国新型煤化工特点 10
第二节 新型煤化工行业相关政策积极导向 10
第三节 现代煤化工的空间布局及未来趋势 14
1.3.1 煤炭清洁利用前景广阔 14
1.3.2 发展煤化工的三大要素 18
1.3.3 煤化工和天然气碳一化工异曲同工 21
1.3.4 新型煤化工行业未来发展趋势概述 22
第四节 我国煤制烯烃产业概览 23
一、新型煤化工是否真的能崛起？ 23
二、煤制烯烃优势明显甲醇制烯烃需要产业链竞争力 24
三、预计煤制烯烃/甲醇制烯烃资本开支3459亿，2020年产能占中国27%。 24
四、结论：煤制烯烃优势明显但不会大规模扩张 25
五、甲醇制烯烃需延长产业链 25
六、主要长期风险 25
七、对石化市场的影响 26
八、亚洲其他国家及地区石化企业 26
九、我国煤制烯烃产业链及核心企业概览 26
第二章 煤制烯烃技术工艺比较分析 29
第一节 传统与新型煤化工划分 29
第二节 我国煤制烯烃产业化关键技术介绍 31
3.2.1 煤-合成气-甲醇工艺技术 33
3.2.2 甲醇制烯烃技术 35
3.2.3 煤制烯烃技术比较及点评 38
一、就煤制烯烃关键技术国内自主研发及国外技术比较如下表所示： 38
二、煤制烯烃技术评点 39
第三节 煤化工和天然气碳一化工异曲同工 40
第四节 我国煤制烯烃工业化装置情况 41
2.4.1 工业化装置：反应良好 41
2.4.2 保证项目成功关键问题解析 41
（一）大唐多伦（壳牌气流床）：煤气化是主要困难。 41
（二）煤质管理缺陷 42
第三章 煤制烯烃运营效益评价 44
第一节 煤制烯烃合理性及内在驱动力解释 44
3.1.1 降低产业链运输成本 44
一、煤炭的运输成本居高不下。 44
二、煤炭深加工降低总体产业链的运输损耗 44
3.1.2 油价和煤炭价格之间的套利 45
3.1.3 煤炭企业后向一体化的需求：抵御煤炭价格下降 46
第二节 煤制烯烃回报合理经济性特征分析 47
二、烯烃价格是决定项目收入的重要因素 48
第三节 煤制烯烃环境容量为主要风险 56
3.3.1 碳排放可能会降低盈利能力 56
一、与石脑油法、乙烷法相比，煤化工的二氧化碳排放强度较高。 56
二、二氧化碳排放收费将增加成本 57
3.3.2 水资源：能承受最高的价格 58
第四章 甲醇制烯烃产业链竞争力现状 65
第一节 甲醇制烯烃盈利受制于甲醇 65
一、甲醇制烯烃盈利受到甲醇价格的影响明显。 65
二、中国甲醇市场是一个割裂的市场 66
三、甲醇的运输成本过高难以套利 67
四、甲醇生产区域向产煤地靠拢 68
第二节 全国甲醇实际供给偏紧 70
一、东部甲醇：进口市场北美的甲醇新增供应是关键 71
第三节 提高一体化程度将是MTO的发展方向 77
第五章 煤制烯烃/甲醇制烯烃行业展望 79
第一节 煤制烯烃进入新一轮建设期 79
第二节 甲醇制烯烃扩张规模预测 84
第六章 煤制烯烃对化工品市场和煤炭市场影响 86
第一节 煤制烯烃对化工品市场影响 86
6.1.1 煤制烯烃不会决定中国烯烃的边际成本 86
6.1.2 煤制烯烃和甲醇制烯烃竞争有序乙烯需求冲击不大 87
6.1.3 丙烯需求冲击较大：PDH成为重要的新增供应 89
第二节 烯烃衍生品市场影响情况 94
6.2.1 2014年我国烯烃衍生品市场影响有限 94
6.2.2 可能受影响的化工品主要产品：聚乙烯、聚丙烯及乙二醇 95
6.2.3 我国及亚太地区石化企业决策影响 103
第三节 煤制烯烃对煤炭行业影响 104
一、煤制烯烃新增煤炭需求有限 106
第七章 新型煤化工风险机会分析 108
第一节 风险分析 108
第二节 机会分析 109
7.2.1 煤化工水处理市场前景广阔 109
7.2.2 煤化工装备 111
