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中国船舶制造产业研究报告
中国 船舶 船舶制造 产业研究 报告        2021-06-23

摘要
         船舶制造行业的上游主要包括原材料(有色、钢材等)以及零部件(船舶配套)、海工装备行业,船舶制造业的下游主要是航运业。
       全球造船行业出现缓慢复苏。自全球金融危机以来,全球航运业陷入低迷的困境,而造船作为航运的上游,造船行业整体处于低迷阶段,新船订单和价格持续在低位徘徊,造船企业的资产价值大幅下降。目前,随着全球经济及航运市场逐步走出低谷,全球造船行业呈现复苏态势。
       造船业是一个强周期性行业,唯一的下游行业航运业的供需平衡状况是导致造船业周期波动的核心因素。2008年起已低迷6年,大周期仍需等待。
      造船行业景气高度依赖于全球海运市场供需状况。从历史上看,在全球海运贸易繁荣期,船舶运力无法满足贸易增长需求,船舶运力供不应求,运价大幅攀升,船东因此大量购船,并减少拆船数量。
      当全球船舶运力供给大于全球船舶运力需求的时候,航运价格明显下跌。当全球船舶运力供给小于全球船舶运力需求的时候,航运价格明显上升。从左图中可以看到,从2003年开始,全球的船舶运力供给再次小于了全球船舶运力需求,因此运价从2003年开始,持续上涨。不断上涨的运费最终又反过来刺激了船东的订船热情。
       新订单量和运费指数有极强的正相关性。拆船量与运费指数走势基本呈负相关的关系。
由于大型船舶建造周期较长(一般需要2-3年),使得运力变动具有较强的时滞性,无法根据贸易量灵活调节。因此,往往在贸易量增长放缓之后,船舶运力增长的势头无法得到及时控制,造成运力供给过剩,随后运费大幅下跌,新船订单减少,拆船量上升。
       因此,新造船价的波动与新订单数量具有很强的相关性,原因在于,在新签订单数量大量增长初期,造船厂产能有限,无法在短时间内满足所有需求,因此船价高企;当订单数量大幅减少时,造船厂也无法相应快速调整生产规模,产能过剩,导致船价下跌。
       由于受到产能,运力的双重同方向作用,造船行业大起大落的特征较为明显。从以上的研究,可以得出以下结论。
1、造船行业具有很强的周期特征。且交船量和交船价格同方向剧烈波动。
2、无论是新船价格,还是新船的订单量均和航运价格同向相关。
3、航运价格主要受到船舶供应和需求的影响。当运力需求大于船舶供给时,航运价格上升。反之下降。
       因此,实际上,研究船舶的供应和未来运力需求的关系是对未来造船行业进行判断的核心问题。
民船行业:2015-2016年业绩小周期确定性向上。
      总体来看,由于船舶制造业低端产能过剩,同时在国际竞争中优势并不明显,因此政府着力引导市场份额集中,通过市场和行政手段淘汰低端产能,促使船舶制造业的竞争力提升。
      金融危机之后,船舶行业供给不断收缩,新接订单不断向优势船厂集中,尤其是央企船厂,很多民营船厂因为①基本是在景气高点进入造船行业,②船舶制造经验不足,应对危机能力有限,③船舶行业景气回落后,融资能力较差,缺少来自银行等金融支持,大范围退出造船行业。
       由于订单向中国重工这样的优势船厂集中,优势船厂在手订单饱满基本排产至2017年,预计船价未来3年将持续高于2008年金融危机之后的最低点,总体保持上升趋势,否则优势船厂缺少意愿去接新订单。另一方面,判断主要原材料价格将继续保持低位。由于2013年船价最低时期签的订单将在2015-2016年交付,因此2015年民船行业仍将亏损,业绩短期难扭转,不过从新签订单来看,已不需计提减值准备,预计2016年民船开始盈利。虽然人民币贬值、原材料价格下降,但是人工成本持续上升,所以成本和汇兑损益对业绩影响不大。
        我们从弹性角度考虑,由于航运景气度复苏缓慢,2015年及以后完工交付量难现大幅度增长,而且2013年6月份以来的船价上涨幅度不是很大、指数也就11%左右,在不考虑加插船的前提下,预计2015、2016年的行业业绩弹性也不是很大。
