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中国公路运输产业研究报告
研究报告 中国 公路建设 公路运输 公路货运 公路物流        2021-06-23

摘要
 
公路行业,是指以公路为资产,向社会提供高效、快捷通行服务的经济活动的集合,包括公路建设、公路运营和公路维护三大环节。其上游为水泥、钢铁、机械等原材料,下游应用领域广泛,包括汽车、旅游、房地产等。
公路投资中最核心的是高速公路。伴随路网的完善和经济发展带的不断推进,高速公路和公路运输企业诸如进入稳定增长的发展阶段,原有业务的发展空间逐步下降。不过,在经济进入改革和互联网+时代,具有稳定现金流和区位优势的高速公路和道路运输公司具有强大的转型升级动力,并积极向多元化方向发展,例如金融、新能源、旅游、智慧城市等。
中国经济2017年仍处于结构转型升级与“去产能、去库存、去杠杆、调结构与稳增长”的改革深化、红利释放的等待期,去房地产的大背景要求必须加大固定资产投资以及尽早实现服务业转型升级,进一步拉动中国经济增长。
2017年的固定资产投资增量主要来源于基建和制造业拉动已经成为共识。交通运输业作为大基建的重要抓手,“十三五”期间将实现“总量提升,结构改善”。
总量提升:预计“十三五”(2016年-2020年)交通运输行业固定资产投资将达到14.6万亿,比“十二五”的11.5万亿增加3.1万亿,增长率27%,年均增长6000亿。铁路、公路、轨道交通固定资产投资“三足鼎立”。预计固定资产投资安排遵循“前高后低”,2016、2017年基数较大,投资维持高位水平,“十三五”后3年缓慢回落。
结构改善:“十三五”(2016年-2020年交通运输业固定资产投资在兼顾公益属性的同时,坚持效率优先,高速铁路、高速公路、轨道交通建设投资占比较高,交通网络规模化效应快速显现。财政部第三批项目2017年落地,高速公路投资3600亿。第四批PPP项目拟于2017年公布,预计投资规模将超万亿,项目以城市轨道交通为主。在减少政府投资,厘清政府与市场关系同时,有效带动社会资本积极介入。
(本报告由经纬万方信息网提供 联系电话:010-51920018)
本报告内容涉及:公路建设投资情况、收费公路的造价与收支情况、就高速公路的债务信用展开详细分析;公路运输基本面及政策环境展开分析和梳理,同时就公路货运物流,公路货运O2O展开分析;公路“建设后市场”刚需释放,机会渐显;最后就公路运输产业链机会做了梳理。
(本报告由经纬万方信息网提供 联系电话:010-51920018)
 
第一章 公路运输产业概述 11
第一节 公路运输概念 11
1.1.1 公路运输主要特点及运输方式 11
1.1.2 公路运输经营模式及计费 13
1.1.3 公路等级及分类 14
1.1.4 不同等级公路特性比较,公路投资中最核心的是高速公路 19
第二节 公路运输产业链概要 19
第三节 公路运输产业发展概况 20
1.3.1 2016年全国累计完成公路建设固定资产投资额1.78万亿,同比增长7.88% 21
1.3.2 公路的空间基本直接由政策决定 22
1.3.3 我国物流运输结构:公路运输为主,空铁水运为辅 23
 
第二章 我国公路建设投资与债务信用情况 25
第一节 公路运营里程及密度基本现状 25
2.1.1 我国公路里程及密度总体情况 25
2.1.2 高速公路及收费公路里程及密度情况:2015年我国收费公路里程增长3.9%,高速公路占比持续提升 26
第二节 我国公路建设投资情况 28
2.2.1 2016年全国累计完成公路建设固定资产投资额1.78万亿,同比增长7.88% 28
2.2.2 西部地区新建空间较大,改扩建也将迎来爆发 29
第三节 我国收费公路投资与造价及收入与支出分析 35
2.3.1 我国收费公路投资与造价 35
2.3.2 我国收费公路收入及支出 38
2.3.3 收费公路未来发展展望 45
第四节 我国高速公路举债建设回报稳定 50
2.4.1 我国高速公路路网规划与投资 51
2.4.2 高速公路采取坐地收钱的模式,区位优势明显 54
2.4.3 高速公路收费期逐年递减,国企改革助推多元化转型 62
2.4.4 2017弱需求状态持续,静待收费公路新政落地 67
第五节 高速企业债务及信用分析 72
2.5.1 高速公路投资主体正处在转型期的“融资平台” 72
2.5.2 省级高速投资主体性质分析 77
2.5.3 经营类高速企业债务信用分析 82
 
