中国纺织服装产业研究报告
中国
纺织
服装
纺织服装
产业研究
报告
2021-06-23
摘要
纺织服装行业在经历过野蛮式发展，低潮期和国际品牌大肆入侵之后，当前传统服装企业普遍面临着增速放缓、库存累积及需求不足的问题，疲软的市场迫切需要一批加速增长、发展空间更为广阔的企业予以激活，而对于现存步履维艰的纺织服装企业而言，唯有步入转型之路才有望达成这一目标。
总体而言，服装企业转型路径主要有三：即多品牌服装经营、以服装为核心的多领域经营以及彻底的主业换行业。
受益于欧美经济的好转以及国内外棉花价差的显著收窄，2014年纺织制造业延续了去年年初开始的弱复苏态势，由于基数的原因，全年行业收入与盈利同比增速出现前高后低的态势。2014年国内零售环境依然处于底部徘徊阶段，服饰零售行业整体业绩表现低迷，收入与盈利增速继续恶化。直补政策落实，内棉价格有望企稳，内外棉价差逐渐收窄。
2014年我国纺织品服装出口占比最高的美国与欧盟经济整体延续了平稳向上的态势，尤其是美国就业数据的逐步改善（失业率由2013年底的6.7%下降至2014年10月底的5.8%）为消费需求的好转奠定了基础。从出口方面的数据来看，2014年前10月我国纺织品服装出口额同比增长6.38%，受去年同期基数的影响，全年出口增速呈现出前高后低的走势。
（本报告由经纬万方提供 联系电话：010-51920018）
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人民币汇率阶段性贬值与内棉价格的显著下跌使今年内外棉价差显著收窄。2014年国内棉花收储政策的取消以及抛售政策的调整使得国内棉价出现明显的下跌，10月底内棉（328）价格较年初下跌了24%，外棉价格由于需求疲软，也经历了一轮下跌，10月底Cotlook A价格较年初下跌19.6%。人民币汇率的波动也对出口产生了一定的影响，前10月人民币对美元即期汇率下跌0.46%，阶段性的贬值对出口产品价格以美元计价的国内出口制造企业有一定的正面影响。
2014年由于海外复苏力度有限，棉纺出口始终处于低位运行。考虑到2015年海外主要市场经济复苏力度仍有限，预计明年行业出口维持在低位运行的概率较大。而国内受制于终端零售持续的疲弱表现，预计对产业链上游产品的需求短期内拉动力度不大。
内需市场复苏迹象尚未确立，预计2015年上半年或仍将处于底部徘徊。通过前文对国内零售市场的分析不难看出，尽管今年行业存在一定的补库需求，但考虑到终端尚未复苏，预计明年库存略有加重，难以对加工制造业起到拉动作用，从当前的形势看，预计明年上半年年也恐难有明显的改善，或仍将维持在底部震荡。
从2012年开始，由于国内和国际宏观经济疲软以及行业自身发展的阶段，我国纺织服装行业的发展开始呈现出增速下滑趋势，行业零售额的增速开始出现严重下滑。截止到2014年10月，服装行业零售额较去年同期虽然有所增加，但增速明显放缓，行业发展陷入困境。
中国品牌服饰发展受阻，企业为了谋求生存和发展，进入了艰难转型阶段。部分经营不善或者竞争力不足的企业逐步转向新的行业，而留下来的企业则专注主业逐步完善、升级，目前基本面好、有转型预期的企业具有更大的投资收益。
（本报告由经纬万方提供 联系电话：010-51920018）
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自从2012年开始，国内的服饰零售行业就从火爆的高增长逐步陷入了低迷，在短期之内形势发生如此快速的转变，究其本质原因到底是什么？国内服饰行业面临怎样的困境呢？