       船舶及相关装置制造业毛利率变化趋势和船舶行业景气度基本一致。2013年以来中厚板价格持续下跌,对民船行业毛利率带来正面影响。我们认为,向上的景气度加上毛利率回升的作用决定了未来两年间,民船行业迎来反弹具有较大确定性。但是,除非未来全球经济状况和贸易增速出现大幅改善,考虑到2013年的新订单将在2015年和2016年形成新的供给压力,我们认为,民船行业在反弹后将继续进行震荡盘整。
(本报告由经纬万方提供 联系电话:010-51920018)
 
       民船需求缓慢复苏,供给收缩,民船盈利有望在2016年回升。军船受益于未来3-5年中国航母编队建造,中国军船建设开始进入高峰,预计十三五海军装备投资增长比十二五将增长50%左右。可谓民船与军船目前是冰火两重天。
       首先,民船见底回升、军船资产盈利有很好的弹性。不管是从订单、船价还是从行业业绩角度出发,民船行业见底回升已经没有争议;在此基础上,军船业务的定价模式决定了目前相对几乎不挣钱、或略亏的民船业务而言,把军船资产证券化可以带来较大的业绩弹性。
      其次,我国海军建设进入第三个高峰期。经过小批快上、逐渐提高技术等级和水平,我国驱逐舰、护卫舰等大型水面舰艇和水下潜艇都进入了快速列装期。2009年以来,我国第三代的军用舰艇进入批量建造阶段;2013年我国海军开工、下水、服役舰艇数量世界第一、并远超我国海军历史水平。
      最后,资本市场火爆,军工相关股票受追捧。国家政策层面正在积极鼓励军事创新,军费稳定增长、体制改革、军民融合等将带来装备建设需求增长、军队技术民用化和民参军的巨大空间。此时,在不放弃对军工资产绝对控股的情况下进行资产证券化,是发展军工企业的最佳、最快路径;在西方国家鼓吹我们军费开支持续快速增长的不利环境下,军工资产证券化是军费拨款外的良好补充。
(本报告由经纬万方提供 联系电话:010-51920018)
 
       中国海军装备水平与世界海上强国存在差距。中国海军规模虽然已居世界前列,但装备水平仍与美国、日本、俄罗斯等国存在一定差距。如航空母舰,美国2013年下水的“福特号”满载排水量达到112,000吨,且使用了电磁弹射器、A1B压水堆等先进技术,而中国的“辽宁号”满载排水量仅为67,500吨,目前尚未安装弹射器,动力也为常规动力。又如驱逐舰,我国海军目前使用的主力驱逐舰052C型,在打击范围、目标搜索能力、反导弹制导能力等多个方面均离美国海军主力驱逐舰阿利•伯克级有一定差距,装备升级迫在眉睫。
        2013年起中国海军装备建设加速。2012年以来,为了实现向“远海防御”战略的转变,中国海军加快了装备建设的速度。2013年,中国海军先后列装了18艘新型水面舰艇,其中包括2艘052C型驱逐舰、3艘054A型护卫舰、9艘056型轻护卫舰、2艘补给舰和2艘扫雷舰,此外,还包括常规潜艇4艘,潜艇支援舰2艘,核潜艇1艘等,列装总数量达28艘,位居全球第一。同时,据外媒估计,2013年中国海军各主要舰艇开工共21艘,总数也达到全球第一。
2014年至今,海军各主要舰艇又入列7艘,装备建设加速势头不减。
        军用船舶盈利能力高于民用船舶。军用船舶生产具有较高的准入门槛,整体开放程度和竞争激烈程度整体上低于民用船舶制造,军船整体盈利能力强于民船。从2013年中国重工收购大船集团和武船集团相关军工资产时披露的相关信息也可以看出,大船集团军品和武船集团军品业务的净利润率高于整船制造上市公司净利润率。军工资产的注入,将显著提升核心业务公司的盈利能力,进而提升业绩水平。
        费开支稳定增长,海军占比提升。过去25年,我国国防预算一直保持稳定较快的增长速度,年均复合增长率14.87%;2014年,我国国防预算开支是8082亿元,同比增长12.2%。同时,海军作为“贵族军种”、其发展需要雄厚的经济实力作支撑,我国对海军的投入已经居于三军首位、占比逐年提升。上世纪70年代以来,美国海军军费在国防费中所占比例一直保持在31%至35%之间,这一比例分别高于陆军(25.9%至26.3%)和空军(29.5%至32.4%)。美国智库专家在2010年初就指出,中国正在全力打造蓝水海军、海军所获军费预算占到了解放军总预算的30%;美国海军战争学院、原参谋首长联席会议海洋政策顾问克拉斯卡曾撰文指出“中国海军军费比例超过美国”,自1996年台海危机以来,中国已在着手打造一支包括航母在内的强大水面舰队,美国只将其国防预算中的26%分配给了本国海军及海军陆战队,而中国海军的支出占到了该国军事开支的33%。