第三章 我国公路运输市场分析 91
第一节 我国公路运输市场现状:历史量价皆稳 91
3.1.1 稳健的基本面:收入定量 91
3.1.2 “按类收费、地方定价”:按类收费,地方定价差异大 101
第二节 我国公路运输市场新变量来自超载治理 102
3.2.1 我国物流运输结构:公路运输为主,空铁水运为辅 102
3.2.2 治超与政策,短期到长期的流量刺激 105
 
第四章 公路物流、载货车及公路“建设后市场”分析 110
第一节 我国公路物流转型升级迫切 110
4.1.1 公路物流现状:效率低下,集约化程度低、信息不对称成症结所在,公路物流业亟待整合 111
4.1.2 政策扶持,资本争相进入 114
4.1.3 公路货运O2O逐渐受到关注,信息整合是成长关键 118
第二节 载货车行业整体回暖,高速增长不可期 122
4.2.1 汽车行业增速放缓,商用车持续下滑后弱复苏 123
4.2.2 载货车行业有所回暖,但难再高速增长 124
4.2.3 载货车行业盈利能力垫底,偿债能力较强 127
第三节 我国公路“建设后市场” 129
4.3.1 量升:公路由建转养,养护需求2200-3600亿 129
4.3.2 质升:"高效、经济、环保”的再生养护技术已为国际主流 134
4.3.3 公路养护产业竞争现状:行业壁垒高,玩家少,优势企业将率先受益 137
4.3.4 案例:ppp模式推动全国布局,森远股份转型服务直接受益质量齐升 139
 
第五章 我国公路运输产业机会与风险 142
第一节 机会分析:转型预期;新规落地公路成本提升,推动多式联运发展 142
5.1.1 转型诉求:车流増速存在天花板,经营期限终有到期日 142
5.1.2 转型资本:充沛资金、政府背景 142
5.1.3 新规《车辆运输车治理工作方案》落地公路成本提升,推动多式联运发展 145
5.1.4 静待政策暖风 146
5.1.5 我国车货匹配市场机会:公路货运O2O逐渐受到关注,信息整合是成长关键 147
5.1.6 公路养护产业壁垒高,玩家少,优势企业将率先受益 147
5.1.7 企业优势特征梳理 147
第二节 风险提示 147
 