综合来说，我们将问题概括为三点，面临“增长模式跟不上零售时代+新消费渠道变革+价格变革”的考验，国内服饰企业普遍出现增速大幅放缓或者下降的困境。但是，在这样的背景下，采用以关注终端消费者需求的零售运营模式的国际服装品牌，如优衣库、ZARA、H&M等在中国市场的店铺仍然快速扩张，销售额持续增长。所以说，并不是所有企业都不适应国内需求不旺以及互联网转型时代的运营，只是中国服装企业正面临着向零售转型的重大考验，怎样的企业才能转型成功呢？
面对上述三个难题，我们认为国内服饰企业需要针对问题去寻找破局的路径：
1、适应零售时代的转型，抓好内生发展的源动力。国内服饰企业要为过往对渠道欠缺控制力和管理能力、盲目扩张等导致的反应速度不快、运营效率低下等情况还债。学习品牌零售导向的运营模式及管理方法，开拓内生发展的潜力空间。
2、围绕新渠道和新消费行为进行变革，大力促成线上线下融合发展的运营机制。面对巨变的市场环境和消费者消费行为习惯，进行适应互联网化发展的改革，推动线上线下融合发展。以期重新捕捉市场机会，赢得更多的消费者。
3、寻求新突破意义上的外延发展。我们无法改变需求低迷的宏观环境，但要主动从自己可变革的环节入手，寻找合适的并购机会，把握新外延的发展机遇，往打造时尚消费品集团的方向努力。
北京经纬万方信息咨询有限公司推出的《中国纺织服装产业研究报告》，参考业内相关专家意见、依据国家统计局、环保部、国家发改委、国家海关总署及海外专业基础信息，经我公司进行了详细阐述与分析，对未来行业发展的主要影响因素、投机风险及未来发展趋势作出预测，是纺织服装领域投资及科研等相关人员把握企业定位和决策投资发展方向有意义的参考资料。
凡未有注明出处的均为我公司北京经纬万方信息咨询有限公司内部资料。
（本报告由经纬万方提供 联系电话：010-51920018）
报告目录
第一章 我国纺织服装业处于转型调整阶段 11
第一节 我国服装企业发展大致分为三个阶段 11
第二节 行业形势迫使企业转型 13
1.2.1 企业转型路径有三，消费体验是未来制胜砝码。 14
1.2.2 判读企业转型能否成功的要素梳理 16
第二章 我国纺织服装产业基本面概况 18
第一节 纺织制造：出口震荡向上，服装出口好于纺织品 18
2.1.1 纺织制造：直补政策落实，新疆多项优惠政策落地 19
2.1.2 美国经济复苏与内外棉价差收窄等利好行业中长期出口 19
第二节 2013-2014年服装行业零售额增速下降 20
2.2.1 品牌服装：整体零售趋稳，百货渠道压力较大 21
2.2.2 品牌服装：底部震荡，性价比为王时代到来 22
2.2.3 服饰内销没有改善迹象，一、二线城市及中高端市场表现疲弱 23
2.2.4 品牌服装：电商增速放缓，线上流量回流态势明显 24
第三章 我国纺织制造产业链2015预期好转 25
第一节 影响棉价波动的三因素在2015年均有所变化 25
3.1.1 国内棉花需求大于供给，部分依赖进口，这一状况2015年将改变 25
3.1.2 影响棉价剧烈波动的主客观因素分析 29
第二节 2014年至今棉价已下跌30%，内外棉价差向合理区间回归 35
3.2.1 随着棉价下跌，内外棉价差向合理区间回归 35
3.2.2 棉价难有大涨行情 37
第三节 看好棉纺织产业链2015年恢复好转 41
3.3.1 2015年海外及内销市场需求端仍或维持在低位运行 41
3.3.2 棉价下跌有助于改善明年棉企的盈利性 43
3.3.3 案例：2013年棉纺织龙头的业绩反转主要受低基数效应的影响，核心是棉价波动 44
3.3.4 国内棉价2015年将在低位窄幅波动，预计区间13000-13500元/吨 46
3.3.5 棉企龙头2015年存在盈利性改善的机会 47
第四节 中长期关注棉纺织产业高成本运行的“困境反转”及集中度提升 49
3.4.1 “中国制造”不再廉价，行业正值升级换代 50
3.4.2 行业转型整合，市场份额集中 51
3.4.3 并购重组将是2015年纺织制造主题机会 54