(本报告由经纬万方提供 联系电话:010-51920018)
 
        南北分家时,军船以北船为主、民船以南船为主。1999年7月1日,为了加大竞争、实现军转民,改善军工企业的盈利水平、早日实现扭亏为盈,五大军工集团都分成南北两家;中国船舶工业总公司一分为二:中船船舶工业集团(南船)和中国船舶重工集团(北船)。在分家的时候,南、北船的资产安排纯粹是从两大集团新领导原来的主管业务领域来考虑的,南船集团新领导陈总以前主管船舶贸易、北船集团新领导以前主管军工,因此分家后北船以军船、科研院所为主;而南船集团主要以纯粹的民船制造为主。
       北船军品收入大于南船集团。由于两大集团都没有正式披露军品收入规模,我们只能进行测算。对中船重工集团,随着大船、武船核心军品总装的注入,目前没有进入上市公司的只有葫芦岛渤船重工的核潜艇总装和军工科研院所资产,我们测算2013年军品收入规模在300亿元;对中船集团,军品业务主要分布在四块:广船、黄埔、沪东中华和江南造船集团,我国测算去年军品收入在180-200亿元左右。
      军船设计、舰船电子以北船为主,舰艇制造几乎各占一半。从产业链角度看,最上游的军船设计业务和最下游的舰船电子制造业务绝大部分是北船集团承担,这和当初南北分家时的资产划分一脉相承;而中游的舰艇制造业务南北几乎各占一半。因此,从整体上看,南、北船集团的军品收入规模在4:6分左右。
(本报告由经纬万方提供 联系电话:010-51920018)
 
       近期一些公开信息显示,中国军船建设开始进入高峰,预计十三五海军装备投资增长比十二五将增长50%左右。这些开支有些是在专项费用里,不体现在军费的增长。目前中国具有战斗能力的驱逐舰和护卫舰仅30-50艘,大部分要更新升级,未来型号以052D、055、054A、056为主。从公开的照片和信息也可以看到,目前052D下水4艘(首艘052D型驱逐舰于2014年3月服役;第二艘2014年全年都在进行海试;第三艘和第四艘于2014年12月开始海试;),目前在造的052D约6-7艘052D,合计约10艘,055仅1艘开工,预计未来主力驱逐艇型号052D和055规划目标应该都不是个位数,同时一些老型号需要淘汰,驱逐舰和护卫舰加一起未来要达到100-150艘的规模。
        我们估算一下建造航母和军航对船厂收入的贡献。通常,航母建设周期5-7年,裸船的价值200多亿,根据凤凰卫视的新闻,2014年第一艘国产航母已在大船分段建设,按5年建设周期来算,每年贡献40亿收入。驱逐舰建造周期约4年,按每吨50万元估算(军事专家的经验数据),055约60亿,052D约35亿元。以江南船厂为例,在建量6艘,价值量210亿,分四年确认,每年收入50亿左右。中国航母编队的预测分析:航母是未来海军兵力结构的一个核心力量,其它大型舰艇发展都是围绕航母编队建设规划,这里参考世界上惯常的航母配置来分析。作战航母一般都是双航母战斗群,单航母战斗群不是作战编队。从历史战争经验来看,美国对利比亚都是双航母战斗群,包括海湾战争用的是三航母战斗群。
        北京经纬万方信息咨询有限公司推出的《中国船舶产业研究报告》是船舶制造、民船和军船制造领域投资及科研等相关人员把握企业定位和决策投资发展方向有意义的参考资料。
       凡未有注明出处的均为我公司北京经纬万方信息咨询有限公司内部资料。
(本报告由经纬万方提供 联系电话:010-51920018)
报告目录
第一章 船舶政策及产业链介绍 17
第一节 船舶制造业产业政策提高准入门槛、鼓励兼并收购和产业升级 17
第二节 船舶制造产业链概述 20
第二章 全球船舶制造概况 21
第一节 造船行业是一个典型的周期性行业 21
第二节 全球船舶业概述:2008年起已低迷6年,大周期仍需等待 22
2.2.1 模型:核心指标运价仍在低位,大上升周期仍需等待 22
2.2.2 历史:船舶行业具有强周期性,周期时长约为7-10年 30