图表目录
表1-1 我国不同等级公路特性比较 22
表1-2 2014-2016年交通运输行业固定资产投资 24
表1-3 2011-2015年公路建设投资额及增长速度 24
表1-4 2015年公路固定资产投资及“十三五”期间公路固定资产投资预测 25
表1-5 2016年1-11月公路固定资产投资主要投向中西部 25
表1-6 我国物流运输主要以公路为主 27
表2-1 2014-2016年交通运输行业固定资产投资 28
表2-2 2010-2015年全国公里里程及公路密度 28
表2-3 2015年全国农村公里里程构成 29
表2-4 2011-2015全国高速公路里程 30
表2-5 中国公路网建设现状(单位:万公里) 31
表2-6 2006-2015年全国各技术等级公路里程构成,2015等级公路占比达88.4% 31
表2-7 2011-2015年公路建设投资额及增长速度 32
表2-8 2015年公路固定资产投资及“十三五”期间公路固定资产投资预测 32
表2-9 2016年1-11月公路固定资产投资主要投向中西部 33
表2-10 第三批政府和社会资本合作示范高速公路项目名单 33
表2-11 我国各区域公路网密度及各个区域人均公路里程都远远低于美国 35
表2-12 我国国家高速公路约完成目标的67%,到2030年约有3.84万km国家高速公路有待建设 35
表2-13 “十二五”各省市高速公路目标完成情况(km) 36
表2-14 非高速公路投资占比逐年上升至52% 36
表2-15 2013~2015年中国收费公路投资、债务与成本指标(单位:亿元) 39
表2-16 全国收费公路、高速公路累计债务余额/累计投资总额:2015年收费公路整体债务负担出现较为明显的上升 40
表2-17 2013~2015年中国收费公路收入指标(单位:亿元,万元) 41
表2-18 2014~2015年中国收费公路支出构成(单位:亿元) 43
表2-19 2015年中国收费公路支出构成 43
表2-20 2010-2015年整体收支差额情况 45
表2-21 2015年分类型收支差额情况 45
表2-22 2010年、2013-2015年全国收费公路经营情况测算 46
表2-23 各省市2014-2015年收费公路债务负担水平、收入质量及利润水平测算 47
表2-24 2015年来对收费公路产生主要影响的政策 48
表2-25 国家高速公路网布局方案 55
表2-26 近年及未来规划年份全国公路投资里程情况(单位:万公里) 55
表2-27 2010-2016年全国高速公路投资规模(单位:亿元) 56
表2-28 2013-2015年全国收费高速公路投资规模(单位:亿元) 57
表2-29 收费公路里程高速公路占比情况 58
表2-30 2014年不同地区高速公路通行费收入对比: 60
表2-31 公路营运车辆结构 62
表2-32 沪宁高速公路车流量结构 62
表2-33 政府还贷和经营性高速公路的区别 62
表2-34 2015高速公路里程数和通行费收入 63
表2-35 我国收费高速公路累计建设投资额构成 63
表2-36 我国收费高速公路累计建设投资额构成 64
表2-37 我国收费高速公路2015年年末债务余额构成 64
表2-38 宁沪高速高速主业业绩弹性测算 64
表2-39 《收费公路车辆通行费车型分类》(JT/T489-2003) 65
表2-40 客车收费标准:以广东省为例 65
表2-41 货车收费标准:以广东省为例 65
表2-42 公路设计通行能力 67
表2-43 主要高速公路公司平均剩余收费年限 68
表2-44 收费公路构成(2015) 68
表2-45 2015年主要高速公司经营现金流量(亿元) 69
表2-46 典型公路公司成本结构(以宁沪高速为例)(2015) 69
表2-47 主要公路公司收入结构(2015) 70
表2-48 全国国道网机动车日平均交通量结构(2015) 71
表2-49 全国旅客周转量结构-分运输方式(2015) 71
表2-50 全国货物周转量结构-分运输方式(2015) 71
表2-51 我国高铁旅客周转量占全国旅客总周转量的比重不断上升 71
表2-52 经营性高速通行费收支缺口逐年扩大 73
表2-53 涉及高速公路收费期限的相关政策及法律文件 74
表2-54 部分省级高速投资主体的路产结构 81
表2-55 部分省级高速投资主体的经营模式 82
表2-56 部分省级高速投资主体的收入结构 83
表2-57 高速公路投资主体类别 84
表2-58 经营性高速企业划分 86
表2-59 公路企业平均资产增速 89
表2-60 高速企业平均负债增速 89
表2-61 样本企业偿债比率对比 90
表2-62 信用评分较低的公司主要偿债指标(3年平均值) 92
表2-63 信用评分较低的公司主要偿债指标(3年平均值) 93
表3-1 2016年1~10月高速公路车流量 96
表3-2 2016年1~10月东中西部高速公路车流量 96
表3-3 公路旅客货物周转量 97
表3-4 近10年民用汽车保有量持续上升,复合增速18% 98
表3-5 在民用汽车保有量的构成中,载客汽车为主(2015) 98
表3-6 2012-2016公路货运量及增速情况表 98
表3-7 公路货运周转量及增速情况表 99
表3-8 2005-2017我国重卡月销量情况表 100
表3-9 重卡2017年销量预计为80万辆 101
表3-10 2014高速公路货车超限率-按旧治超标准 101
表3-11 2012-2016公路客运量及增速情况表 102
表3-12 公路客运周转量及增速情况表 102
表3-13 客车车流量占比高 104
表3-14 高速公路5类车型 104
表3-15 我国物流运输主要以公路为主 106
表3-16 公路货运量占总货运量的75%;公路货运周转量占比33% 107
表3-17 公路货运周转量结构分散;铁路货运周转量结构较为集中 107
表3-18 高速公路货车车型构成 107
表3-19 2016年超限、超载认定标准严于2004版 109
表4-1 中国各类运输货运量占比 115
表4-2 卡车日行驶里程远低于美国水平 115
表4-3 互联网物流解决各方痛点 117
表4-4 政府相关部门对物流信息化的扶持 118
表4-5 2016上半年众包物流/货物O2O融资事件 120
表4-6 货运物流O2O企业融资事件一览 121
表4-7 公路货运两大模式 123
表4-8 两大模式优劣分析 123
表4-9 公路货运O2O两条价值链 125
表4-10 载货车行业各车型销量分布(单位:%) 127
表4-11 2015-2016年重卡和轻卡市场份额分布 129
表4-12 我国等级公路分级设计指标 133
表4-13 “十二五”大中修比例较“十一五”提升约30% 134
表4-14 对大中修里程比例的理解 135
表4- 15 “十二五”公路养护政策明确提出路面再生循环利用率 135
表4-16 交通部公路材料循环利用工作目标 135
表4-17 公路养护设备市场超2000亿/年 137
表4-18 大中修养护服务市场2200-3600亿/年 137
表4-19 截止1993年发达国家公路再生循环比例和模式 138
表4-20 养护技术欧美与中国发展时间轴比较 139
表4-21 公路养护行业公司情况 141
表4-22 森远8家合资公司覆盖区域公路里程(2013年) 142
表4-23 森远8家合资公司覆盖区域养路服务市场空间 143
表4-24 森远潜在合作方覆盖区域公路里程(2013年) 143
表4-25 森远潜在合作方覆盖区域养路服务市场空间 144
表5-1 A股高速公路公司存量转型方向不完全统计 146
(本报告由经纬万方信息网提供 联系电话:010-51920018)
 