一、煤化工设备品类繁多。 111
二、煤化工装备投资巨大，制造商迎来千亿盛宴 112
三、煤化工装备企业众多，压力容器制造商弹性最大 113
附表： 114
（本报告由经纬万方提供 联系电话：010-51920018）
图表目录
表1-1 近几年来煤化工相关产业政策 12
表1-2 石化和化学工业“十二五”发展规划 13
表1-3 煤炭产量与大气主要污染物排放量（单位：万吨） 15
表1-4 现代煤化工项目主要技术数据 19
表1-5 我国主要煤炭资源省煤炭、水资源情况分析 19
表1-6 “十二五”规划项目相关指标均有所提升 20
表1-7 碳税对煤化工行业的影响 21
表2-1 中国现有煤制烯烃/甲醇制丙烯工艺技术汇总比较分析 32
表2-2 甲醇制烯烃/甲醇制丙烯技术概览 35
表2-3 煤制烯烃工艺流程比较 38
表2-4 MTO、MTP技术部分技术参数对比 39
表2-5 国内现有煤制烯烃/甲醇制烯烃项目（单位千吨/年） 41
表3-1 等热值碳氢化合物的价格 45
表3-2 煤化工和其他煤炭下游行业相比 46
表3-3 烯烃盈利模型假设 47
表3-4 典型内蒙古煤制烯烃项目利润表 48
表3-5 煤制烯烃IRR计算 49
表3-6 油价和聚烯烃价格预测 49
表3-7 DMTO一代VSDMTO二代对比 50
表3-8 煤矿收益率 52
表3-9 水资源费最低征收标准 59
表3-10 水价和二氧化碳价格对煤制聚乙烯的成本影响 64
表3-11 水价和二氧化碳价格对煤制聚乙烯的IRR影响 64
表4-1 甲醇制烯烃的模型假设 65
表4-2 不同甲醇和烯烃价格下的项目IRR 65
表4-3 东部沿海典型MTO项目利润表 66
表4-4 甲醇的吨公里运输成本VS1.7吨的煤炭吨公里运输成本 68
表4-5 西部地区的甲醇运输到东部的运输成本VS进口甲醇成本 68
表4-6 2012年中国甲醇产能结构 68
表4-7 2012年全国甲醇产量区域比重分布 69
表4-8 180万吨甲醇的投资VS60万吨的甲醇制烯烃投资 70
表4-9 沿海的甲醇制烯烃的现有项目和扩建项目 71
表4-10 低成本的产能扩张规划（不含北美） 72
表4-11 美国的甲醇成本计算公式，以及盈利能力 74
表4-12 2012年中国乙烯下游需求（单位千吨） 77
表4-13 2012年中国丙烯下游需求（单位千吨） 78
表5-1 煤制烯烃新增产能预测 80
表5-2 中国煤制烯烃资本支出预测 82
表5-3 甲醇制烯烃产能扩张计划（千吨/年） 84
表5-4 甲醇制烯烃资本支出预测（百万元） 85
表6-1 中国乙烯供需（单位千吨） 88
表6-2 中国丙烯供需（单位千吨） 90
表6-3 中国煤制烯烃/甲醇制烯烃下游新增产能估算（千吨） 95
表6-4 2011年中国聚乙烯/聚丙烯进口结构 97
表6-5 2012年中国乙二醇进口结构 97
表6-6 中国聚乙烯及聚丙烯进口量分布（按国家地区） 98
表6-7 下游石化产品价差预测 103
表6-8 中国煤炭需求结构（2013E） 106
表6-9 中国煤炭需求结构（2020E） 107
表7-1 2012~2013年万邦达EPC及托管运营主要项目单季度收入结算情况（万元） 111
表7-2 煤化工设备概览 112
表7-3 煤化工设备投资结构分布（按金额） 112
表7-4 煤化工设备投资结构分布（按数量） 113
表7-5 煤化工相关装备公司及主要产品业绩 113
附表1 5种煤气化技术对比 114
附表2 煤制烯烃项目现金流估算 115
附表3 甲醇制烯烃项目现金流估算 117
（本报告由经纬万方提供 联系电话：010-51920018）
图1-1 煤炭清洁利用技术分类 16