2.2.3 周期:科技进步等使得船舶周期逐步缩短至8年左右 33
第三节 船舶制造供需特点分析 35
2.3.1 需求:航运需求回暖迹象已初步出现,大型船东开始订船 35
2.3.2 供给:2014年运力过剩有所缓解;全球拆船量有所下降 37
第四节 新船价格震荡上升 53
2.4.1 2014年新船价格冲高盘整 53
2.4.2 油船、气体运输船指数涨幅较好,好望角型散货船波动最大 54
2.4.3 2015年新船价格震荡上升 56
第三章 我国民用船舶制造市场分析 61
第一节 需求端:需求缓慢复苏 61
第二节 供给收缩,民船盈利有望回升 63
3.2.1 2013-2014年新增订单和船价回升,保障未来两年业绩向上 63
3.2.2 世界造船中心向中国转移,新船订单中国约占全球一半左右 65
3.2.3 供给去产能加速,产能过剩有所缓解 66
3.2.4 中国船舶行业集中度进一步提升 67
第三节 船舶制造前景展望:见底回升 71
3.3.1 2015年完工交付量有望略升 71
3.3.2 完工平均价格上升 72
3.3.3 下游航运景气情况:BDI指数继续回落 75
3.3.4 船舶制造行业业绩见底回升 76
第四章 我国军用船舶制造市场分析 78
第一节 军船:军品订单放量,两大集团军品资产注入提速 78
4.1.1 实现中国梦需要强大海军 78
4.1.2 中国海军装备建设进入十年黄金期 87
4.1.3 南、北船是我国海军装备建造的主力 94
4.1.4 军船盈利能力强,中船重工、中船工业两大集团资本运作强力推进 101
4.1.5 军工科研院所改制有望提速 105
第二节 全球视角比较分析我国海军及装备情况 109
4.2.1 世界海军规模比较 109
4.2.2 各国船舰技术指标对比分析 113
4.2.3 中国航母编队的预测分析 124
第三节 我国军船行业发展前景展望 125
4.3.1 中国军费开支稳定增长,海军占比提升 125
4.3.2 “十三五”军船行业面临大发展 127
第五章 我国船舶产业链分析 129
第一节 整船制造:中船重工、中船工业和江浙民企三分天下 129
第二节 船舶配套:占船舶价值40-50%,且率先回暖 132
第三节 海工装备:船舶企业加快产品结构升级;海工业务开始崛起 133
第六章 我国船舶融资与信用风险分析 136
第一节 船舶融资 136
6.1.1 中国船舶融资市场结构调整 136
6.1.2 资本市场船舶融资 138
6.1.3 船舶融资租赁 139
第二节 船舶制造信用分析及建议 145
6.2.1 造船行业信用特征和行业现状 145
6.2.2 船舶行业信用品质分析 147
6.2.3 造船行业发行人信用情况回顾及跟踪 148
第三节 案例:舜天船舶信用风险解析与启示 157
6.3.1 背景介绍 157
6.3.2 舜天船舶目前主要面临三个方面的问题 158
6.3.3 舜天的案例背后反映了三个问题 166
第七章 我国船舶制造市场机会与风险分析 167
第一节 机会分析 167
7.1.1 行业缓慢复苏,投资机会来自军船资产证券化 167
7.1.2 船舶制造带动防腐材料发展 170
第二节 风险提示 181
(本报告由经纬万方提供 联系电话:010-51920018)
 
图表目录
表1-1 近年来中国船舶行业产业政策 19
表1-2 2012年至今船舶行业部分重要收购案 21
表2-1 船舶周期分类情况 34
表2-2 1741-2007年造船行业周期长度:平均为10.4年 36
表2-3 2013年以来全球部分重要船东订船情况 38
表2-4 2013年全球在手订单和拆船量占比均出现显著下降 39
表2-5 近3年钻井船、FPSO 新船成交量 44
表2-6 近10年钻井船新船成交量(艘) 44
表2-7 2013年世界下单前10名国家和地区 47
表2-8 2014年前11个月世界下单前10名国家和地区 48
表2-9 2014年前11个月希腊和中国船东下单具体船型分布 49
表2-10 IMF2014年不同时期对今明两年世界经济增速预测 50
表2-11 新船型和老船型相比节油降耗效果明显 53