第四章 我国服装消费依然疲软，转型迫在眉睫 56
第一节 服装行业发展与运营的基本层面分解 56
第二节 线下零售：终端需求复苏力度有限，2015年或将延续底部震荡趋势 58
第三节 紧握零售时代的转型，寻求新突破的外延发展 63
4.3.1 困扰国内服饰行业发展的三大难题：增长模式跟不上零售时代+新消费渠道变革+价格变革 64
4.3.2 适应零售时代的转型，抓好内生发展的源动力 65
4.3.3 大力促成线上线下融合发展的运营机制，全渠道是效率最高的模式 69
4.3.4 战略延伸与转型将望继续深化 80
第五节 服装子行业轮动和周期调整现状分析 85
4.5.1 子行业轮动与周期调整顺序 85
4.5.2 行业调整两年是基于库存和门店数量的周期调整 87
第六节 互联网品牌运营分化，关注具整合能力龙头 93
4.6.1 互联网渠道增速趋缓、品牌运营现分化 93
4.6.2 关注具整合能力的行业龙头 96
第五章 我国纺织服装产业展望 97
第一节 纺织制造：棉花直补短空长多，2015年看棉价的企稳回升 97
第二节 品牌服装零售：2015年中期左右可能见底，下半年逐步复苏 97
5.2.1 大背景及结构 97
5.2.2 品牌服饰：产业创新+困境反转 98
5.2.3 转型可能的突破口 100
5.2.4 复苏时间和态势 102
第三节 纺织服装企业跨界转型 103
第六章 我国纺织服装产业链机会风险分析 104
第一节 纺织服装产业链机会梳理 104
6.1.1 生产型企业面临的需求环境好于品牌服饰与家纺 104
6.1.2 棉纺：估计棉价15年3-6月见底，棉纺企业价值股特征显著 104
6.1.3 印染行业：寄望于环保标准提高下、行业整合带来的阶段性机会 107
第二节 政策面机会：“新常态”经济下变革带来的机会 108
6.2.1 “新常态”经济：贯穿全年的投资主线 108
6.2.2 国企改革：预计2015年有望推出相关政策 109
6.2.3 土地改革：盘活土地存量，转型新兴产业 112
6.2.4 金融改革：可关注普惠制金融和民营银行 113
第三节 纺织服装聚焦新经济，顺应新常态下的机会 114
6.3.1 传媒互联：政策红利持续推动，新一轮增长可期 114
6.3.2 迪士尼：2015年正式开园，即将开启投资盛宴 116
6.3.3 体育产业：发展空间广阔，运动鞋服公司有望成为体育资源整合者 118
第四节 风险提示 123
图表目录
表2-1 百家大型零售企业服装零售额与零售量增速 25
表2-2 “双十一”销售明细表 26
表3-1 中国2013年棉花产量占全球总量的27% 27
表3-2 中国2013年棉花收获面积占全球总量的14% 27
表3-3 2011-2013年中国棉花消费量占全球36% 28
表3-4 经过三年收抛储，目前在库国储棉数量超过1000万吨 31
表3-5 2010/11-2014/15年度中国棉花供需预测数据（11月报告）(单位：万吨） 40
表3-6 2010/11-2014/15年度全球棉花供需预测数据（11月报告）（单位：万吨） 40
表3-7 棉花现货及期货价格变动情况 41
表3-8 USDA2014年11月份全球棉花供需预测 42
表3-9 2011-2014年棉花出口增速情况 43
表3-10 近年来我国主要纺织和服装产品出口量价变动情况 44
表3-11 棉纺织企业三季度业绩已反映出棉价下跌的短期影响举例分析 46
表3-12 中国、越南纺织业对比 55
表3-13 近两年纺织企业并购重组一览表 56
表3-14 纺织企业透露并购重组意向汇总 56
表4-1 主要品牌服饰公司2011-2015年订货会情况 63
表4-2 国内服饰行业面临的问题与变革的方向概括 66
表4-3 国际品牌店效比较 67