图1-2 中国石油进口量与依存度示意图 17
图1-3 中国天然气进口依存度示意图 17
图1-4 碳一化工工艺的三个工业化层次 21
图1-5 煤制烯烃/甲醇制烯烃产能预测(千吨/年) 24
图1-6 煤制烯烃/甲醇制烯烃资本支出预测（亿元） 25
图1-7 煤制烯烃产业链及相关核心公司示意图 28
图2-1 新型及传统煤化工生产流程和下游产品框架示意图 29
图2-2 煤制烯烃主要工艺流程简图 33
图2-3 煤制烯烃的关键在甲醇制烯烃示意图 33
图2-4 水煤浆技术工艺流程图 34
图2-5 西门子GSP气化技术工艺流程图 35
图2-6 甲醇制烯烃工艺流程示意（UOP） 36
图2-7 DMTO工艺流程示意 37
图2-8 碳一化工工艺的三个工业化层次 40
图3-1 重点地区动力煤价格（元/吨） 44
图3-2 聚烯烃2014年分地区平均价格（元/吨） 45
图3-3 聚乙烯价格VS油价 49
图3-4 正丁烷VS聚乙烯、聚丙烯价格 50
图3-5 不同地区历史煤价（烟煤，元/吨） 51
图3-6 煤制烯烃vs煤矿IRR 53
图3-7 全部转化的一体化煤制烯烃项目VS一半转化率IRR 53
图3-8 煤炭企业年度平均现金流（百万元） 54
图3-9 全球乙烯成本曲线（现金成本） 55
图3-10 各种乙烯生产法的二氧化碳排放（吨/吨产品） 56
图3-11 欧洲CDM价格（欧元/吨） 57
图3-12 二氧化碳格对成本的影响（元/吨） 57
图3-13 二氧化碳格对IRR的影响（元/吨） 58
图3-14 水价格对IRR的影响（元/吨） 59
图3-15 各省煤炭资源v.s.水资源 61
图3-16 产业用水量 63
图4-1 不同地区甲醇历史价格对比 67
图4-2 2013上半年不同地区甲醇平均价格（含税元/吨） 67
图4-3 煤制甲醇成本地区差距 69
图4-4 甲醇制烯烃新增甲醇需求量VS甲醇商品量新增产能 71
图4-5 2013年1-7月中国的甲醇进口来源地结构（百分比） 72
图4-6 美国甲醇现金成本V.S.售价 73
图4-7 美国甲醇行业盈利水平及预测 74
图4-8 北美甲醇的进口量（千吨） 75
图4-9 中东甲醇送到西北欧市场的利润 76
图4-10 中东甲醇送到中国市场的利润 76
图5-1 中国煤制烯烃年资本支出预测（亿元） 83
图6-1 PVC与聚乙烯历史价格对比(元/吨) 86
图6-2 中国CTO/MTO产能预测（千吨/年） 91
图6-3 中国CTO/MTO占烯烃总产能百分比 91
图6-4 中国乙烯产能分布（单位千吨/年） 92
图6-5 中国丙烯产能分布（单位千吨/年） 92
图6-6 中国乙烯供需增速 93
图6-7 中国丙烯供需增速 93
图6-8 中国煤制烯烃/甲醇制烯烃名义新增产能（千吨/年） 94
图6-9 2011年中国聚乙烯/聚丙烯进口量（千吨） 96
图6-10 2012年中国乙二醇进口量（千吨） 97
图6-11 亚洲除中国外主要HDPE生产商(千吨/年) 99
图6-12 亚洲除中国外主要MEG生产商(千吨/年) 99
图6-13 亚洲除中国外主要LLDPE生产商(千吨/年) 100
图6-14 亚洲除中国外主要PP生产商(千吨/年) 100
图6-15 亚洲各石化公司聚乙烯/聚丙烯，乙二醇收入占总收入比重 101
图6-16 全球聚乙烯及聚丙烯开工率 102
图6-17 全球乙二醇开工率 103
图6-18 中国原料煤产量同比变化 104
图6-19 中国煤炭行业固定资产投资同比变化 105
图6-20 广州港到岸价套利（澳洲煤炭） 105
图6-21 广州港到岸价套利（印尼煤炭） 106
（本报告由经纬万方提供 联系电话：010-51920018）