表2-12 主力船型克拉克松新船价格指数 57
表2-13 主力船型新船价格指数全年涨幅 57
表2-14 主力船型新船价格指数2014年最高和历史最高 57
表2-15 主力船型新船价格指数此轮涨幅和离最高点差距 57
表2-16 4大具体船型船价表现(百万美元) 58
表2-17 4大具体船型2014年船价涨幅 58
表2-18 旧船拆解平均船龄逐渐下降(年) 59
表2-19 中国船厂手持订单集中度 59
表2-20 世界船厂手持订单集中度 60
表2-21 外高桥造船手持订单未来交付计划(万载重吨) 62
表3-1 我国造船完工量、新接船舶订单量和手持船舶订单量情况表 66
表3-2 世界及主要造船国家去产能情况(万CGT) 69
表3-3 2014年世界新船订单承接前10 强 71
表3-4 2014年底世界手持订单前10 强 71
表3-5 2013年中国造船完工量前10 名企业 72
表3-6 全球及中国、韩国船舶制造情况表 73
表3-7 中国船厂手持订单未来交付计划(万载重吨) 74
表3-8 世界造船计划交付量和实际交付量(万CGT) 74
表3-9 2013年我国承接订单交付计划(万载重吨) 76
表3-10 2014年我国承接订单交付计划(万载重吨) 76
表3-11 2015年我国完工交付订单合同日期(万载重吨) 76
表3-12 87家重点监测船企2014年收入和利润增速 79
表4-1 英国《简氏防务周刊》对世界军力排名 81
表4-2 2013年世界海军对比(艘) 81
表4-3 目前主要海军强国现役力量对比(艘,万人,架) 82
表4-4 十九世纪末世界海军排名和1900年世界GDP 排名 82
表4-5 80年代冷战高峰时期的美苏国海军实力对比 83
表4-6 1980世界GDP排名前十位(亿美元) 83
表4-7 2013年我国主要舰艇下水、服役情况 86
表4-8 2014年我国主要舰艇下水、服役情况 86
表4-9 我国海军派出的亚丁湾护航编队 89
表4-10 我国从原苏联进口的6607型鞍山级驱逐舰(四大金刚) 91
表4-11 2013年以来中国海军重大演习 93
表4-12 全球主要国家海军规模 94
表4-13 2013年中国海军各主要舰艇开工及下水数 94
表4-14 2013年以来中国海军入列舰艇 95
表4-15 航空母舰战斗群编制及造价估算 96
表4-16 中船重工集团主营收入结构(2013) 97
表4-17 中船集团最近两年主营业务结构(亿元) 98
表4-18 中船集团最近两年主营业务占比 98
表4-19 中船重工集团主要科研院所及研究方向 98
表4-20 中船工业集团科研院所及研究方向 99
表4-21 我国导弹驱逐建造格局 101
表4-22 我国导弹护卫舰建造格局 101
表4-23 我国常规动力潜艇建造数量分布(预测) 102
表4-24 我国核动力潜艇建造状况 102
表4-25 中国重工拟投资26.6亿元用于军工军贸装备和军民融合产业技术改造项目(万元) 105
表4-26 2014年以来军工体制改革相关重要事件 106
表4-27 中国主要军船厂集中于中船重工、中船工业两大集团 107
表4-28 中船重工集团下属28个科研院所:大部分资产优良,具有较好的盈利能力 107
表4-29 中船工业集团下属7个科研院所 109
表4-30 2013年世界军力对比 111
表4-31 目前主要海军强国现役力量对比(艘,万人,架) 113
表4-32 各种海军主要舰艇规模 114
表4-33 世界主要海军强国现役驱逐舰数量(艘) 115
表4-34 我国海军现役驱逐舰详细级别(艘) 115
表4-35 世界十大驱逐舰排名(艘) 116
表4-36 052C、金刚级、伯克级(IIA)、无畏级驱逐舰主要技术数据 117
表4-37 世界主要排名靠前驱逐舰实力对比 118
表4-38 世界主要海军强国现役护卫舰数量(艘) 119
表4-39 我国海军现役护卫舰详细级别(艘) 119
表4-40 世界前十大护卫舰排名(艘) 119
表4-41 世界前十大护卫舰实力对比 120
表4-42 世界主要海军强国现役潜艇数量(艘) 121