表4-4 国际品牌平效比较 67
表4-5 国际主要品牌典型O2O（全渠道）模式对比 71
表4-6 2013财年典型时尚企业毛利率对比 72
表4-7 2013财年典型时尚企业运营费用率对比 72
表4-8 2013财年典型时尚企业息税前利润率对比 72
表4-9 线上线下ERP系统打通情况说明 74
表4-10 O2O模式三个阶段 75
表4-11 品牌公司加盟渠道占比 76
表4-12 主要品牌服装电商业务占比情况 76
表4-13 核心跟踪品牌服饰公司020全渠道运营推进情况 83
表4-14 2014年品牌服饰板块重组个股信息汇总 85
表4-15 品牌服饰板块存在借壳预期的公司筛选（％） 86
表4-16 中国童装行业市场集中度 92
表4-17 2013年出货额结构，按出货额规模分（%） 94
表4-18 天猫2013年“双十一”销售额排名前十品牌及与2012年比较 96
表5-1 品牌服饰行业转型可能的突破口概括 101
表5-2 2014年行业内部分已经完成跨界转型公司的集中方向 104
表6-1 近年来重点棉纺类企业业绩增速及毛利率水平 107
表6-2 国内规模以上企业印染布产量及其累计同比增速 108
表6-3 纺织服装行业国有企业一览 111
表6-4 嘉欣丝绸目前物业储备明细表 113
表6-5 际华集团未来2-3年可处置的土地资源 113
表6-6 新经济、新常态下的机会概括 114
表6-7 近年传媒行业政策整理 115
表6-8 搜于特2014年对外投资一览 116
表6-9 美盛文化最近两年年对外投资一览 116
表6-10上海迪士尼与香港迪士尼对比 117
表6-11 上海迪斯尼项目概况 117
表6-12 2006-2012年我国体育服务业营业收入（单位：亿元） 120
表6-13 近年体育产业政策整理 121
表6-14 “际华目的地中心”项目概况 123
（本报告由经纬万方提供 联系电话：010-51920018）
图1-1 服装企业景气指数 13
图1-2 服装企业库存周转率（次） 13
图1-3 服装企业净资产收益率（%） 14
图2-1 我国纺织品和服装出口金额增速示意图 20
图2-2 我国纺织品和服装出口额同比与环比变化示意图 20
图2-3 棉价稳步下跌，国内外棉价差有望持续收窄 21
图2-4 最近两年服装家纺市盈率及指数走势 22
图2-5 服装累计零售额（1-11月） 23
图2-6 2014年以来纺服社零增速底部震荡 23
图2-7 2014年1-10月50家零售数据服装类单月增速 24
图2-8 百家数据服装销售额与销量的变化趋势图 24
图2-9 2014年平价消费是带动增长的主要动力 25
图3-1 2011-2013年中国棉花进口量占全球进口量43.93% 28
图3-2 全球范围内的棉花供给均大于需求 28
图3-3 国内市场棉花需求近年来明显下滑 29
图3-4 不考虑库存情况下，预计棉花需求缺口约在50-100万吨左右 30
图3-5 受国储棉影响，国内棉花市场供大于求的情况自2014年起尤为突显 30
图3-6 国内棉花收获面积同比增幅波动明显 31
图3-7 国内棉价伴随收获面积增减而大幅波动 32
图3-8 国内棉花进口量波动幅度较大 32
图3-9 2010-2011年间国内棉花价格经历大幅涨跌 33
图3-10 年初至今国内棉价超出国外棉价均值约3000元/吨 34
图3-11 2013年国内棉花库存同比翻番 34
图3-12 美棉价格指数走势（美分/磅） 35
图3-13 进口棉花价格指数走势（美分/磅） 36
图3-14 国内棉花期货价格走势（元/吨） 36
图3-15 国际棉花期货价格走势（美分/磅） 37
图3-16 2014年棉纱价位与棉花价位变化 38