图1-1 高速公路产业链 23
图2-1 2015年我国各省、直辖市收费公路债务水平情况 40
图2-2 2015年各省高速公路收入质量情况(单位:万元/公里) 44
图2-3 2015年各省公路面积密度(公里/百平方公里) 50
图2-4 2015年各省收费公路及收费公路等级结构状况 50
图2-5 2015年各省收费公路剩余债务(亿元) 51
图2-6 2015年各省收费公路债务水平(债务余额/投资总额) 51
图2-7 2015年各省高速公路收入质量(高速公路收入/高速里程) 52
图2-8 2015年各省收费公路收支平衡结果(单位:亿元) 52
图2-9 2015年各省收费公路测算净利润结果(单位:亿元) 53
图2-10 《国家公路网规划(2013年~2030年)》布局框架 56
图2-11 高速公路研究框架 57
图2-12 客货运量的顺周期特征、高速投资的逆周期表现、2016年交通投资增速,西部地区为重点建设区域 59
图2-13 各个地区客货运量的占比 60
图2-14 经营性高速主要支出为还本付息(2015年) 72
图3-1 年平均日断面车流量(辆/天)及其增速 94
图3-2 高速公路的历程与政策变化(1980-2015) 95
图3-3 2015年以来货车车流量加速 99
图3-4 重卡销量与增速 101
图3-5 重卡销量同比增速回升 101
图3-6 高速公路客车流量增速稳定 103
图3-7 乘用车累计销量同比 104
图3-8 国内省份高速公路收费标准不完全统计 105
图3-9 2016年代表性重型卡车厂商销量 110
图4-1 我国仓库成本不断上升(单位:元/平米/月) 116
图4-2 传化物流实体公路港+线上交易平台模式 122
图4-3 汽车行业子行业分布 126
图4-4 商用车和乘用车年度销量增长率走势(单位:%) 127
图4-5 轻卡和重卡年度销量走势(单位:万辆,%) 128
图4-6 载货车月度销量环比走势(单位:%) 128
图4-7 申万整车三级子行业营收增速(单位:%) 131
图4-8 申万整车三级子行业整体ROE(单位:%) 131
图4-9 申万整车三级子行业资产负债率(单位:%) 132
图4-10 再生养护技术分类 140
图4-11 公路养护行业产业链 140
图5-1 长久物流与华晨宝马沿海多式联运 149
(本报告由经纬万方信息网提供 联系电话:010-51920018)

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