表4-43 我国海军现役核潜艇详细级别(艘) 121
表4-44 美国核潜艇建造、服役详情(艘) 121
表4-45 世界前十大核潜艇排行(艘、吨、节、米) 122
表4-46 世界各国航母数量一览 123
表4-47 辽宁号、库兹涅佐夫上将号、尼米兹级航空母舰主要技术数据 124
表4-48 世界主要航母实力对比 125
表5-1 2013年中国船舶行业20强:中船重工、中船工业和民营企业三分天下 131
表5-2 中船集团旗下9家主要船厂(已合并成6家);军船主要集中于江南造船、沪东中华、黄埔造船;广船国际 133
表5-3 船用配套设备占船舶行业价值链的40-50% 134
表5-4 2013年中国船舶行业中船舶配套企业收入占比不高 134
表6-1 2008-2013银行船舶贷款情况对比 138
表6-2 2013年中国船舶就获得授信额度情况 亿元 139
表6-3 船东下单付款进度 139
表6-4 2013年航运上市公司融资统计表(单位:人民币万元) 140
表6-5 中国主要的航运产业基金统计表 141
表6-6 世界融资租赁交易额前十国家 141
表6-7 非银行金融行业资产规模统计表  单位:亿元 142
表6-8 2013年全国融资租赁企业发展概况 142
表6-9 2013年全国融资租赁企业注册资金 143
表6-10 2013年底全国融资租赁业务发展概况 143
表6-11 2013年天津市融资租赁业务发展概况 144
表6-12 各行业融资租赁融资计息负债率 145
表6-13 2012中国船舶租赁行业最具实力的10家企业 146
表6-14 2014年中国十大船舶租赁企业排名 147
表6-15 熔盛主要财务指标 155
表6-16 春和主要财务指标 156
表6-17 新时代主要财务指标 158
表6-18 舜天主要财务数据 160
表6-19 明德重工提供的船坞及设备抵质押明细 164
表6-20 苏国信主要财务数据 167
表7-1 中国重工净资产、净利润占比(14H1包括军工总装注入) 171
表7-2 中国船舶收入和净利润、净资产占集团比重 172
表7-3 海洋涂料全球重点专利产出机构 173
表7-4 上游原材料供应商议价能力 174
表7-5 常规集装箱涂料配套体系 176
表7-6 跨海大桥钢结构主要防腐涂装体系 177
表7-7 部分跨海大桥情况 178
表7-8 海洋平台防腐涂层配套体系举例 178
表7-9 设计实例之新造港口机械推荐防腐方案(15年以上防腐寿命) 180
表7-10 港口建设速度 180
表7-11 全球海水防腐涂料主要公司情况 181
表7-12 国产替代进程缓慢四大原因 181
表7-13 海洋涂料PCT专利技术来源国家 182
(本报告由经纬万方提供 联系电话:010-51920018)
图1-1 船舶制造产业链示意图 22
图2-1 船舶经济学模型:全球经济、投资情绪等影响船舶供需 25
图2-2 我国船舶模型:用先行指标和衡量指标判断景气度 25
图2-3 BDI指数趋势图 26
图2-4 BDTI价格指数趋势图 26
图2-5 三大船型新接订单(修正吨) 27
图2-6 油轮新接订单(载重吨) 27
图2-7 散货船新接订单(载重吨) 28
图2-8 集装箱船新接订单(标准箱) 28
图2-9 三大造船国家新接订单(百万载重吨) 29
图2-10 三大造船国家手持订单(百万载重吨) 29
图2-11 三大造船国家年化新接订单(百万载重吨) 29
图2-12 三大造船国家年化新船交付(百万载重吨) 30
图2-13 三大船型价格指数 31
图2-14 主要油轮价格 31
图2-15 主要散货船价格 31
图2-16 主要集装箱船价格 32
图2-17 1902年-2007年全球造船量经历了12个周期 33
图2-18 1964年-2007年全球新造船价格经历了6个周期 33
图2-19 船舶行业大周期不同阶段全球贸易量年复合增速 34
图2-20 1741-2007年全球运价指数呈现22个短周期,平均周期为10.4年 35
图2-21 1741-2007年造船行业周期(从运价指数衡量)长度呈现缩短趋势 36