图3-17 2014年棉纱（KS32S）与棉花（C328）价差变化 39
图3-18 国内外棉价差大幅收窄，企业盈利能力提升逻辑框架图示 39
图3-19 国内328级棉现货价格图 41
图3-20 全球主要棉花产区库销比情况 41
图3-21 棉价波动与行业盈利性关联情况 45
图3-22 目前国内棉价基本已降至2005-2008年相对平稳的历史低位 48
图3-23 2011年初棉价下跌后的囤积需求使得消费量显著增长 49
图3-24 棉纺织企业经历2012年调整后，13年起存货增速回升 50
图3-25 服装企业库存增速经历前两年调整后目前已有回升 50
图3-26 全球纺织行业产能转移路径 52
图3-27 浙江制造业平均工资增速有所下降 53
图3-28 福建制造业平均工资增速明显下降 54
图3-29 纺织行业企业数量及从业人数自2010年后明显下滑 54
图3-30 近年纺织企业管理费用增速水平基本与收入持平 54
图4-1 全国百家大型零售企业服装零售额同比增速 60
图4-2 纺织服装行业工业增加值及零售同比增速 60
图4-3 服装鞋帽全行业资产收益率及利润率 61
图4-4 纺织服装企业景气指数 61
图4-5 衣着类CPI及PPI 61
图4-6 行业调整尚未见拐点，品牌企业普遍进入二次创业期 73
图4-7 互联时代，服装行业供应链：从以渠道商为核心到消费者 74
图4-8 服装行业传统批发供应链 74
图4-9 O2O模式终极形态：实现线上线下消费无缝闭环，提升消费体验 75
图4-10 品牌公司渠道和销售规模 76
图4-11 国内服饰电商发展图谱 78
图4-12 国内服饰品牌商进行线上线下并进发展以及O2O的演变图谱 80
图4-13 传统服饰企业展开战略延伸的前提与基本步骤 85
图4-14 服装子行业轮动和调整周期顺序机会框架示意图 86
图4-15 从订货会和业绩看子行业调整周期顺序 87
图4-15 从股价看子行业调整周期顺序 87
图4-16 企业经营恶化示意图 88
图4-17 企业经营改善示意图 88
图4-18 传统服装批发模式解析图示 89
图4-19 下游类直营模式解析图示 89
图4-20 优衣库营业收入增长情况示意图 89
图4-21 2012年中国男女人口各年龄占比 90
图4-22 童装行业零售额及增速（百万元，%） 91
图4-23 童装行业13-18年预计零售额（百万元，%） 91
图4-24 2013年前十名童装品牌市场份额 91
图4-25 二胎政策对生育率的影响测算 92
图4-26 户外行业零售额及增速（亿元，%） 92
图4-27 户外行业品牌数量及增速（亿元，%） 92
图4-28 户外行业分渠道门店数量（个） 93
图4-29 户外行业分渠道零售额（亿元） 93
图4-30 国内外户外品牌出货额及占比（亿元，%） 94
图4-31 2008年-2014E服装网购市场规模及其同比增速 95
图6-1 中国、美国及全球棉花库存消费比变化 106
图6-2 “新常态”经济框架图示 109
图6-3 “新常态”经济下变革带来机会框架示意图 109
图6-4 六大改革试点央企框架示意图 111
图6-5 上海纺织集团构成示意图 112
图6-6 嘉欣丝绸致力打造B2B闭环交易平台 114
图6-7 近年传媒行业产值及增速 115
图6-8 近年体育产业规模及GDP占比 119
图6-9 国内体育产业增加值及增速 119
图6-10 国内体育产值占GDP比例与国外差距明显 120
图6-11 我国体育产业结构（2012N） 120
图6-12 体育产业图 121
图6-13 探路者：“商品+服务”户外运动平台示意图 124
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