图2-22 2014年全球经济增速将显著回升 37
图2-23 WTO预测全球商品贸易额增速将回升 38
图2-24 2000年以来全球经济增速与海上贸易量增速关系 40
图2-25 三大主力船型新船成交量(万载重吨) 41
图2-26 三大主力船型新船成交份额(以载重吨计) 41
图2-27 六大主力船型新船成交量(万修正总吨) 42
图2-28 六大主力船型新船成交份额(以修正总吨计) 42
图2-29 LNG、LPG船新船成交量(艘) 43
图2-30 LNG、LPG 船新船成交量(舱容,万立方米) 43
图2-31 中日韩新船成交量(万载重吨) 44
图2-32 中日韩新船成交世界份额(万载重吨) 45
图2-33 中日韩新船成交量(万修正总吨) 45
图2-34 中日韩新船成交世界份额(万修正总吨) 46
图2-35 中韩新船订单均价对比(美元/修正总吨) 46
图2-36 中国新船订单单价与韩国差距正在缩小 47
图2-37 克拉克松海运价格指数(美元/天) 49
图2-38 波罗的海干散货运价指数(BDI) 50
图2-39 世界海运量及增速(亿吨) 50
图2-40 世界海运贸易量增速和商船船队扩张速度 51
图2-41 2011年以来世界完工交船量逐年下降 52
图2-42 2011年以来旧船拆解量一直维持高位(万载重吨) 52
图2-43 拆解船龄逐年下降(年) 52
图2-44 克拉克松新船价格自2013年6月开始上涨 53
图2-45 预计2015-2016年新船订单在8000万、1亿载重吨 54
图2-46 原油船、散货船和集装箱船船队船龄结构 54
图2-47 克拉克松新船价格指数 55
图2-48 克拉克松二手船价格指数(月底) 56
图2-49 二手船与新船价格比例 56
图2-50 世界商船船队规模(亿载重吨) 59
图2-51 上海地区20mm 船板价格走势(元/吨) 60
图2-52 2000年以来我国城镇职工工资年均增长14% 60
图2-53 人民币对美元汇率走势 61
图2-54 韩元对美元汇率走势 61
图2-55 手持订单交付倍数(年) 62
图3-1 民船业绩近似由两年前新船订单量和造价决定 65
图3-2 2013年以来中国新船造价进入上升趋势 66
图3-3 全球船舶行业的核心在东亚,中国近年来稳居全球第一 67
图3-4 2013年我国船企接单市场集中度 70
图3-5 中日韩市场接单集中度对比 70
图3-6 克拉克松新船价格指数(月底) 75
图3-7 克拉克松新船价格指数月度平均 75
图3-8 海上油运日租金价格 77
图3-9 散货船日租金价格 77
图3-10 海上集装箱班轮日租金价格 77
图3-11 波罗的海干散货指数 78
图3-12 我国船舶工业利润增速 78
图4-1 中国国防预算及增长(亿元) 85
图4-2 美国国防预算及增长(亿美元) 85
图4-3 美国划分的第一岛链、第二岛链总括图 86
图4-4 美国划分的第一岛链、第二岛链 87
图4-5 我国海军亚丁湾护航编队航线 88
图4-6 亚丁湾具体地理位置 88
图4-7 中国海军舰艇图谱 91
图4-8 中国重工军品收入占比 97
图4-9 军船业务盈利能力强于民船业务 103
图4-10 中国国防预算及增长(亿元) 127
图4-11 美国军费开支占比 128
图5-1 中船重工拥有46个工业企业和28个科研院所,实力雄厚 132
图5-2 中船工业集团拥有华东、华南两大基地 133
图5-3 2014年上半年整船制造公司海工业务收入均高速增长 136
图5-4 2014年上半年部分上市公司海工业务获得高速增长 137
图6-1 样本公司收入和毛利率 151
图6-2 样本公司净利润情况 152
图6-3 样本公司经营和投资现金流 153
图6-4 样本公司债务负担 153
图6-5 样本公司流动性指标 154
图7-1 中船重工净利润及增长(亿元) 171
图7-2 中国重工净利润及增长(14H1包括军工总装注入) 172
(本报告由经纬万方提供 联系电话:010-51920018)

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